企業(yè)信心增強7月PMI微升 經(jīng)濟保下限壓力仍大
就業(yè)連續(xù)14月低于臨界點預示保“下限”壓力仍大。
中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心8月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回升0.2個百分點。經(jīng)濟學家分析認為，PMI回升說明市場對經(jīng)濟趨穩(wěn)預期逐漸增加，大型國有企業(yè)開始受益于近期中國政府推出的一系列舉措。但考慮到其中從業(yè)人員指數(shù)已經(jīng)連續(xù)14個月位于臨界點以下，以及同日發(fā)布的匯豐中國制造業(yè)PMI連續(xù)第三個月放緩，當前穩(wěn)增長、保就業(yè)壓力仍然較大。
回升 信心增強致7月PMI超預期
7月的回升讓制造業(yè)PMI告別了3個月連降。從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，除產(chǎn)成品庫存和供應商配送時間下降外，其余各主要指數(shù)均不同程度回升。截至7月，我國統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)10個月位于臨界點以上。
總體來說，7月的反彈超出市場預期。“這個數(shù)字顯著地高于輿論預期看跌的49.8%，以及我們做出的看漲50.1%的預測。”美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺對《經(jīng)濟參考報》記者說，與市場感受相比，統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI指數(shù)更加積極。“我們非常有信心保持我們對2013年增長率能夠達到7.5%的預測，并且預期季度增長率會有一個持續(xù)的恢復。”陸挺說
對于PMI超預期回升，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為：“企業(yè)信心有所增強是7月PMI小幅回升的主要原因。”他說，從結構上看，大型企業(yè)運行總體平穩(wěn)為制造業(yè)PMI溫和回升奠定了基礎。7月，大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.4個百分點，連續(xù)11個月位于臨界點以上。
從影響因素看，近期出臺的一系列穩(wěn)增長、調結構和促改革的舉措和政策增加了企業(yè)發(fā)展信心。如：取消和下放部分行政審批權限，激發(fā)了民間經(jīng)濟活力；加大棚戶區(qū)改造力度、加大環(huán)境保護力度和加快鐵路等基礎設施建設等措施，改善了投資相關行業(yè)的信心；放開貸款利率管制、減輕小微企業(yè)稅收負擔、擴大信息消費、支持實體經(jīng)濟發(fā)展和促進進出口穩(wěn)定增長等措施，改善了企業(yè)運行環(huán)境和發(fā)展預期。
數(shù)據(jù)顯示，7月反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為56.4%，比上月上升2.3個百分點，結束了連續(xù)3個月的下降走勢。調查還顯示，有24.3%的企業(yè)認為未來3個月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動整體水平上升，比上月提高1.2個百分點；只有11.5%的企業(yè)認為經(jīng)營水平下降，比上月回落3.5個百分點。
國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為：“7月PMI指數(shù)小幅回升，表明未來經(jīng)濟增長趨穩(wěn)。今年以來，隨著經(jīng)濟增長小幅回落，市場預期持續(xù)走低，與實際經(jīng)濟走勢出現(xiàn)一定反差。進入下半年之后，市場對經(jīng)濟趨穩(wěn)的預期逐漸增加，在宏觀經(jīng)濟政策支持下，市場需求大體平穩(wěn)，從7月PMI新出口訂單指數(shù)看，未來出口需求有望小幅恢復。受預期趨穩(wěn)、訂單水平趨穩(wěn)的影響，預計未來經(jīng)濟增長總體趨穩(wěn)。”
陸挺也說，7月，新訂單指數(shù)從6月的50.4%增長到了50.6%，表明在近期傳遞出政府保證讓今年經(jīng)濟增速達到7.5%的明確信息后，需求有所增長。
沖突 多組數(shù)據(jù)不一惹質疑
7月PMI指數(shù)出乎預料的反彈改善了市場情緒，也引發(fā)質疑。如澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛就認為，統(tǒng)計局公布的PMI明顯高于市場預期，這在一定程度上表明大型國有企業(yè)開始受益于近期中國政府推出的一系列舉措。“但PMI反彈并沒有改變我們認為中國經(jīng)濟基本面仍在惡化的基本觀點。”
“需要指出的是，盡管PMI出現(xiàn)了一定程度的反彈，但PMI指數(shù)與近期的其他一些指數(shù)出現(xiàn)了較為明顯的分歧走勢。另一個值得關注的現(xiàn)象則是中國國家統(tǒng)計局停止發(fā)布了PMI數(shù)據(jù)中的部分分項數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵業(yè)PMI從5月的46.8%大幅反彈至7月的52.5%，而鋼鐵業(yè)卻仍然保持著全行業(yè)虧損，這也增加了我們對統(tǒng)計局公布的PMI的疑問。如果數(shù)據(jù)的準確性存在問題，那么出現(xiàn)政策失誤的可能性也將大幅增加。”劉利剛說。
對統(tǒng)計局公布的PMI指數(shù)準確性的質疑并不是一個新問題。中國石油大學(北京)工商管理學院副院長郭海濤長期研究電力指標與經(jīng)濟走勢的相關性問題，他對《經(jīng)濟參考報》記者表示，自2011年6月以來，用電量增速與規(guī)模以上工業(yè)增加值增速趨勢基本一致，總體呈現(xiàn)下行趨勢，但PMI卻表現(xiàn)為在2011年11月達到低點后呈逐月回升的態(tài)勢，出現(xiàn)了明顯的拐點。用電量數(shù)據(jù)是一個實際測量數(shù)據(jù)，統(tǒng)計的準確性和可信度較高，相比之下，PMI數(shù)據(jù)結構中不僅選取樣本的代表性容易受到質疑，而且采集的原始數(shù)據(jù)本身和加權計算的過程也具有主觀性。
另一重質疑來自于統(tǒng)計局公布的PMI與匯豐PMI打架。同日公布的7月匯豐中國制造業(yè)PMI僅錄得47.7，低于上月的48.2，顯示制造業(yè)運行連續(xù)第三個月放緩。通常來說，統(tǒng)計局公布的PMI傾向于反映大企業(yè)走勢，匯豐PMI更多的反映中小企業(yè)情況，二者可能不定期出現(xiàn)背離現(xiàn)象。但是這一說法似乎很難解釋當前的情況。7月統(tǒng)計局公布的PMI中的小型企業(yè)PMI連續(xù)兩個月上升，達到49.4%，較上月上升了0.5個百分點。
當然，通常來說市場更相信統(tǒng)計局公布的PMI反映的趨勢。在這一方面，陸挺的觀點頗具代表性。他說，首先，匯豐PMI數(shù)據(jù)是在7月中旬統(tǒng)計出來的，這些數(shù)據(jù)很有可能被當時幾大商業(yè)銀行間的動蕩和對新政府經(jīng)濟底線不確定所造成的持續(xù)悲觀情緒所影響。其次，匯豐PMI的樣本中小型出口企業(yè)過多，這些企業(yè)受到了人民幣升值、工資上漲以及全球范圍的需求衰退等多方面的沖擊。“在我們看來，目前統(tǒng)計局公布的PMI顯然是我們需要更加關注的，原因也非常簡單，出口現(xiàn)在僅僅占到了中國GDP的10%。”
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