負面因素不斷顯現 A股反彈邏輯面臨考驗
張常春/制圖
周二，A股市場出現日內逆轉，從上午的反彈沖高轉入到尾盤的快速殺跌，上證指數、深證成指、中小板指、創業板指四大股指齊跌，其中上證指數收盤跌破2300點。兩市下跌個股超過8成，但仍有9只非ST股報收漲停。周二的大跌并非偶然，而是引發本輪市場上漲的邏輯正在被重新審視，加之近兩周以來負面因素逐漸增多，令A股市場繁華過后歸于平淡。
行情日內逆轉
股指昨日早盤低開后反彈，上證指數最高升至2340.71點，一度沖上5日均線。創業板指數走勢更為強勁，盤中最大漲幅達1.2%，再創15個月新高。不過，下午一點半以后，股指震蕩回落，兩點半以后加速跳水，呈放量下挫走勢，滬指和創業板指最后一個半小時跌幅均超過1.5%。
從盤面看，市場熱情全面回落。兩市僅飛機制造、傳媒娛樂、智能交通、醫療器械等少數板塊收紅，近期活躍的概念股如環保、生物燃料、鐵路基建等均在跌幅榜前列。而前期已經轉弱的周期股繼續殺跌，煤炭、保障房、水泥等板塊跌幅均超過2%。
市場日內逆轉，與銀行股虛晃一槍密切相關。上午，銀行股全部收紅，極好地穩定了盤面并帶來擴散效應。其中，平安銀行最大漲幅接近漲停，興業銀行、浦發銀行、興業銀行最大漲幅分別達到5.7%、5.2%和4.3%。但銀行股午后開盤率先回落，最終上述4只銀行股漲幅分別收窄至4.2%、1.22%和0.63%和0.1%，其余12只銀行股全部由紅轉綠。
負面因素疊加
從去年12月4日發端到春節前，股指持續上漲了2個多月。正當投資者情緒由從前的懷疑、猶豫轉入樂觀、亢奮時，春節后的市場悄然發生了變化。多重負面因素疊加，誘發資金規避風險，帶來至今仍在持續的調整行情。
首先，多項政策沖擊市場。上周國務院出臺多項措施調控房地產，同時轉融券業務試點也將在本周四啟動，對于房地產板塊及融券品種構成壓力。此外，IPO暫停畢竟只是權宜之計，重新開閘只是時間問題。目前在審企業仍有869家，擴容壓力始終存在。
其次，經濟數據不盡如人意。2月份匯豐中國制造業采購經理人初值回落至50.4，創近4個月新低。其中，新出口訂單指數初值跌至榮枯線下方，表明海外市場需求疲軟，國內經濟復蘇狀況仍需觀察。
第三，國際及商品市場風險厭惡情緒增加。周二美國道瓊斯指數暴挫216點，跌幅達到1.55%，創近期最大單日跌幅。國內商品期貨也連續大跌，其中，滬銅和橡膠主力合約在上周大跌3.47%和6.31%的基礎上，本周繼續下挫0.89%和3.52%。
上漲邏輯存隱憂
可以認為，本輪反彈行情暫時告一段落?；剡^頭來看，本輪A股上漲的邏輯后面仍存在一定隱憂。自去年12月4日起，從低估值的銀行板塊開始，逐漸擴散到“新四化”，進而形成了美麗中國、城鎮中國、軍事中國三大概念主題，投資者在持續的樂觀情緒中過度挖掘積極因素，卻忽略了其中的隱憂。
以水泥、地產為主軸的城鎮中國概念，其核心是投資拉動，顯示我國經濟增長仍然相當倚重投資，經濟轉型之路相當曲折。而以節能環保為主軸的美麗中國概念，意味著我們必須為生態環境的恢復和改善付出較大的成本與代價。以航天軍工、信息建設為主軸的軍事中國概念，表明我國周邊的不安定因素增加，經濟增長的外圍和平環境受到一定干擾。
蛇年第一個交易日，滬指率先開始對負面因素做出反應，元宵節后第二個交易日，創業板指放量沖高回落，至此，滬指與創業板從跌漲互現的背離狀態轉入齊跌走勢。市場已從龍年的亢奮期轉入蛇年之初的平淡期，我們認為負面因素的影響仍將持續體現，建議投資者持幣為主，觀望為上。
（《證券時報》 崔威）
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