險(xiǎn)資投資期指呼聲漸高 國(guó)壽等已確定開戶目標(biāo)機(jī)構(gòu)
近日，監(jiān)管部門已初步擬定保險(xiǎn)資金參與股指期貨有關(guān)管理辦法的消息在市場(chǎng)上流傳甚廣。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，目前各險(xiǎn)企均在積極籌備試水股指期貨，中國(guó)人壽等行業(yè)巨頭大多已確定少數(shù)幾家期貨公司為開戶的目標(biāo)機(jī)構(gòu)，合作事宜商討也已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
一位業(yè)內(nèi)人士透露，多家保險(xiǎn)公司自年后便開始物色參與股指期貨交易的期貨公司，期貨公司方面也已為爭(zhēng)奪險(xiǎn)資的“大蛋糕”進(jìn)行了數(shù)月的籌備和競(jìng)爭(zhēng)，目前，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司與北京某期貨公司的合作已初具眉目。
不僅如此，包括平安、太保、泰康、新華、中再等保險(xiǎn)巨頭也皆與期貨公司接觸多時(shí)，包括海通期貨、國(guó)泰君安期貨、中證期貨在內(nèi)的幾家期貨公司成為保險(xiǎn)公司青睞的對(duì)象，而永安期貨，中糧期貨以及一些中小期貨公司則基本未參與競(jìng)爭(zhēng)。
除了考察期貨公司，保險(xiǎn)公司也已進(jìn)行了積極的內(nèi)部準(zhǔn)備，以平安資產(chǎn)為代表保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成立了股指期貨研究小組，對(duì)股指期貨推出后的影響到制度建設(shè)、交易和清算等各方面的系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)行研究，并在此前進(jìn)行了股指期貨的仿真交易。
對(duì)此，國(guó)金期貨總裁助理江明德在接受記者采訪時(shí)表示，在市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者都已獲準(zhǔn)參與股指期貨交易的前提下，險(xiǎn)資試水股指期貨條件已經(jīng)成熟。
事實(shí)上，股指期貨運(yùn)行兩年來，機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入一直在循序漸進(jìn)之中，券商、基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(Q FII)和信托等機(jī)構(gòu)投資者均相繼獲準(zhǔn)參與股指期貨。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有51家證券公司、15家基金公司和部分信托公司開立了225個(gè)特殊法人賬戶。
然而，作為資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者之一，規(guī)模龐大的保險(xiǎn)資金卻遲遲未能參與期指交易。截至去年末，保險(xiǎn)資產(chǎn)總額首次突破6萬億元，但由于資本市場(chǎng)下跌，缺少避險(xiǎn)渠道，去年全年全行業(yè)投資收益率僅為3.6%。“險(xiǎn)資參與股指期貨是大勢(shì)所趨，但節(jié)奏不會(huì)太快。”江明德認(rèn)為，前有券商基金等機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)驗(yàn)積累，放開險(xiǎn)資投資期指在政策和制度設(shè)計(jì)上并不存在太大困難，但股指期貨畢竟是風(fēng)險(xiǎn)管理工具，險(xiǎn)資參與程度的加深將會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過程。
有業(yè)內(nèi)人士分析，由于券商和基金參與期指交易僅被允許以套期保值為目的，針對(duì)Q FII的規(guī)定也是只能從事套期保值交易，因此保險(xiǎn)資金投資期指可能也僅限制在以套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的，套利和投機(jī)放開的可能性不大。具體的規(guī)定也可能會(huì)參照基金、信托的相關(guān)條例，例如持有的買入合約價(jià)值不得超過保險(xiǎn)資產(chǎn)凈值的10%，持有的賣出合約不得超過20%。
江明德認(rèn)為，期指運(yùn)行整兩年來，雖然資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量雖然已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，但部分機(jī)構(gòu)，特別是公募基金的公募產(chǎn)品的參與程度仍然偏低。加之期貨業(yè)務(wù)采取保證金交易，與普通證券投資相比，風(fēng)險(xiǎn)程度更高，保險(xiǎn)系資產(chǎn)管理公司提出了更高的風(fēng)控要求。因此，政策放開初期，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)參與的積極性也不會(huì)太高。
此外，江明德指出，目前中國(guó)證券市場(chǎng)的低迷狀態(tài)也將影響到險(xiǎn)資參與對(duì)沖的動(dòng)力，“如果目前在大盤處在高位，險(xiǎn)資有避險(xiǎn)需求，則可能迅速參與到交易中來，但目前市場(chǎng)始終在底部徘徊，將大大減弱險(xiǎn)資參與的積極性。”
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