火電需求好轉動力煤看漲難回調 焦煤焦炭強弱分化
映象網訊 據大有期貨研究所消息，動力煤現貨市場價格持續上漲，南方電廠積極采購，北方港口庫存明顯下降；一年一度長協議價時期，電廠大量囤貨致使港口貨源異常緊張，動力煤現貨價格將繼續回升。動力煤期價TC1405目前仍處在高位震蕩整理階段，而TC1401合約交割在即，現貨漲勢倒逼情況下預計動力煤期價難有深度回調，操作上建議現有多單堅定持有，新單等待價格回調590-595區間建立多單頭寸，空頭免入。
鋼產業鏈近期多受環保概念以及落后產能淘汰概念影響，但焦煤焦炭價格走勢強弱分化，環保概念利空焦煤，利多焦炭。迫于環保壓力，年底國內不少焦化企業延長結焦時間減少供給，而鋼廠產量仍然保持相對高位。下周步入12月，月初預計焦炭有上調動作，考慮到多數鋼廠處在虧損狀態，對于原材料提價存在抵觸心理，調價幅度預計30元/噸。焦煤作為煤焦鋼產業鏈頂端資源型品種，環保壓力下減產減量短時難以見效，但煉焦煤價格目前處于相對歷史低位，后期價格預計穩定為主，缺乏良好的波段投資機會。操作上J1405合約5日均線一線買入；焦煤期價1100一線支撐較強，日內遇反彈背靠20日均線日內短空為主。
煤焦現貨報價更新
煤種 上周報價 最新報價 漲跌
京唐港山西產主焦煤 1150 1150 ——
天津港一級冶金焦 1560 1600 （+40）
環渤海5500卡動力煤指數 565 576 （+11）
秦皇島山西產5500卡動力煤平倉價 585 595 （+10）
1、火電需求好轉，長協議價期間，動力煤港口貨源吃緊。
11月23日-28日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）平均庫存總量為1211.86萬噸，較上周同期減少27.28萬噸，降幅2.20%。六大電廠平均日耗總量68.85萬噸，較上周同期增加3.04萬噸，增幅4.61%。六大電廠電煤庫存平均可用天數為17.61天，較上周同期減少1.27天。
動力煤上漲支撐因素總結：1、11、12月是火電發電量的高峰期，電廠庫存不高。2、進入11月份后，秦皇島庫存低于過去5年的水平；電廠庫存消耗加快，補庫意愿強烈。3、一年一度長協價談判期，煤企為抬高價格有意減少港口供貨，供減需增造成港口貨源緊張局面。4、外煤價格也出現上漲。
2、環保概念炒作，煤焦強弱分化。
煤焦鋼產業鏈近期多受環保概念以及落后產能淘汰概念影響，但焦煤焦炭價格走勢強弱分化，環保概念利空焦煤，利多焦炭。近期山西焦企業面臨環保大考：國家環保部、山西環保廳、各市環保局對于環保不達標，環保設施不全的焦企責令關停、整改，從11月份開始相關環保部門也將進行每季度動態檢查。環保重壓下，焦炭減產，庫存壓力得到緩解。而上游焦煤作為資源型品種，減產減量短時難行，下游鋼廠焦化廠減產導致煉焦煤需求端疲軟。資金操作方面，焦煤也成為各大機構的焦炭以及動力煤多頭對沖品種。
3、庫存看市場，后期煉焦煤承壓依然嚴重。
全國國有重點煤礦分省市庫存情況（單位：萬噸）
全國32家主要消費地（含鋼廠和焦化廠）的煉焦煤庫存量
國內煉焦煤市場整體弱勢運行，雖焦炭需求明顯，但該下游市場對煉焦煤的需求并未出現大幅的支撐。現鋼廠庫存整體維持在中高水平，對焦煤的需求減弱，且鋼市的弱勢也使得企業對煉焦煤的市場觀望氛圍增加。本月下旬鋼廠整體庫存開始有所下滑，焦化廠焦煤庫存仍維持上升局面。預計后期國內煉焦煤市場仍將維持平穩運行的態勢，整體價格仍將維持穩定，如山西等部分銷售情況較好的礦區價格會有小幅上調。現國內煉焦煤市場仍處于供大于求格局，10月初國內大礦
精煤價格均有所上調，雖下游鋼廠抵觸心理較高，但受制于冬儲因素的影響，大多數企業還是接受了鋼廠價格的調整，部分企業開始轉向價格比國內煤稍低的進
口煤。進口焦煤對國內市場沖擊依然較大。且煤焦鋼市場的相互關聯性已經開始轉弱，煉焦煤市場承壓依然嚴重。
4、煤焦主力期價技術分析
TC1405加速上揚后上周整體維持高位震蕩走勢，5日均線支撐期價，但修正時間偏短，下方10日均線逐步抬升預計回調空間有限。其次TC1401合約交割在即，期現價差跌急需回歸，近月合約易漲難跌情況下主力合約也將受到強支撐。
J1405上周5日均線至40日均線區間震蕩，1610一線表現出較強的抗跌性，隨著11月12日向上突破，焦炭進入反彈通道，預計后期價格以日內突發性反彈形式逐步抬升重心，操作上回調買入為主，止損1600。
JM1405上周受制于20日均線，反彈不斷被壓制，期價呈現明顯空頭走勢，但下方面臨1100一線整數關口支撐和7月震蕩平臺支撐，操作上遇反彈背靠20日均線日內短空，有效突破20日均線不再做空。
（文/張笑寒）
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