120日線非堅不可摧 2300點或是多方底線
因歐債危機再度生變，國內經濟數據疲弱，令投資者對中國經濟二季度見底的預期減弱，5月以來A股玩起變臉，滬指連續兩周下挫，累計跌幅為4.44%，退守2132點以來的上升通道。
綜合來看，目前最大的不確定性來自外圍，歐洲政治選舉導致經濟復蘇預期生變，美國經濟數據出現疲軟，致使全球風險偏好情緒轉弱，大宗商品紛紛下挫，風險投資收益逐漸下滑，進而對國內的市場情緒形成打壓。
上周歐洲局勢動蕩致美股大盤連續五個交易日下跌，三大股指周累計跌幅超過3%，紐交所原油期貨全周累計跌幅也在4%以上，而金價累計小幅收高。對于希臘問題，認為一旦希臘無序退出歐元區，全球外匯頭寸將重新配置，大規模拋售歐元資產將導致全球金融市場的劇烈震蕩，風險資產價格將受到沖擊，不過最新的G8峰會表明，這一情形發生的概率還不大。
反觀國內，在政策預調微調的庇護下，經濟硬著陸的風險不大。我們注意到，雖然4月份的進出口、工業增加值、固定資產投資等均低于市場預期，但不能忽略的是，國家各部委已經開始從各個方面著手刺激投資和消費。
一方面發改委重大項目審批加速，并可能將原計劃明年的項目提前至今年。同時國土部開始簡化建設用地審批過程，而揚州買房獎勵未被叫停，也顯示中央對地方微調容忍度在提高。當然，地方政策冷暖不一，南京頒土地調控新政，過去南京市出讓土地的首付比例一般在30%左右，通常在6個月內交完剩余的出讓金，現在不僅首付比例要提高至50%，交清全款的時間也將大為縮短。
另一方面，國務院出臺刺激消費的政策，拉動內需，冰箱、洗衣機、空調、汽車、電機、節能燈等均不同程度的享受國家政策扶持，這不僅可以增加相關企業的銷量，同時也有利于刺激中長期消費。同時還注意到，近期溫總主持召開河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省經濟形勢座談會時強調，把穩增長放在更加重要位置。在上述背景下，國內經濟不會出現超預期的下滑。
市場消息方面，近期外匯局加快了QFII額度審批進度，對中長期資金提供額度審批快速通道，在初投資額度規模上給予一定的傾斜。不過需要注意的是，上周股指期貨總體呈現弱勢，IF1205與IF1206連續四個交易日呈現貼水狀態，這在期指上市以來十分罕見。并且，頻頻出現價差背離的現象也說明多方信心的嚴重不足。
技術上，目前的調整將對健康，并未出現明顯的破位。市場在4月底進攻頭肩底頸線時受阻回落，目前仍在2132點上升通道之中。需要注意的是，目前滬指形成了收斂三角形的形態，在震蕩回落調整之后，5月下旬市場振幅或逐漸收窄，并將面臨方向性的抉擇。短線來看，滬指連續三日考驗120日支撐，但該線并不是牢不可摧，2300點一帶或是多方的短期底線。
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