莫對A股五月“紅”寄望過高
滬指月線三烏鴉，五月行情如何演繹引人關注。
A股四月收官戰(zhàn)，近兩日小盤強勢股（或所謂的成長股）大面積暴跌，是最大看點。即便如此，承載眾多小盤股的創(chuàng)業(yè)板指數，4月依然上漲2.65%，傲視滬指同期2.63%的跌幅。值得一提的是，去年12月，銀行股和地產股歡喜之后，今年的前四月，更多是中小盤題材股的幸福時光。前四月，創(chuàng)業(yè)板風光大漲24.59%，滬指（主要承載傳統周期股）寒磣下跌4%。同期，美國道指、英國股市、日本股市及中國香港恒指分別漲12%、漲8.69%、漲33%、跌0.48%，A股在全球主要市場再次墊底。
經濟復蘇低于預期，流動性由寬松逐步收緊，以及IPO重啟傳聞攪局、樓市調控、規(guī)范影子銀行、大宗商品暴跌、獲利盤解套盤“大小非”打壓套現等，成為A股市場在3月大跌5.45%后4月繼續(xù)走弱的助推器。
展望五月，不少機構和一些市場資深人士已發(fā)表了看法——紅五月、黑五月，莫衷一是，令人無所適從。筆者以為，雖然滬指連續(xù)調整了三個月，但五月行情依然難尋爆發(fā)點或興奮點。
市場有幾大共識，需仔細玩味。
其一，IPO要重啟，需有市場的上漲甚至大漲配合，管理層會想辦法把指數弄上去。探討將A股納入MSCI新興市場指數，擬開啟新一輪RQFII等，或許應是管理層想把指數弄上去的辦法。結果是，指數沖了一天，多的都落回去了。除了在“洋資金”方面弄些畫餅外，還有什么辦法？其實，IPO要重啟，指數上去固然好，不上去也無妨。
其二，債市嚴查仍在繼續(xù)，投資股票將成為首選。樓市調控，樓堅強股疲軟；規(guī)范理財，銀行股暴跌股市跟著暴跌。此次債市嚴查風暴，同樣是跌了債市也跌了股市。因為，嚴查的不只是債市，還有銀行、保險和券商；因為，一個沒有賺錢效應的市場，一個談股色變的市場，何來吸引力？
市場有幾大利空，還需正視。
經濟弱復蘇已在充分預期之中，4月CPI或GDP數據，或對市場影響不大。一些不利因素，還需重視：IPO重啟的沖擊；財報淡靜期，泡沫成長股價值回歸的沖擊；地方債務是否重新發(fā)酵的沖擊。
當然，市場也有幾大亮點，不應忽略。
其一，正回購力度減弱，貨幣調控手段開始微妙變化。本周到期資金1520億元，但央行本周僅進行了280億元正回購，當周是央行2013年春節(jié)后首次在公開市場凈投放資金。雖然，因外匯占款連續(xù)4個月增長，短期內跨境資金流入的壓力仍較大，央行或不會進行逆回購操作或“降準”來緩解市場流動性。但是，在經濟疲軟日趨明朗的背景下，央行對貨幣的拿捏，應較前幾月略松。
其二，基金已由持倉上的“88”魔咒，降到目前76.44%，繼續(xù)“自殘”的程度有限。相反，有了一些靈活調度的頭寸。
其三，綜合來看，5月A股的總體情況要好于3、4月份。滬指連跌三月，銀行、白酒等低估值股，有再度翻身求解放的要求；若地方債務不重新發(fā)酵，若4月GDP等數據不大大低于預期，5月A股市場還看不到諸如前期樓市調控、規(guī)范影子銀行和嚴查債市黑幕等有力度的利空。
綜上而言，5月A股不宜過于悲觀，但也不宜寄望過高。滬指或許會收出一根帶上影的小陽線，上線2300點，下線2100點。2150點下方宜加大倉位，2250點上方宜減低倉位。5月行情，或在糾結中超跌反彈再沖高回軟。（凌天亮）
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