南充財政局拋股示意圖

　　無意中，四川省南充市財政局成了“逃頂高手”。

　　在本輪A股大跌爆發之前，南充市財政局在6月2日至10日通過集合競價的方式賣出持有的金宇車城(000803.SZ)403.7萬股，加上5月下旬賣出的約226萬股，南充市財政局收入2億多元。至此，南充市財政局持有金宇車城的流通股幾乎售賣殆盡，還剩下700多萬限售股。

　　根據公告披露，上述兩輪減持，均價分別為38.75元和35.58元。近一個月來，金宇車城的股價幾乎腰斬，7月6日跌幅近10%，收盤價為17.24元。

　　《第一財經日報》記者調查發現，這一逃頂案例來自于地方政府應對財政困難的形勢所迫。

　　南充市財政局有關人士向本報記者表示，去年以來財政形勢不好，實體經濟下滑使得稅收增收困難，而房地產形勢不好又導致土地收入銳減。為緩解地方投資和民生支出的壓力，只好挖掘財政潛力，能變現的盡量變現。

　　土地財政狂飆過后，一些基層政府陷入了既要紓解債務壓力又要保持投資和民生支出的處境。他們有何應對舉措？南充的做法提供了一個觀察視角。

　　“以前到處是塔吊，現在塔吊也少了”

　　南充是川北地區中心城市，最近幾年房地產大規模發展，尤其是隨著大型開發商轉戰二三線城市之后，南充也開始了造城運動。《第一財經日報》記者也在南充市多個區域看到，各類樓盤在這里生長，形成了若干個新城。

　　當地一位房地產業內人士向本報記者介紹，2013年，萬科、綠地、碧桂園、中航、中南等房地產巨頭進入南充，此前數年間，南充也只引進了恒大和佳兆業兩家大型開發商。巨頭的進入也帶來了土地價格的走高，當地一塊片區的土地價格從2009年的280萬元/畝漲到了2013年的500萬元/畝。

　　得益于當時房地產密集開發，政府收入大幅增長。南充市財政年度預決算報告顯示，2013年，全市土地出讓收入124.4億元，同比增長161.4%。南充市財政局稱，增收大的主要原因是2013年全市房地產形勢好，土地出讓數量明顯攀升。

　　最近一兩年，當地房地產形勢開始下滑。上述房地產業內人士表示：“去年下半年一家大型開發商準備在南充投資，到處拉人已經組建好團隊，但是后來發現市場不好就停止了。以前一天要接到好幾個獵頭電話，現在一周可能接到一個，以前到處是塔吊，現在塔吊也少了。”

　　當地研究機構南房指數研究中心的報告稱，去年3月份后，受宏觀形勢影響，南充樓市供需格局悄然生變，在3月份~5月份的傳統旺季中銷量大幅下滑，6月份和7月份成交量達到年度最低值。雖然8月份和9月份開發商加大優惠使得回歸正常水平，但是年底仍冷清收場。

　　該機構監測顯示，今年上半年南充主城區商品住宅量價齊跌，成交均價4665元/平方米，同比下降5.57%。前述業內人士表示，在南充體育公園旁邊的兩個熱門地塊一直圍而不建一年了，“沒有塔吊證明主體沒動工，因為這兩個地塊地價都在500萬元/畝左右，樓面保本銷售價將達到7000元/平方米。”

　　在這種情況下，開發商拿地熱情大減，土地市場承壓。上述機構報告稱，2014年上半年南充土地成交還延續2013年下半年火熱的市場行情，但從去年7月開始，由于房地產市場下行，開發商減少拿地，土地成交量開始一路走低，這一形勢延續至今。

　　實際上，南充市政府也考慮到土地市場的形勢，在2015年的財政預算中，將土地出讓收入安排降至69億元，比2014年完成數有較大幅度下降。南充市財政局解釋稱，原因是房地產市場尚未回暖，土地出讓收入有較大不確定性。

　　南房指數研究中心監測數據顯示，2015年上半年南充市共推出126宗國有建設用地，面積5733畝，同比下降36.86%；共有68宗國有建設用地使用權出讓成交公告，成交面積共計3254畝，同比下降55.35%，成交總金額35.85億元。

　　“除了藍光(地產)拿了兩塊地，今年還沒有聽到有什么大的開發商拿地。”前述業內人士表示，“以前政府經常帶我們去看地，現在也沒怎么帶我們去看，我們也沒有想再拿地，準備做完這個項目就不做了。”

　　他表示，2013年拿到的地今年將是樓盤上市高峰期，預計9月份會是密集上市期。

　　“這個是短期行為，保民生工程必須要支出”

　　在樓市去庫存化的壓力下，南充的土地市場冷清，這直接影響到政府的收入。“南充也是吃飯財政，保了吃飯就沒有了，有土地收入才能搞點建設，建設慢了有意見，快了又沒錢，而且自身形象也需要建設。”前述南充市財政局人士表示。

　　2015年2月11日，南充市兩宗自去年3月便開始拍賣的地塊第四次流拍。像這樣的土地接連流拍讓當地政府非常著急。

　　“5月份之前一塊地都沒賣出去，但是今年的土地收入已經打了好幾個億出去了。”前述南充市財政局人士解釋，根據今年預算安排的土地收入排好了計劃項目，項目按照進度該做什么資金已經安排出去了，就是排了支出的，但是收入方面，沒有收到一分錢。

　　不僅如此，今年5月底，南充市政府工作報告披露，政府性債務包袱沉重，償債壓力日益凸顯。數據顯示，2012年、2013年和2014年，南充償還地方政府債券分別為1.5億元、3.97億元、2.64億元。

　　正在建設的項目是財政的另一大負擔。上述財政局人士表示：“規劃是根據當年的形勢制定的，比如，市政工程按照規劃進度今年做這里，明年做那里、幾年前都有規劃了，這些工程安排了的，要做還必須得做。”

　　這位人士表示，政府與社會資本合作(PPP)等投融資模式效果有待觀望，目前還是靠政府投資。“財政收入中稅收是主要的，土地收入也占很大一部分，今年實體經濟不是很好，財政的稅收收入不行，土地收入下降，因此財政形勢緊張。”

　　“今年一季度以來，形勢不好，(地方)就開始找錢，政府安排到各個方面，非稅收入、催稅清欠都在搞，各個渠道都在湊錢，當時找到這里，估計這有1個多億，也不少了。”上述地方財政局人士表示，“確實沒有錢了，政府通知緊急做這個事情。”

　　他所說的“這里”和“這個事情”，就是指減持金宇車城股票套現。

　　“很早就醞釀了，政府有套程序，正好是這個時間點下來。”這位人士稱。5月19日至5月22日，南充市財政局共減持金宇車城股票近226萬股，減持均價為35.58元，成交金額超過8000萬元，6月上中旬再減持了403.7萬股，減持價格接近38.75元。正是從6月15日開始，A股和金宇車城都進入持續大跌。

　　南充市有兩家上市公司，當地政府只在金宇車城里擁有股份。“這個是短期行為，一次性的，賣了就沒了，一般都不會這么做的。”上述人士道出了其中的無奈，“一兩億元會提高財政的增長比例，往年都是10%以上的增長。保民生工程必須要支出的，所以才考慮能夠變現的錢，增收挖潛，就是這么挖出來的。”

　　金宇車城前身是主要生產絲綢的美亞股份，1998年上市，南充市財政局為公司第一大股東，持股比例為43.24%。2003年改制后，金宇控股受讓29.62%國有股，成為美亞股份的第一大股東，南充市財政局為第二大股東，2006年股權分置改革后，南充市財政局持有1381萬股，占總股本的10.81%。

　　此次減持后，南充市財政局僅持有金宇車城9萬股無限售條件股份，占比0.07%；持有有限售條件股份742萬多股，占比5.81%。