央行釋放政策寬松信號 調(diào)控工具倚重逆回購
“2900億元的規(guī)模”———周二的公開市場操作量，創(chuàng)了有史以來央行單日逆回購規(guī)模最高紀錄。
對此，市場解讀為央行釋放出更為清晰的政策信號，即政策基調(diào)謹慎寬松。未來，更多偏向以逆回購操作方式靈活釋放流動性，不希望用降低存準率這種信號意義強、回旋余地小的工具來調(diào)控。
這一政策態(tài)度的明晰化也與歐美日等主要經(jīng)濟體的再一輪寬松息息相關(guān)。9月13日，美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策出臺。在新一輪政策寬松的背景下，政策外溢已經(jīng)成為新興市場的一大擔憂，無節(jié)制的寬松恐加大全球的通脹壓力。而且，新一輪寬松恐加大全球套利資本的流動，一些南美國家已經(jīng)采取政策防范。
“近期歐美新的救助和刺激措施的影響需密切關(guān)注。”在最新一期的例會公告中，央行貨幣政策委員會如此表述。央行25日發(fā)布新聞稱，央行貨幣政策委員會召開2012年第三季度例會。
正是基于這種謹慎態(tài)度，央行的寬松更加傾向靈活的逆回購工具。在逆回購已常態(tài)化的基礎(chǔ)上，近期，央行拉長了操作期限，并明顯加大了逆回購的力度。分析師表示，這意味央行希望用信號意義較弱的方式寬松，也使得市場的降準預(yù)期進一步推后。同時，央行寬松的方向也是結(jié)構(gòu)性的，希望銀行間市場的資金相對穩(wěn)定、寬松，這也有利于鼓勵直接融資，而非一次性調(diào)低商業(yè)銀行存準率以鼓勵放貸。
央行25日公告，當日進行了兩期逆回購操作，分別為1000億元14天期和1900億元28天期品種，兩期中標利率分別持平于前期的3.45%和3.60%。據(jù)WIN D統(tǒng)計，25日有520億元逆回購到期，與新開展的逆回購對沖之后，當日央行實際凈投放資金2380億元。本周，公開市場分別有20億元央票和1070億元逆回購到期，經(jīng)周二的2900億元逆回購操作之后，公開市場已經(jīng)提前鎖定1850億元凈投放。
宏源證券債券自營研究主管何一峰表示，本期逆回購放量的原因是機構(gòu)需求較旺盛，這點從二級市場利率可以看出來，隔夜加權(quán)回購利率已到4.8%，中標利率并未隨行就市，而是維持之前的水平，表明央行不希望資金利率過高，引導(dǎo)二級市場利率下行的意味更濃。
同日，財政部、央行就400億元6個月期國庫現(xiàn)金定存進行了利率招標，最終中標利率落在4.32%，較上期中標利率大降81B P，創(chuàng)下今年以來同期限品種招標的最低利率水平。
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