昨日早盤B股指數(shù)一度大跌逾4%，跌破上升趨勢(shì)線，這也引發(fā)了對(duì)A股的沖擊，二者是否有關(guān)聯(lián)？從去年B股大跌來看，歐債危機(jī)反復(fù)、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂、美元回升等都是原因，而這同樣也是A股大跌的原因，此外，B股大跌還有國際板推出的聲音反復(fù)出現(xiàn)，近期B股的定位再次引發(fā)B股命運(yùn)的探討，多家AB股公司已經(jīng)開始或準(zhǔn)備實(shí)施回購B股。

　　而從A股走勢(shì)來看，雖然昨日深圳成指和上證指數(shù)一度跌破上升趨勢(shì)，但又探底反彈收復(fù)。滬指重上半年線，深成指收復(fù)萬點(diǎn)關(guān)口。上周末，發(fā)改委啟動(dòng)一批基建投資項(xiàng)目，雖然相關(guān)板塊反應(yīng)正面，不過，仍有券商擔(dān)憂資金來源，因此，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果預(yù)期不應(yīng)過高。

　　B股早盤一度跌逾4%

　　昨日，兩市小幅低開，滬指開盤跌破半年線，盤中一度出現(xiàn)放量殺跌的慘象，深成指一度創(chuàng)月內(nèi)新低。隨后在鐵路基建、水泥鋼鐵等板塊強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下兩市股指企穩(wěn)翻紅。

　　兩只滬深300ET F當(dāng)天上市，低開震蕩后展開拉升，華泰柏瑞滬深300E T F漲1.17%，成交32.86億元，換手10 .45%；嘉實(shí)滬深300E T F漲1 .5 5 %，成交1 0 .3 8億元，換手5 .58%.滬深300指數(shù)漲1 .62%，成交584.12億元。在部分市場(chǎng)人士看來，兩只航母級(jí)指基正式交易，有望刺激及提振多頭資金入場(chǎng)。

　　截至收盤，滬指報(bào)2361.37點(diǎn)，上漲27 .82點(diǎn)，漲幅1 .19%，成交867.36億元；深成指報(bào)10104.1點(diǎn)，上漲219.14點(diǎn)，漲幅為2.22%，成交715.71億元。兩市交易量較上周五明顯放大。

　　股指期貨昨日也是先抑后揚(yáng)。早盤低開低走，主力合約IF1206一度殺破前期低點(diǎn)。午盤前快速翻紅后，后延續(xù)強(qiáng)制，IF 1206報(bào)2598 .8點(diǎn)，漲1.36%.前20席位凈空持倉量由前一交易日的5918手降至4010手，空方整體減倉1521手，多方增倉154手；大空頭國泰君安領(lǐng)銜的傳統(tǒng)空方重點(diǎn)席位繼續(xù)減倉。

　　不過，昨日更驚心動(dòng)魄的是B股指數(shù)，開盤不久就暴跌，一度跌幅超過4%.而去年B股多次上演單日驚魂，也直接影響了A股的投資情緒。從原因來看，海通證券認(rèn)為，兩市B指去年持續(xù)回調(diào)，既有國際上歐債危機(jī)反復(fù)，投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景仍存憂慮的原因；也有國際板推出傳聞對(duì)滬市B股產(chǎn)生負(fù)面影響，加之美元回升，部分外資機(jī)構(gòu)撤離的因素。近期人民幣對(duì)美元日內(nèi)匯率波幅由千分之五調(diào)高到百分之一，進(jìn)一步調(diào)高的波幅將促使人民幣匯率更有彈性，但是否會(huì)改變?nèi)嗣駧艈芜吷档母窬诌€有待觀察，目前沒有證據(jù)表明此舉措對(duì)B股會(huì)有多大影響。(來源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng))

　　持續(xù)困擾B股市場(chǎng)的依然是B股的定位問題，近期長(zhǎng)安B實(shí)施了回購B股，魯泰B停牌擬回購B股，伊泰B發(fā)行H股也于近期獲批，但B股市場(chǎng)未來前途仍不明朗。近期證監(jiān)會(huì)郭主席調(diào)研時(shí)提到B股公司發(fā)展等問題，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真研究提出解決措施，未來如有進(jìn)展或?qū)股市場(chǎng)構(gòu)成利好。

　　從技術(shù)上看，2325點(diǎn)附近是A股今年以來的上升趨勢(shì)線，2260點(diǎn)附近是3月底的低點(diǎn)，這里或出現(xiàn)反復(fù)，將直接考驗(yàn)前低，從B股指數(shù)的先行性來看，考驗(yàn)的概率偏大。

　　“政策效果預(yù)期不應(yīng)過高”

　　雖然B股指數(shù)與A股有正相關(guān)性，但說不上B股是A股暴跌的直接元兇。對(duì)于A股來說，調(diào)控政策和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化是核心焦點(diǎn)，外圍環(huán)境是最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。投資者期待估值上升的主要支撐在于政策放松預(yù)期。

　　招商證券分析師陳文招認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)的國內(nèi)宏觀政策正在積極出臺(tái)。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，最近國家發(fā)改委加快項(xiàng)目審批進(jìn)度，而且一批重大項(xiàng)目如機(jī)場(chǎng)、鋼鐵、新能源和節(jié)能環(huán)保等正在陸續(xù)出臺(tái)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)正在發(fā)生轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)項(xiàng)目審批，投資品采購和貸款需求等均會(huì)有所回升，并有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)下半年出現(xiàn)穩(wěn)重回升。

　　不過，也有券商認(rèn)為，雖然政策放松預(yù)期是周期品上行的主要?jiǎng)恿Γ欢坏┗久媲闆r沒有明顯好轉(zhuǎn)，政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的邊際效應(yīng)很可能逐步消減。

　　當(dāng)前階段政策放松及刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心進(jìn)一步加強(qiáng)，但會(huì)議以后市場(chǎng)的反應(yīng)較為平淡，說明當(dāng)前階段信號(hào)刺激對(duì)市場(chǎng)情緒影響較為有限，如何具體執(zhí)行、實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　華泰聯(lián)合分析師穆啟國就表示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果預(yù)期不應(yīng)過高。財(cái)政政策效果仍需投入資本落到實(shí)處。中央財(cái)政難以支撐起基建項(xiàng)目的大幅投資；依賴于地方政府配套的資金也難以完全落實(shí)。民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域仍需看到確定的收益，短期動(dòng)力不足；即使流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)資金也將造成分流壓力。企業(yè)利潤(rùn)率下滑，1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降1.6%.

　　根據(jù)上市公司年報(bào)，2011年可比口徑下A股上市公司平均投入資本回報(bào)率為6.8%，與1年期貸款基準(zhǔn)利率大致相當(dāng)；低于貸款加權(quán)平均利率。在盈利情況不容樂觀，資金成本高于預(yù)期回報(bào)的雙重背景下，企業(yè)投資意愿低迷，中長(zhǎng)期信貸難以有效釋放。

　　此外，全球資金繼續(xù)流出股票資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)資本凈減持環(huán)比擴(kuò)大，5月至今凈減持額創(chuàng)13個(gè)月新高。前5個(gè)月凈流出資金已超過240億元，凈減持規(guī)模基本抵消廣東養(yǎng)老保險(xiǎn)委托投資對(duì)股市資金的正面影響。同時(shí)，本周上市申購的新股增加，也將對(duì)市場(chǎng)資金面構(gòu)成一定壓力。(來源:南方都市報(bào) 南都網(wǎng))

　　不過，這不妨礙A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，在民生證券看來，“經(jīng)濟(jì)見底政策放松”和“通脹向下流動(dòng)性好轉(zhuǎn)”，繼續(xù)看好早周期和部分中周期行業(yè)藍(lán)籌股，包括汽車、機(jī)械、煤炭、房地產(chǎn)等。（王濤）