央行連續(xù)出手 貨幣松動節(jié)奏放快 降準時點臨近
種種跡象顯示，貨幣政策松動的節(jié)奏明顯加速。
繼連續(xù)兩周實施逆回購操作后，央行昨日再度開展500億元7天期逆回購，中標利率較上一期(7月5日)罕見大降50個基點，為3.30%，為3周來最大降幅。市場對此解讀為，央行正持續(xù)釋放寬松信號，降準仍可期。
回顧自6月底來央行連施逆回購的操作思路，中標利率節(jié)節(jié)走低成最大特點。14天逆回購中標利率從6月底的4.20%降至上周的4.00%，走低20個基點；7天逆回購利率降幅更大，從3.95%降至3.30%，走低65個基點。
同時，與以往逆回購利率走低5至15個基點不同，昨日7天逆回購中標利率創(chuàng)下3周來最大跌幅，令市場頗感意外。
對此，東方匯理固定收益市場部研究員高德信表示，逆回購利率大降50個基點，為公開市場少見，釋放出央行通過逆回購助力公開市場流動性，持續(xù)釋放刺激經(jīng)濟增長的寬松信號。
同時，在央行持續(xù)逆回購的助力下，銀行間市場資金價格也逐步穩(wěn)定，拆借資金相對容易。在緊張情緒已然緩解的同時，央行仍施逆回購，更凸顯寬松意圖。
更為重要的是，逆回購利率大跌，表明央行有意通過逆回購利率走低，引導(dǎo)銀行間市場資金價格維穩(wěn)。
不過，由于逆回購為短期工具，此前開展的逾3000億元逆回購也將于本周和下周陸續(xù)到期，再加上昨日7天500億逆回購也將于下周到期，因此，在下周公開市場到期資金量僅為450億元的情況下，若不進行降準，銀行間市場資金面壓力仍然不小。
逆回購利率下滑50個基點帶來的寬松信號，與前日出臺的數(shù)據(jù)一起，進一步加大了市場對降準即將實施的預(yù)期。
高盛中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇表示，前日出爐的CPI同比增幅2.2%，略低于市場預(yù)期，是一個好消息，因為這為未來政策放松留下了更大空間。“若不及時調(diào)整名義利率，實際利率將快速上升，這在需求增速本已疲軟的形勢下是十分不利的，預(yù)計年內(nèi)利率和存準金率都將進一步下調(diào)。”（王媛 豐和）
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