保險資金投資有望大松綁
保險資金投資有望全面松綁。昨日，一家外資壽險公司投資部門負責人向記者證實了這一消息。昨日，受投資新政與降息的疊加利好提振，保險板塊飆升6.91%遙遙領(lǐng)跑滬深兩市。
廣發(fā)證券保險行業(yè)研究員曹恒乾接受記者采訪時表示，保險資金運用新政對保險股而言是一個利好，但目前還沒有具體的量化措施。亦有券商研究員強調(diào)，“新政”在帶來創(chuàng)新機會的同時，對保險公司的配置能力及風險管控能力提出更高要求。
保險資金投資新政“超預(yù)期”
昨日，一家外資壽險公司投資部門負責人向記者證實，6月11日至12日，保監(jiān)會召集全國各家保險公司資管業(yè)務(wù)負責人在大連舉行閉門會議，而會議的主題正是“保險投資改革創(chuàng)新”。
而此前據(jù)《上海證券報》報道稱，此次會議討論的《征求意見稿》涉及13項投資新政，幾乎已囊括了業(yè)內(nèi)所有能預(yù)期的投資工具，如融資融券、房地產(chǎn)信托、股指期貨和國債期貨金融衍生產(chǎn)品以及境外投資等，預(yù)計不久后將陸續(xù)出臺。
有消息稱，6月初，保監(jiān)會就面向全行業(yè)舉辦了“保險資金運用政策培訓(xùn)大會”。
業(yè)內(nèi)人士透露，新政極大地拓寬和豐富了險企的投資渠道和可選標的，擬允許保險公司直接投資重點農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、部分能源、資源性企業(yè)，以及農(nóng)業(yè)發(fā)展、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保障房三類基金；允許保險機構(gòu)投資券商發(fā)起設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計劃、信托公司的集合資金信托計劃、商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券及保證收益型理財產(chǎn)品；保險公司還可以開展融資融券業(yè)務(wù)，參與境內(nèi)、境外金融衍生品交易。
境外投資方面，可選投資區(qū)域擴大到較多的發(fā)達市場和新興市場，并新增存托憑證、未上市企業(yè)股權(quán)、不動產(chǎn)、投資基金(證券、股權(quán)、房地產(chǎn)信托)等投資品種。
部分標的的投資比例亦有所放寬，如投資未上市企業(yè)股權(quán)、未上市股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的比例分別由不高于公司上季末總資產(chǎn)的5%、4%上調(diào)至10%、8%，但兩項合計仍不得高于10%。
保險資產(chǎn)管理將大有作為
盡管尚未正式公布最終的方案，但保險新政之風還是吹得A股市場蠢蠢欲動。昨日，新華保險漲停，中國人壽大漲7.19%，中國太保和中國平安也勁升6.73%、6.54%。港股市場則相對平靜，截至收盤，人保財險上漲3.14%，中國平安上漲2.62%，新華保險上漲2.36%，中國太平上漲1.43%。
廣發(fā)證券評論說，隨著保險業(yè)改革的推進，6萬多億元之巨的保險投資總量將改變投資軌跡，多個投資渠道將打通，投資收益有望明顯增長。保險板塊也有望受益降息和金改，未來后市表現(xiàn)值得關(guān)注。
目前，A股4家上市險企的保險資金皆由內(nèi)部保險資產(chǎn)管理公司管理。東方證券一位保險行業(yè)研究員指出，由于缺乏競爭機制，投資收益率亦沒有競爭力。“投資新政”下，保險公司可以委托券商、基金公司管理保險資產(chǎn)，有望通過競爭提升保險資產(chǎn)管理公司的投資能力。
據(jù)了解，美國約有2/3的保險公司將資產(chǎn)委托給外部投資管理公司，主要包括再保公司和規(guī)模較小的產(chǎn)壽險公司。過去十年，美國壽險收益率簡單平均為5.6%，長期超過國債收益率。
在東方證券看來，保險業(yè)投資改革創(chuàng)新是國家“金改”的重要組成部分。從大類資產(chǎn)配置來看，新政更廣闊的投資范圍和投資品種可以更好地分散風險，并獲得穩(wěn)定的投資收益，這與保險資金的負債屬性相匹配。
“與基金投資追求相對收益不同，險資要求絕對收益，受制于負債成本以及償付能力約束，如果沒有趨勢性上漲機會，保險公司權(quán)益投資很難有所建樹。”上述保險行業(yè)研究員指出，根據(jù)“投資新政”，保險可以通過融券，投資境內(nèi)外金融衍生產(chǎn)品來對沖股市下跌風險。
同時，保險資產(chǎn)管理公司除受托管理保險資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，甚至可以開展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。東方證券研究員認為，“具備有競爭力的投資能力后，保險資產(chǎn)管理公司未來可以大有作為，為保險公司創(chuàng)造價值。”
預(yù)計新政出臺還有較長過程
雖然券商對保險“金改”一片叫好，資本市場亦“應(yīng)聲上漲”，但中央財經(jīng)大學保險學院執(zhí)行院長郝演蘇認為，昨日保險股的“聞機起舞”系前段時間超跌后的反彈回升，不會持續(xù)太久。在他看來，新政利好不大，僅能起到穩(wěn)定作用。“畢竟險企已經(jīng)過了高速增長期，雖然還是向上態(tài)勢，但增速趨緩。”
曹恒乾認為，今年保費增長率不高，主要原因是去年投資收益率低導(dǎo)致分紅沒有優(yōu)勢，產(chǎn)品市場競爭力不足。新政放寬投資渠道和投資品種，有望提高險企整體的投資收益率，使分紅相對存款利率更有優(yōu)勢，從而促進保費增長。
不過，上述外資壽險投資部門負責人表示，投資“新政”中除債市和海外發(fā)達及新興市場投資等較具可行性外，其他舉措均還在征求意見，預(yù)計正式出臺還需要一個較長的過程。
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