大盤指數不作為 結構性行情意猶未盡
周二，A股結束此前的5連陽走出小幅調整行情。盤面看，雖然當日指數走弱，但個股依然精彩。兩市非S、ST漲停個股仍達18只，顯示結構性行情尚未完結。我們認為，密集出臺的政策利好制約了大盤的下跌空間，但資金面無法全面放松，也使得大盤難以整體走強，因此短期結構性行情仍有望延續。
技術面顯示升勢未盡
技術面看，大盤自2132點反彈以來，盡管3月份出現一些波折，但總體上仍呈上升趨勢。截至本周一的指數5連陽更是顯示市場仍處強勢格局。同時，對趨勢判斷具有重要參考意義的60日線依然呈上行趨勢，且已于上周五金叉半年線；而5日線、10線，不僅保持上行且有不斷向上靠近60日線之勢。特別值得注意的是，MACD已于前兩日低位金叉，這種情況往往預示著行情有進一步升級的可能。我們認為，3月份的調整是對2132點上升行情的回抽確認而非下跌中繼，而目前的震蕩整理，屬于蓄勢的可能性更大。
利好制約下行空間
從前期市場調整幅度稍大，利好政策就密集出臺來看，目前點位上下100點區域可能是政策底部區域。擴大QFII、RQFII投資額度、證監會調降券商風險資本準備比例、央行下調部分縣域法人金融機構存款準備金率、央行擴大人民幣對美元匯率浮動幅度等等，這些政策無一不在向市場傳遞貨幣政策結構性放松的信號。可以預見的是，一旦市場再度大幅走弱，不排除還有利好政策出臺。
此外，不少具備良好預期的事件也將給資金面帶來利好。如周二印度央行三年來首度降息，將利率意外大幅下調50個基點；全球多個發達國家和新興市場國家的央行本周將“扎堆”召開議息會議，很有可能會掀起新一輪“降息潮”；世行近日發布的報告認為，2008年中國勞動者平均稅費為45%，遠遠高于經合組織國家的平均水平。世行為此建議中國下一步大幅降低勞動者稅率，同時將社保繳納占工資的比例下調。另據有關媒體報道，五成企業認為社保稅費負擔過重。從以往經驗看，管理層也可能對此作出反應，減稅或可期待，對資金面又是一項利好。我們認為，資金面作為行情的決定性因素之一，上述信號傳達到股市后，將會給A股帶來有力支持。
結構性行情有望延續
鑒于通脹仍是目前困擾經濟發展的一大難題，資金面無法全面放松，故大盤難以整體走強，只能展開熱點輪動的結構性行情。我們認為這種格局仍將持續。因此，當前正是考驗投資者選股能力的時候。筆者認為，投資者應緊緊把握政策傾斜和社會發展趨勢兩條主線來尋找投資標的，而不是跟風炒作。
政策傾斜方面，建議重點考慮券商受益板塊。一是證監會調降券商風險資本準備比例后，全行業約可釋放出400億元凈資本用于開展各項業務，政策扶持力度明顯；二是金融創新政策將有效刺激券商開展創新業務，這些業務均將有效拓展行業盈利空間；三是行情轉暖券商將是最直接受益者。因此，沒被過分炒高的優質券商股及相關受益股，有可能再度受資金關注。
社會發展趨勢方面，建議重點關注餐飲旅游板塊。據有關統計，餐飲旅游整體毛利率超50%，成為A股最賺錢的行業。隨著擴大內需的不斷深入，以及科技進步有效提高工作效率使得人們生活水平不斷提高，該板塊盈利能力有望持續，值得重點關注。
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