莫對(duì)A股五月“紅”寄望過(guò)高
滬指月線(xiàn)三烏鴉，五月行情如何演繹引人關(guān)注。
A股四月收官戰(zhàn)，近兩日小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)股（或所謂的成長(zhǎng)股）大面積暴跌，是最大看點(diǎn)。即便如此，承載眾多小盤(pán)股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，4月依然上漲2.65%，傲視滬指同期2.63%的跌幅。值得一提的是，去年12月，銀行股和地產(chǎn)股歡喜之后，今年的前四月，更多是中小盤(pán)題材股的幸福時(shí)光。前四月，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)光大漲24.59%，滬指（主要承載傳統(tǒng)周期股）寒磣下跌4%。同期，美國(guó)道指、英國(guó)股市、日本股市及中國(guó)香港恒指分別漲12%、漲8.69%、漲33%、跌0.48%，A股在全球主要市場(chǎng)再次墊底。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，流動(dòng)性由寬松逐步收緊，以及IPO重啟傳聞攪局、樓市調(diào)控、規(guī)范影子銀行、大宗商品暴跌、獲利盤(pán)解套盤(pán)“大小非”打壓套現(xiàn)等，成為A股市場(chǎng)在3月大跌5.45%后4月繼續(xù)走弱的助推器。
展望五月，不少機(jī)構(gòu)和一些市場(chǎng)資深人士已發(fā)表了看法——紅五月、黑五月，莫衷一是，令人無(wú)所適從。筆者以為，雖然滬指連續(xù)調(diào)整了三個(gè)月，但五月行情依然難尋爆發(fā)點(diǎn)或興奮點(diǎn)。
市場(chǎng)有幾大共識(shí)，需仔細(xì)玩味。
其一，IPO要重啟，需有市場(chǎng)的上漲甚至大漲配合，管理層會(huì)想辦法把指數(shù)弄上去。探討將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，擬開(kāi)啟新一輪RQFII等，或許應(yīng)是管理層想把指數(shù)弄上去的辦法。結(jié)果是，指數(shù)沖了一天，多的都落回去了。除了在“洋資金”方面弄些畫(huà)餅外，還有什么辦法？其實(shí)，IPO要重啟，指數(shù)上去固然好，不上去也無(wú)妨。
其二，債市嚴(yán)查仍在繼續(xù)，投資股票將成為首選。樓市調(diào)控，樓堅(jiān)強(qiáng)股疲軟；規(guī)范理財(cái)，銀行股暴跌股市跟著暴跌。此次債市嚴(yán)查風(fēng)暴，同樣是跌了債市也跌了股市。因?yàn)椋瑖?yán)查的不只是債市，還有銀行、保險(xiǎn)和券商；因?yàn)椋粋€(gè)沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)的市場(chǎng)，一個(gè)談股色變的市場(chǎng)，何來(lái)吸引力？
市場(chǎng)有幾大利空，還需正視。
經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇已在充分預(yù)期之中，4月CPI或GDP數(shù)據(jù)，或?qū)κ袌?chǎng)影響不大。一些不利因素，還需重視：IPO重啟的沖擊；財(cái)報(bào)淡靜期，泡沫成長(zhǎng)股價(jià)值回歸的沖擊；地方債務(wù)是否重新發(fā)酵的沖擊。
當(dāng)然，市場(chǎng)也有幾大亮點(diǎn)，不應(yīng)忽略。
其一，正回購(gòu)力度減弱，貨幣調(diào)控手段開(kāi)始微妙變化。本周到期資金1520億元，但央行本周僅進(jìn)行了280億元正回購(gòu)，當(dāng)周是央行2013年春節(jié)后首次在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金。雖然，因外匯占款連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，短期內(nèi)跨境資金流入的壓力仍較大，央行或不會(huì)進(jìn)行逆回購(gòu)操作或“降準(zhǔn)”來(lái)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性。但是，在經(jīng)濟(jì)疲軟日趨明朗的背景下，央行對(duì)貨幣的拿捏，應(yīng)較前幾月略松。
其二，基金已由持倉(cāng)上的“88”魔咒，降到目前76.44%，繼續(xù)“自殘”的程度有限。相反，有了一些靈活調(diào)度的頭寸。
其三，綜合來(lái)看，5月A股的總體情況要好于3、4月份。滬指連跌三月，銀行、白酒等低估值股，有再度翻身求解放的要求；若地方債務(wù)不重新發(fā)酵，若4月GDP等數(shù)據(jù)不大大低于預(yù)期，5月A股市場(chǎng)還看不到諸如前期樓市調(diào)控、規(guī)范影子銀行和嚴(yán)查債市黑幕等有力度的利空。
綜上而言，5月A股不宜過(guò)于悲觀(guān)，但也不宜寄望過(guò)高。滬指或許會(huì)收出一根帶上影的小陽(yáng)線(xiàn)，上線(xiàn)2300點(diǎn)，下線(xiàn)2100點(diǎn)。2150點(diǎn)下方宜加大倉(cāng)位，2250點(diǎn)上方宜減低倉(cāng)位。5月行情，或在糾結(jié)中超跌反彈再?zèng)_高回軟。（凌天亮）
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