從造假頻頻出現(xiàn)到機(jī)構(gòu)投資違規(guī)、違法內(nèi)幕交易、“老鼠倉(cāng)”屢禁不止，在市場(chǎng)大量股民選擇“用腳投票”遠(yuǎn)離A股市場(chǎng)的同時(shí)，中國(guó)證券市場(chǎng)目前似乎正面臨著前所未有的信用危機(jī)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要消除A股市場(chǎng)的信用危機(jī)，需要包括監(jiān)管者、、機(jī)構(gòu)投資者等在內(nèi)的市場(chǎng)參與各方擺正自己的位置，重塑市場(chǎng)的信心和信用基礎(chǔ)。

　　分離

　　監(jiān)管者需遠(yuǎn)離利益鏈

　　近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的創(chuàng)業(yè)板三奧股份涉嫌造假上市事件，這也是繼新大地之后的創(chuàng)業(yè)板第二起造假上市的案件。公開(kāi)資料顯示，今年5月18日，新大地經(jīng)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過(guò)，但卻于7月12日被終止審查。這也是繼立立電子、蘇州恒久、勝景山河之后，A股市場(chǎng)第四家已經(jīng)成功過(guò)會(huì)、最終被終止上市的企業(yè)。新大地和三奧股份事件的發(fā)生，在引發(fā)了輿論對(duì)于企業(yè)造假上市的圍剿的同時(shí)，也再次對(duì)發(fā)審機(jī)關(guān)的審核能力提出了質(zhì)疑。

　　實(shí)際上，WIN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，創(chuàng)業(yè)板已有105家上市公司公布了2012年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，上述企業(yè)上半年共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44 .9億元，較去年同期的40.0億元小幅增長(zhǎng)了12%。除此之外，更是有34家公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了下滑，恒信移動(dòng)、菇木真甚至出現(xiàn)了虧損。

　　中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司副總裁秦嶺認(rèn)為，監(jiān)管的職責(zé)應(yīng)當(dāng)是維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，打擊偽劣，保護(hù)守法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，保護(hù)投資者權(quán)益，確保證券市場(chǎng)公開(kāi)、公正、公平的原則得到落實(shí)。而上市公司、中介機(jī)構(gòu)、交易所、證券機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員、投資者都是被監(jiān)管對(duì)象。然而，在證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)發(fā)行審核的機(jī)制下，監(jiān)管者從源頭開(kāi)始即陷入上市公司精心編制的利益鏈條，與被監(jiān)管者形成了利益同盟。監(jiān)管者既是裁判員又是運(yùn)動(dòng)員，證券市場(chǎng)的主體———上市公司當(dāng)然無(wú)法受到有效的監(jiān)管。

　　“首先要理順監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)的關(guān)系。”中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從目前的情況來(lái)看，證監(jiān)會(huì)本身在和市場(chǎng)的關(guān)系上，沒(méi)有擺正監(jiān)管和審批的關(guān)系，往往認(rèn)為審批也是監(jiān)管。劉紀(jì)鵬認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的精力應(yīng)當(dāng)更多地放在抓壞人身上，而不是去替股民“選美”。監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)的關(guān)系要正確地?cái)[放，首當(dāng)其沖要處理好證監(jiān)會(huì)、交易所和中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系，監(jiān)管部門(mén)要從目前做實(shí)質(zhì)性的判斷卻又不負(fù)任何責(zé)任調(diào)整到做程序性的、真實(shí)性的判斷上來(lái)。在發(fā)審委的問(wèn)題上，劉紀(jì)鵬強(qiáng)調(diào)，要監(jiān)審分離，下放發(fā)審、做實(shí)保薦、真實(shí)供求。

　　目標(biāo)

　　上市公司需完善法人治理

　　除了造假上市的問(wèn)題外，A股上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)和公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不完善，以及由此引發(fā)的信息披露違規(guī)等行為的頻頻出現(xiàn)，也是投資者對(duì)證券市場(chǎng)失去信心的重要原因之一。以天方藥業(yè)為例，就在近日，該公司被曝出在定向增發(fā)計(jì)劃擱置兩年未作說(shuō)明的情況下，在公開(kāi)資料中隱瞞22.3億元的投資項(xiàng)目，而在暗中實(shí)施該項(xiàng)目，以期壓低股價(jià)便于重組進(jìn)行。

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)治理A股尤其是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)嚴(yán)重的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，加強(qiáng)企業(yè)公司治理水平的提升。“在上市入口，監(jiān)管部門(mén)就應(yīng)該堵住一股獨(dú)大的家族企業(yè)。”劉紀(jì)鵬對(duì)記者強(qiáng)調(diào)，必須要在上市的入口堵住一股獨(dú)大的隱患，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)必須達(dá)標(biāo)，上市后第一大股東持股不能超過(guò)33%，二級(jí)市場(chǎng)上不論國(guó)企還是家族企業(yè)，持股比例超過(guò)33%的大股東的減持價(jià)格要進(jìn)行預(yù)設(shè)，要讓包括廣大股民在內(nèi)的投資者表決確定第一大股東轉(zhuǎn)讓股票的價(jià)格，這樣也解決了信息披露的問(wèn)題，上市公司的股東只有通過(guò)努力創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)才能將股票賣出。