通脹隱憂或制約新興市場降息空間
隨著世界經濟復蘇再生變數，美、歐、日等西方貨幣當局繼續高舉“量化寬松”旗幟，新興經濟體央行也紛紛踏上“二次寬松”的道路，印度、巴西、俄羅斯等相繼“由緊轉松”，將貨幣政策重心轉向促進增長，亞洲的不少經濟體都已降息。不過，考慮到當前歐美金融體系的狀況應好于2008年至2009年金融危機時的情形，通脹的隱憂仍真實存在，新興經濟體在放松貨幣政策的力度和空間方面可能不及兩年前。
以巴西為例，盡管金融市場對該國繼續降息的預期頗高，且央行尚未關閉進一步降息的大門，但專業人士卻不看好該國利率繼續放松的空間。
根據彭博資訊調查，不少經濟學家和分析師都認為，18日降息75基點，可能是巴西今年的最后一次出手。這主要還是考慮到通脹因素，即便是巴西的通脹3月份降至5.24%的17個月低點，但今、明兩年，巴西的通脹率預計仍會超過央行的目標上限。央行計劃在今年年底將通脹率降低至4.5%。
巴西央行前不久對大約100位分析師的調查顯示，到明年3月份之前，巴西的基準利率可能維持在9%的低位。而到明年7月之前，央行可能加息至10%左右。
而在印度，盡管該國本周意外大幅度降息，但此次降息卻可能不會馬上有后續動作。央行在降息當天就表示，經濟增長只是“略微偏離”了長期可持續軌道，通貨膨脹風險依然存在，而且這限制了利率進一步下調的空間。印度央行行長蘇巴拉奧本周則表示，該行接下來繼續降息的可能性很小，他強調，下一步所有政策選項都有可能被采用，包括加息。
盡管從去年9%以上的高位有所回落，但印度的通脹率依然保持在高位。印度基準的批發物價指數3月份同比上升6.89%，超過了市場預期的6.65%。在金磚國家中，印度的通脹率是最高的，分析師也認為，這將限制央行大舉放松的空間。印度當地投行預計，在今年9月份之前，印度央行不會再有進一步的降息動作。
還有少數經濟體甚至在繼續收緊貨幣政策。比如，斯里蘭卡本月初宣布了今年以來的第二次加息，將利率從9%提升至9.75%，以遏制創下六個月新高的通脹率。
渣打亞洲經濟學家許長泰表示，在2012年余下時間里，亞洲經濟體有喜有憂。一方面外部需求趨于放緩，導致亞洲出口乏力；但另一方面，能源價格上漲和過量流動性也給亞洲帶來通脹隱憂。
渣打認為，在亞洲，貨幣供應和信貸增長速度相對于名義GDP增長速度仍然較快，尤其是泰國、印度尼西亞和馬來西亞等國。同時，預計未來幾個季度進入亞洲的國際資本將保持強勁，中期內資產價格通脹的風險仍然存在。
許長泰表示，亞洲各央行普遍傾向于促進經濟增長，但中期內通脹風險仍然存在，尤其是印尼、泰國和馬來西亞等國。鑒于衰退風險降低，以及中期內通脹風險仍存的狀況，預計更多亞洲央行將保持政策利率不變。
“泰國、印尼和菲律賓央行已采取預防性措施支持經濟增長。”許長泰在最新報告中寫道，“我們預計中國將會進一步調低存款準備金率，尤其是在今年年初新增銀行貸款幅度之低出人意料的情況下。此外，由于印度核心通脹率緩和，預計印度央行將在第二季度進一步降息，不過目前我們預計降息幅度將低于今年年初時的預期。”
渣打預計，到今年年中，隨著決策者需要在增長和通脹之間保持平衡，亞洲的貨幣政策放松的步伐將會減慢，盡管今年全年亞洲經濟增長面臨下行風險仍會在政策重點上有所體現。
亞洲開發銀行則在上周的一份報告中提醒說，亞洲新興經濟體的決策者要慎用貨幣和財政刺激政策。
亞行在最新發布的地區《年度經濟展望》中指出，亞洲新興經濟體今年可能增長6.9%，但明年可能回升至7.3%。盡管今年亞洲新興經濟體的經濟增速較2011年實現的7.2%的增速略微放緩，但隨著全球需求的增加，經濟發展應會得以加速。該行因此提醒亞洲各國央行避免過度實施短期經濟刺激政策。
亞行表示，在油價依然高企的背景下，如果通脹壓力再度上升，而外部資金流入的勢頭不減，亞洲新興經濟體可能就有必要重新調整貨幣政策，以維持物價穩定。 (來源：上海證券報)
相關新聞
更多>>
