國內油脂震蕩走高漲勢趨緩 上行壓力逐步顯現
映象網訊 據大有期貨研究所消息，整體看來，短期內豆油走勢仍將延續反彈格局。國內終端需求還有待進一步回暖。棕油國內外基本面消息匱乏的情況下，棕櫚油價格短期仍維持震蕩行情，預計下周棕櫚油現貨價格或將上漲20元/噸。操作上，油脂仍以繼續震蕩反彈看待為宜。技術上看，短期走勢關注反彈衰竭信號出現，10周均線依舊支撐價格，破此支撐則反彈徹底結束。套利操作上，棕油與豆油的價差繼續擴大至960附近，建議豆棕價差套利注意逐步在990附近減少倉位，近期兩者價差在880至990一線波動，狀態處于不穩定波動，操作上可以適當轉換。具體到品種：豆油短線多空分界位7270元，棕櫚油短線多空分界位6330元，菜籽油短線多空分界位7550元。
一周行情概述：
本周，國內油脂呈現繼續震蕩走高走勢，整體價格漲勢趨緩，棕油收跌，上行壓力逐步顯現。其中，菜籽油主力合約周漲幅在0.18%，報收于7606元/噸，豆油主力合約周漲幅在0.38%，報收于7330元/噸；棕櫚油主力合約周跌幅1.15%，報收于6366元。CBOT豆油走勢回落，12月豆油收盤40.46美分/磅，下跌0.99美分； BMD2月毛棕櫚油期貨收漲，上漲12令吉收于2654令吉/噸， ICE菜籽1月合約下跌2.1加元報收于490.6加元。從周線上看，油脂整體處于反彈的格局中，受到10周均線支撐，棕油反彈價格逼近前期下跌前平臺，上漲壓力逐步顯現，轉入震蕩整理，豆粕、菜粕反彈節奏加強，出現油脂整理偏強粕走強格局，粕類弱勢行情改變。
基本面消息：
1．2014年巴西大豆產量或創歷史最高紀錄
巴西利亞11月27 日消息：據巴西國家統計局(IBGE)發布的最新報告顯示，2014年初巴西大豆產量可能創下歷史最高紀錄。巴西是全球第二大大豆生產國。 巴西國家統計局稱，今年年初巴西大豆產量為8130萬噸，創下了歷史最高紀錄，比上年的產量增長23.8%。 2014年巴西大豆產量可能進一步增長，達到8630萬噸。
2、11月22日巴西大豆播種已完成78%
巴西利亞11月26 日消息：據巴西分析機構Safras發布的最新報告顯示，截止到11月22 日，2013/14年度巴西大豆播種工作已經完成了計劃面積的78%。相比之下，一周前為73%，上年同期為76%，五年平均水平為76%。Safras 稱，截止到11 月22 日，馬托格羅索州大豆播種工作已完成了99%，相比之下，一周前為97%，上年同期為96%，五年平均水平為94%。 南馬托格羅索州大豆播種工作完成了100%，相比之下，一周前為99%，上年同期為95%，五年平均水平為95%。Safras 還表示，帕拉納州大豆播種工作完成94%，相比之下，一周前為89%，上年同期為96%，五年平均水平為96%。戈亞斯州完成了89%，相比之下，一周前為83%，上年同期為76%，五年平均水平為80%。南里奧格蘭德州大豆播種完成了46%，一周前為33%，上年同期為44%，五年平均水平為79%。
3、2014年印尼棕櫚油將增產6% 價格將上漲
據印度尼西亞棕櫚油協會(GAPKI)執行總裁法迪爾〃哈桑周一表示，2014年印尼棕櫚油產量可能比上年增長6%，達到2850萬噸。此外，隨著世界經濟恢復性增長，全球棕櫚油價格也將上漲，平均價格預計達到每噸850到950美元。哈桑表示，今年印尼棕櫚油產量將達到2700萬噸，略低于年初預測的2750萬噸，原因在于天氣多雨。他補充說，要預測產量是件不容易的事情。目前我們預計明年的產量將達到2850 萬噸。以前我們也曾經預測今年產量達到2750 到2800萬噸，但是本年度出現旱澇天氣，導致產量低于預期。哈桑稱，今年蘇門答臘島出現異常多雨的天氣，令種植園受到不利影響，一些公司的(棕櫚油)產量降低了 15%到20%。本月初，一位GAPKI 官員預計今年印尼棕櫚油出口量將達到1850萬噸到1900萬噸，比上年提高多達15個百分點。上周馬來西亞衍生品交易所(BMD)毛棕櫚油期貨市場基準合約達到每噸2,649令吉，約合每噸820美元，這是一年多來的最高水平，今年迄今為止累計上漲了10%左右。哈桑表示，明年的棕櫚油價格將平均達到每噸850美元到950美元，這主要是兩方面的原因，一個是全球經濟恢復，另一個是印尼出臺了新的生物柴油監管政策，將有助于推動棕櫚油的需求增長。今年八月份印尼能源部宣布了新的監管政策，明年一月份生效。這些政策有助于提高棕櫚油在生物燃料行業的需求。不過，哈桑也謹慎指出，世界大國已經就伊朗核項目達成協議，這可能導致原油價格下跌，進而拖累棕櫚油價格走低。此外，今年蘇門答臘森林焚燒導致東南亞地區出現最嚴重的空氣污染危機之一，這也導致印尼的棕櫚油種植業受到市場更嚴厲的關注。
4、印尼政府將12月毛棕櫚油出口稅率由9%調高至12%
據雅加達11 月22 日消息，全球頭號棕櫚油生產國--印度尼西亞周五表示，將12 月毛棕櫚油出口稅率由本月的9%上調至12%。印尼工業部下屬食品漁業部門主管FaizAchmad表示，印尼政府維持12月可可出口稅率5%不變。
5、2013/14年度印尼棕櫚油出口預計達到3100萬噸
11月28日消息：據美國農業部海外農業局（FAS）發布的農業參贊報告顯示，2013/14年度（10月到次年9月）印尼棕櫚油產量可能達到3100萬噸，高于上年的實際產量2850萬噸。參贊預計2013/14年度印尼棕櫚油出口量為2120萬噸，相比之下，早先的預測為2100萬噸，上年為2020萬噸。2013/14年度印尼國內棕櫚油用量估計在850萬噸，與早先的預測相一致，上年為780萬噸。其中食用量估計在530萬噸，與早先的預測相一致，上年為480萬噸。參贊預計2013/14年度印尼棕櫚油期末庫存為320萬噸，略低于早先預測的350萬噸，上年為190萬噸。
油脂現貨價格分析：
豆油三級 哈爾濱 沈陽 秦皇島 華東 廣東 巴西進口1月
報價 7600 7250 7450 7480 7350 0
較前周變化 +100 0 +50 0 +100
一級報價 7700 7350 7550 7530 7400 進口分銷
較前周變化 +100 0 +50 0 +100 0
24度棕櫚油 天津 日照 張家港 寧波 廣州 進口（1月）
報價 6000 6100 6080 6350 6080 0
較前周變化 -50 -20 +80 -100 -70 0
菜油四級 江蘇地區 安徽地區 湖北地區 貴州地區 四川地區 進口籽加工
報價 8500 8550 8500 8900 8900 0
較前周變化 -100 0 +100 -300 -300 0
豆油現貨：本周國內豆油市場現貨報價整體走勢呈上行趨勢，市場成交情況依舊維持一般水平，油廠依舊無大批量成交，終端需求未完全啟動。目前臨近春節、元旦雙節備貨期，但市場需求依舊較為低迷，油廠依舊無批量成交。目前國內豆油庫存水平依舊維持高位，但鑒于四季度是油脂產品的消費旺季，基本能達到供需平衡。未來三個月，受豆油季節性庫存下滑影響，以及市場對于南美大豆種植期天氣炒作，預計油脂價格反彈仍將延續。
棕櫚油現貨：本周國內棕櫚油市場現貨報價仍呈上行趨勢，市場銷售情況較為平穩。北方地區由于天氣寒冷，低度棕櫚油退市。國內主要港口地區24度棕櫚油報價在6100-6400 元/噸，較前期有明顯上漲。國內棕櫚油港口庫存本周有回升趨勢，由于天氣寒冷，終端需求減弱，因此庫存有所回升。預計短期內棕櫚油行情仍維持震蕩走勢，上行空間有限。
菜籽現貨：國內主產區油廠菜籽收購價在4800-5200元/噸之間，價格穩健，交投清淡；菜粕報價集中在2800-3150元/噸附近，貨源偏緊支撐其市場行情；四級菜油報價約在8500-8900元/噸，整體走貨情況不理想。
氣象分析：
國外方面：巴西大豆主產區馬托格羅索州和南馬托格羅索州周日至周二偶爾有零星陣雨及雷陣雨。氣溫接近至略高于正常水準。阿根廷科爾多瓦、圣達菲和布宜諾斯艾利斯北部地區周五和周六天氣干燥或有少量小陣雨。此間平均氣溫接近至高于正常水準。周末后期及本周初的降雨將有利于作物生長，但將造成播種出現一些推遲。
國內方面，冬油菜主產區長江流域大部天氣晴好，云南大部、四川南部、貴州西部等地有小雨；國外方面，油菜籽主產區加拿大中南部等地天氣較好。
后市分析：
本周芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨先漲后跌，美國農業部發布的最新周度出口銷售報告顯示，截止到11 月14 日的一周里，美國豆油出口銷售數量為9.58萬噸較分析師預測的7.5萬對有所上漲，因此支撐美豆油走強。而美豆產量增加，銷售下降對豆類商品構成壓力，加上國際原油期貨走軟，給豆油盤面構成壓力。國內大連豆油期貨走勢維持偏強震蕩，國內四季度需求旺季支撐油脂類產品市場行情。
本周馬來西亞BMD 毛棕櫚油期貨價格依舊維持震蕩上揚走勢，但趨勢有所放緩。主產國印尼天氣潮濕或阻礙收割及運輸。不過，棕櫚油出口至中國的速率放緩或將限制上行趨勢。而市場預測近期棕櫚油價格上漲或促使消費者轉向競爭對手豆油，因此也對棕櫚油價格形成壓力。市場人士表示，盡管雨季通常會帶來大量雷雨和洪水從而影響收成，但本月迄今的濕潤天氣或反而刺激了棕櫚油產出，不過因棕櫚油季節性的高產周期已經結束，產量有限。國內大連棕櫚油期貨本周維持震蕩走勢，國內基本面消息匱乏，連盤走勢依舊隨外盤波動。
整體看來，短期內豆油走勢仍將延續反彈格局。國內終端需求還有待進一步回暖。棕油國內外基本面消息匱乏的情況下，棕櫚油價格短期仍維持震蕩行情，預計下周棕櫚油現貨價格或將上漲20元/噸。操作上，油脂仍以繼續震蕩反彈看待為宜。技術上看，短期走勢關注反彈衰竭信號出現，10周均線依舊支撐價格，破此支撐則反彈徹底結束。套利操作上，棕油與豆油的價差繼續擴大至960附近，建議豆棕價差套利注意逐步在990附近減少倉位，近期兩者價差在880至990一線波動，狀態處于不穩定波動，操作上可以適當轉換。具體到品種：豆油短線多空分界位7270元，棕櫚油短線多空分界位6330元，菜籽油短線多空分界位7550元。
（文/劉彤）
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