“影子銀行”野蠻生長 信托“趕超”保險
盤點2012年金融領(lǐng)域的熱門事件，“影子銀行”當仁不讓地成為最主要的關(guān)鍵詞之一。
盡管官方并未給出明確的“影子銀行”定義，但在中國，它被普遍認為主要集中于三種形式的融資。第一類是銀行表外業(yè)務，如理財產(chǎn)品；第二類是非銀行類金融機構(gòu)，如信托公司、小貸公司等；第三類則是民間金融。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛在研究報告中預計，中國的“影子銀行”規(guī)模大約為15萬億~17萬億元，這個規(guī)模大約是正規(guī)銀行體系的12%~13%，是GDP規(guī)模的1/3。
信托“趕超”保險
“‘影子銀行’體系，作為對于正規(guī)融資渠道的一種補充，有其存在發(fā)展的合理性?！敝薪鸸緢蟾娣Q，但是這兩年“影子銀行”迅速擴張，主要與地方政府融資有關(guān)。
銀行信貸額度有限，監(jiān)管層整肅政府融資平臺規(guī)定落實，政府融資平臺已經(jīng)越來越難以從傳統(tǒng)的銀行渠道獲取資金。此外，房地產(chǎn)調(diào)控高壓之下，中小房地產(chǎn)開發(fā)商從正規(guī)銀行體系難以獲得資金支持。資金的渴求，讓融資平臺、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)等轉(zhuǎn)而求助于信托等渠道。正是這些企業(yè)融資渠道的變遷圖景，為“影子銀行”體系擴張?zhí)峁┝俗畛醯膭恿Α?/font>
在2012年，國內(nèi)“影子銀行”體系主要在兩個領(lǐng)域快速膨脹：信托、銀行理財產(chǎn)品。而2011年備受關(guān)注的民間融資，在2012年規(guī)模則呈下降態(tài)勢。
截至2012年11月末，中國信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達到6.98萬億元。而回過頭去看，還僅僅是五年之前，整個信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模連1萬億元都未突破。過去的三年，信托行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模幾乎以每年2萬億元的規(guī)模向上躥升。
質(zhì)變引發(fā)量變，目前，信托業(yè)約7萬億元的資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)超過保險業(yè)，躋身為中國金融業(yè)中第二大金融體。從利潤層面看，在銀行利潤一路下滑的當下，信托業(yè)的利潤則依然堅挺：2012年前三季度，信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長22%。
銀監(jiān)會人士稱，細究起來，信托業(yè)務發(fā)展仍是依賴信托牌照的制度優(yōu)勢，真正體現(xiàn)專業(yè)理財能力的業(yè)務依然不足，整個行業(yè)或多或少還存在一些發(fā)展上的問題。具體來看，信托剛性兌付、通過銀信合作等方式進行監(jiān)管套利等行業(yè)問題一直存在。上述銀監(jiān)會人士認為，下一步要引導信托公司回歸本源業(yè)務，開展資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務。
理財產(chǎn)品“躍進”
“理財產(chǎn)品2004年、2005年、2006年起步，2007年、2008年達到頂峰，2008年有一個小挫折，之后迅速發(fā)展?！痹谏缈圃航鹑谘芯克彼L殷劍峰看來，銀行理財產(chǎn)品余額超過6萬億元，流量規(guī)模則超過20萬億元。
與信托一樣，銀行理財產(chǎn)品在2012年“影子銀行”體系快速擴張的大戲中，扮演另一主角。統(tǒng)計顯示，2012年前9個月，銀行理財產(chǎn)品余額就增加了2.14萬億元。2012年前三季度，我國社會融資規(guī)模11.73萬億元，銀行理財產(chǎn)品占同期社會融資規(guī)模的18%。
事實上，理財產(chǎn)品的迅速增長背后也有一定的合理性。利率管制時代，居民到銀行儲蓄，存款收益率被明顯壓低。
以現(xiàn)行的基準利率為例，目前，銀行活期存款利率為0.35%；三個月、半年、一年的整存整取定期存款利率分別為2.6%、2.8%和3%。但在貨幣市場上，12月24日隔夜、三個月、半年、一年的SHIBOR利率分別是2.3%、3.888%、4.1%和4.4004%。
從三個月、半年、一年三個期限品種來看，SHIBOR利率分別比定期存款利率高129個、130個和140個基點。
理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，則可謂恰逢其時。通過購買銀行理財產(chǎn)品，居民得以間接投資于貨幣市場，博取高于儲蓄存款的收益。甚至更進一步，通過銀信合作等渠道，居民購買的理財產(chǎn)品還可投資于收益更高的信貸市場。
民間金融方面，2010年貨幣政策的收緊，導致民間借貸體系迅速膨脹，尤以江浙一帶最有代表性。但受到2011年民間資金鏈斷裂等風險暴露影響，民間金融規(guī)模已呈下降趨勢。
中金公司估計，2011年末民間借貸余額在3.3萬億元。預計2012年的規(guī)模將有所萎縮，余額將降至3萬億元左右。
（章文貢）
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