窄幅震蕩等數據 政策導向破迷局
數據的好壞不僅決定市場的取舍，更涉及到“穩增長”政策的力度。
周三大盤繼續弱勢窄幅震蕩，分析認為其中一個重要原因，是在等待本周末5月宏觀經濟數據的發布；與此同時，市場大資金也將參考經濟數據做出選擇。因此，數據的好壞不僅決定市場的取舍，更涉及到“穩增長”政策的力度。
A股在經歷了周一的斷崖式下跌后開始逐漸企穩，但成交量比較萎靡，反映出市場對后市不確定性的謹慎觀望態度。短期市場將維持弱勢基調，打破這種基調的契機，是經濟數據快速下沖趨勢得到遏制。本周末將公布5月主要經濟數據，初步預計整體情況不會特別良好，但可關注是否有結構性改善的情況出現。
近期全球股市行情普遍表現這樣一種態勢：在全球范圍內出現經濟下滑或者金融系統風險的背景下，股票市場表現萎靡，但如果有經濟刺激政策或金融維穩政策出現，市場立刻給予積極回應。如西班牙的銀行體系風險，剛被曝出問題時，馬德里綜合指數連續下挫，但在歐盟表示會提供流動性援助后，股市立刻大幅回升，短期市場表現緊跟政策驅動。雖然這種因果關系并不是一種嶄新的現象，但近期在全球范圍內表現極為突出。主要成因是實體經濟不理想的狀況短期不可扭轉，而之后的走勢依賴政策大過市場的自動調節機制，因此政策預期就成為了最主要的股市驅動因素。
A股市場的近期表現也不例外，完全反映出前面提到政策驅動現象：刺激政策信號至，股市升；政策預期落空，股市降。如果經濟對政策的依賴度不能降低，這種情況還將持續。同時，這也給予我們一些提示，短期內不妨將政策導向作為多空風向標。
中國物流與采購聯合會在6月1日公布的數據不容樂觀，5月物流業協會PMI為50.4%，環比下降2.9個百分點。雖然季節性因素放大了降幅，但季調后的數據也比前月下將了1.3個百分點，滑至今年以來的新低。PMI結束連續5個月的上升趨勢并出現大幅回落，傳遞出經濟增長動能不足的明確信號。預計全年央行仍需下調存款準備金率2-3次以對沖外匯占款下降影響，三季度初前后下調貸款基準利率是大概率事件。
本輪市場短線上攻戛然而止固然受政策預期“落空”影響，但更重要的原因是經濟繼續下行。在經濟下滑的過程中，政策推出旨在阻擋經濟下行的腳步，其推動股市上漲的作用被抵消，所以有人說這個時期的政策可助止跌卻不可助漲。
總體上看，雖然本周行情整體表現較弱，但籌碼惜售現象特別明顯。因此，醫藥、金融改革、環保、電子信息技術等年度投資標的仍可持續關注，在無單邊趨勢的情況下，結合波段操作可擴大整體收益。需要注意的是，前期分階段出現主題投資機會的情況在本周并未出現，市場熱點散亂，即使題材股也無法形成以周為單位的投資趨勢，單日領漲個股的行業相關度并不高，這也是市場正處于弱勢的一個表現。在這樣的情況下，短線操作無異于火中取栗。不過，這種情況在周末公布5月經濟數據后或得到改善，因為大資金將參考經濟數據進行布局，屆時市場關注點將重新集中。(高源茂)
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