2242點是A股生命線 融資融券將派上用場
2242點是今年A股的生命線，如果跌破了這個點位，那么，今年以來的最低點2132點也就難以保住。
5月26日，在成都舉行的 “華泰證券2012年夏季投資策略暨融資融券策略報告會”上，華泰證券研究所策略分析師方東、吳璟分別就2012年夏季投資策略和融資融券策略發表了各自獨到的觀點。
方東：跌破2242點則2132點難保
方東說，從2005年6月8日上證指數998點以來經歷了三次大的上漲周期來看，其漲幅一次比一次小。第一次是從998點漲到6124點，漲幅513%；第二次從1664點漲到3478點，漲幅109%；第三次從2319點漲到3186點，漲幅37%；這一次從2132點漲到現在的2333點，漲幅不到10%；而且從目前的市場形勢看，是否會跌破2132點還難說。
趨勢：大盤漲幅呈收斂之勢
從長達近七年的運行情況看，A股市場漲幅呈收斂趨勢。“2242點是今年A股的生命線，如果跌破了這個點位，那么，今年以來的最低點2132點也就難以保住。”方東提醒投資者注意，影響大盤和個股走勢的因素很多，包括宏觀經濟形勢、政策、市場流動性、融資規模及速度、產業、公司基本面、投資者心態、突發事件和國際金融形勢等，而目前錯綜復雜，憂多于喜。目前股市仍處在“熊市”當中，而股民們所期待的“牛市”到底何時到來，因為有多種因素影響，只能“走一步看一步”。
在建議選擇公司股票時，方東提出，投資者應重點關注“名優新”公司，即具有知名品牌和行業龍頭公司股票，業績好、成長性佳股票以及擁有新技術、新發明或新項目的公司股票。“我最看好的股票還是成長性佳的股票，大盤藍籌股估值很低，但為什么總是漲不起來？就是因為已經過去了的優異業績只能對估值起到支撐作用，但炒股歷來都是炒未來，過去的業績只能作參考。”
基于上述投資理念，方東對金融股的態度是“只看不做”。他解釋說，“看”是因為金融股在A股中的占比大，金融股漲，大盤漲；金融股跌，大盤跌，是大盤運行的“風向標”。“不做”是因為金融股盤子太大，股性不活躍，不適合做短線，所以，在一般情況下，不介入金融股。
此外，對于部分所謂“高送轉”股票，方東認為，一定要有所警惕，歷史經驗表明，在股市整體行情低迷的情況下，實行高送轉的公司股票并不一定能夠為投資者帶來理想的收益。
策略：弱市中更要注重“抓時機”
在投資方面，方東強調在弱市中做股票投資，“抓時機”比“抓品種”更加重要，做投資需要象鱷魚一樣“潛伏”，善于休息或等待；需要像獅子一樣捕捉“目標”，用自己熟悉的方法選擇熱點目標；需要像獵豹一樣閃電出擊，對看中的投資品種擇機買入或賣出。
“做投資分析時要堅持‘定性分析+定量分析’的原則。有些人喜歡在大盤指數下行時，作‘左側交易’，即越跌越買，但短期被套的風險也越大。我還是主張作‘右側交易’，即等待上行趨勢明確后再介入。”方東表示。
方東說，在所有的“選時選股”方法和工具中，他最推崇技術分析。因為技術分析是最直接、最有效的市場綜合分析方法，也是反映價格和量能的最直接工具。運用這個方法，可以發現趨勢轉換，適時做多或做空，并且根據技術指標信號及時買入或賣出，而在投資機會不明顯時需要輕倉或者觀望。
“在技術分析法中，日線有可能存在‘誘騙’投資者的可能，但周線反映市場中期走勢的真實性就要大得多，參考價值要高得多。”方東特別強調了60日均線和120日均線的重要作用。通過以交易量、交易金額、換手率和資金流向等為主要指標的量能變化進行分析，有助于判斷股市運行趨勢，幫助投資者作出相關投資決策，“出現量價背離的情況時一定要引起重視！”
釋疑解惑
記者：目前融資融券特別是融券規模較小的原因是什么？
吳璟：我認為融券規模很小主要有兩個方面的原因：一個原因是A股市場的投資者長期以來形成了“做多”的思維定勢，目前還不太習慣于“做空”操作；另外一個原因是由于轉融通業務還沒有正式投入運行，券商手上可以用于“融券”的標的股票數量還不是很多。
記者：有人認為融券規模很小與成本較高有一定的關系，是這樣的嗎？
吳璟：這不好一概而論。關鍵還是要看“融券”的收益如何，如果對大勢和所“融券”的個股走勢判斷準確，“融券”的收益高，也就不存在這個問題了。否則，就會出現“成本較高”的感覺。
記者：融資融券業務的發展前景將會怎樣？
吳璟：將有25家融資融券試點券商進行轉融通業務全系統聯網測試。作為創新業務的重要一部分，未來兩融業務的規模仍將不斷擴大，參與的投資者將越來越多，并逐漸成為券商的常規業務，投資吸引力將得到極大提升。
吳璟：轉融通背景下的新投資方式
吳璟指出，現在市場越來越難做，送股和新股的不斷上市，使個股盤子越來越大，也越需要新的投資方式。他建議投資者采取以下投資策略：融資投資策略、融券投資策略、多空策略、180ETF投資策略。
融資策略：趨勢交易和杠桿操作
吳璟說，趨勢交易策略的原理是利用融資資金獲取額外的短線價差收益。杠桿操作策略是趨勢判斷短線交易、設定止損止盈位，以高成功率、盈利多于虧損、積小勝為大勝來盈利。它應用于如下幾種情況：一種情況是自有資金滿倉買入長期持有某些證券，而看好其前景需要繼續加倉。
另外一種情況是雖然持有套牢盤，但具有某些確定性機會出現而需要加倉。如出現中日韓貿易消息面時，可對寧波港進行短線操作；或者在2012年出臺稀土規劃，業績大增、高送轉時對包鋼稀土進行操作。他表示可以關注凈流入資金金額較大且增加較多、金額流入率較大且在個股中排名靠前以及凈流入的股票數量占流通股本比例較高的個股。“杠桿操作是融資獲取低估值個股等待價格回歸，或者估值合理個股產生的成長性收益。”吳璟說，它的操作策略是價位判斷，融資杠桿買入，中長線持有，以股票的長期投資收益減去成本來獲取盈利。如對白云山A的重組合并的預期，中長線持有。
融券策略：看空時需“三步走”
吳璟認為，融券賣空的基本原則是：投票受壞消息影響下跌的速度快于受好消息影響上升速度；賣主需要等待，直到支持看空的理由出現時再交易；不要讓單一品種的賣空頭寸超過20%的總資產配置；支持你看空理由消失時，平倉等待。“現在市場一般是做多的投資者多于做空的投資者，但是如果存在一些機會的話，做空同樣可以達到投資收益。”吳璟說，通過融券可以達到T+0的操作方式。若投資者在當天買入A股票2000股，必須在第二天才能進行賣出。此時，若判斷第二天將出現下跌，則可以通過融券，賣出2000股A股票，然后將自己持有的2000股A股票還給券商。
而融資融券的交易策略總結可分為傳統和非傳統的方法。傳統的方法主要基于經驗和主觀判斷，如果看多，則融資買入；如果看空，則融券賣出，這種方法主要適用于短線、超短線。而非傳統的方法則多事需要基于量化實證研究，同樣適用于短線、超短線。而策略的選擇主要看個人對中線、短線的把握，風險承受能力以及對該策略的學習多寡。
吳璟表示，在操作中，主要是按照分水嶺指標“三步走”，第一步是每個交易日后計算分水嶺指標；第二步是比較收盤價和分水嶺指標：收盤價大于分水嶺指標則做多，反之則做空；第三步是按照上述指標指示，決定下一個交易日操作：有做多指示時，原多頭或空倉者，保持不變或融資買入，而已融券者，則買券還券再買入；當出現做空指示時，原多頭則買券再融券賣出，已融券者則保持不變。(楊成萬)
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