人民日?qǐng)?bào):中國(guó)股市為啥在全球“不合群”
繼歐洲央行上周宣布降息之后，澳大利亞、韓國(guó)近日也加入到降息的行列，全球股市在一片寬松氛圍的激勵(lì)下繼續(xù)高歌猛進(jìn)，美國(guó)股市更是創(chuàng)下歷史新高。相比之下，中國(guó)股市卻表現(xiàn)得十分另類，很不合群，在年初小幅反彈之后再次掉頭下挫，成為全球主要股市中唯一下跌的市場(chǎng)。同樣面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的困局，為何外圍市場(chǎng)皆漲A股獨(dú)跌呢？
全球皆漲A股獨(dú)跌
本周，隨著全球各大央行陸續(xù)吹響了降息的號(hào)角，以美國(guó)股市為代表的全球股市“漲”聲一片。美國(guó)股市兩大股指雙雙再創(chuàng)歷史新高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)站上15000點(diǎn)大關(guān)，較2009年3月的低點(diǎn)6440.08點(diǎn)大漲超過130％，標(biāo)普500指數(shù)則首次站上1600點(diǎn)關(guān)口，比去年同期漲幅超過140％。而納斯達(dá)克綜合指數(shù)的漲幅更是接近170％。
亞太、歐洲股市也接過上漲的接力棒。日本股市自2008年6月以來首次突破14000點(diǎn)大關(guān)，繼續(xù)刷新近5年來新高；德國(guó)股市更是將歷史新高的記錄改寫至8213點(diǎn)。而與A股市場(chǎng)關(guān)聯(lián)最為緊密的香港股市也再創(chuàng)新高，香港恒生指數(shù)再度沖上23000點(diǎn)關(guān)口，相比2008年10月的最低點(diǎn)漲幅超過110％。
相比之下，唯獨(dú)A股仍然深陷泥潭，已連續(xù)3個(gè)月收陰。4月以來，大盤在年線附近反復(fù)震蕩，數(shù)次跌破2200點(diǎn)重要關(guān)口。而在4月最后一個(gè)交易日中，滬深兩市更是雙雙創(chuàng)出年內(nèi)日線、周線及月線收盤新低，使得今年以來的A股市場(chǎng)再次成為全球股市的“逆行者”。
流動(dòng)性推高歐美股市
盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期有所好轉(zhuǎn)，推動(dòng)美股繼續(xù)上揚(yáng)。但是，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然乏力的大背景下，美日歐股市為何皆能“牛”氣沖天？
對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫認(rèn)為，目前歐美股市持續(xù)大漲是貨幣寬松的結(jié)果，而非源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善。他表示，2008年美國(guó)股票市場(chǎng)就已經(jīng)存在泡沫，目前道瓊斯指數(shù)已經(jīng)超過2008年的水平，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)比2008年的時(shí)候更弱，在這種狀況下，歐美股票市場(chǎng)將面臨更大泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，自美國(guó)推出量化寬松政策后，全球資本市場(chǎng)熱錢暗潮涌動(dòng)。尤其是今年4月日本跟隨美國(guó)實(shí)施寬松貨幣政策后，短短一個(gè)多月時(shí)間，超級(jí)量化寬松之風(fēng)再度在全球蔓延。歐洲央行5月初宣布降息的決定拉開了全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的序幕，而印度、澳大利亞、韓國(guó)相繼宣布降息更是強(qiáng)化了全球市場(chǎng)貨幣寬松的局面。
“上述場(chǎng)景并不陌生，讓人聯(lián)想到格林斯潘時(shí)代，在短暫的股市滑落后，總會(huì)在寬松的貨幣聲中迎來新一波上漲聲浪?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀指出，寬松的貨幣政策不愧為最好的市場(chǎng)麻醉劑，投資者永遠(yuǎn)相信寬松的貨幣政策將推高市場(chǎng)。這在經(jīng)濟(jì)一直不景氣的日本市場(chǎng)表現(xiàn)得最為明顯。
A股疲軟根子在體制
既然全球流動(dòng)性泛濫成災(zāi)，為何淹不到A股市場(chǎng)這片“沙漠”呢？分析人士指出，作為全球貨幣發(fā)行規(guī)模最大的中國(guó)，從根本上來說并不缺流動(dòng)性，“搶金潮”在全國(guó)蔓延充分說明投資者并不缺錢，真正缺的是對(duì)股市的信心。正是A股市場(chǎng)在制度上存在缺陷，只注重融資缺乏回報(bào)的體制，才讓投資者望而卻步。
“說到底，還是上市公司的質(zhì)量不佳，市場(chǎng)制度存在缺陷，使得投資者不敢放心地投資股市，生怕投入的資金被卷入吞噬財(cái)富的黑洞?！鄙赉y萬國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，當(dāng)人們不斷強(qiáng)調(diào)股市存在投資價(jià)值的時(shí)候，也許首先應(yīng)該想到的還是如何讓老百姓敢于投資。最近國(guó)務(wù)院列出今年的改革清單，在資本市場(chǎng)方面強(qiáng)調(diào)要保護(hù)投資者利益，這是非常有必要的。一個(gè)市場(chǎng)，如果缺乏對(duì)投資者利益的保護(hù)，自然就不會(huì)有人愿意來投資。
“要規(guī)范股市，最重要一點(diǎn)就是把好發(fā)行關(guān)?！北本┛萍即髮W(xué)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系主任何維達(dá)對(duì)本報(bào)記者表示，不能讓那些財(cái)務(wù)造假的企業(yè)包裝上市禍害投資者，要把好IPO（首次公開募股）這道關(guān)，上市公司和券商都要承擔(dān)責(zé)任。其次，要嚴(yán)格限制增發(fā)，上市公司如果既沒有業(yè)績(jī)也沒有分紅，就堅(jiān)決不能增發(fā)。如果做到這兩點(diǎn)，市場(chǎng)才能逐漸規(guī)范，走向成熟，老百姓才能看到希望。（周小苑）
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