歷時多年，6月29日，財政部正式發布《基本養老保險基金投資管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”），將長期充滿爭議的養老保險基金進入股市政策擬定下來。征求意見稿明確，養老基金投資要堅持市場化等原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下實現保值增值。除了以往傳統的銀行存款等方面外，股票投資終于被列入擬投資范圍內，且投資股票、股票基金等產品比例，合計最高可達基金資產凈值的30%。

　　官方此時公布這一方案，很大程度上源于改革已經刻不容緩。

　　當前，中國養老基金規模已相當龐大。據官方數據，2014年末城鎮職工基本養老保險基金累計結存3.18萬億元(人民幣，下同)。若加上城鄉居民養老保險基金累計結存3845億元，全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。

　　為確保資金安全，存入銀行和購買國債成為養老基金長期以來最主要的投資渠道。社會保障研究所所長金維剛對中新社記者指出，不到3%的年收益率實際上使養老基金處于“貶值”狀態。考慮到目前養老基金規模巨大，“貶值一個百分點就是幾百億元的損失”，因此促進養老基金入市，實現保值增值已勢在必行，刻不容緩。

　　《征求意見稿》包括的養老基金具體是指哪些資金

　　我國的社會保險基金包括養老、醫療、工傷、失業、生育保險5項。這次《投資辦法》規定投資運營的基金專指基本養老保險基金，具體分為城鎮職工基本養老保險基金和城鄉居民基本養老保險基金。基本養老保險基金除了滿足當期支付需求外，還要為應對老齡化挑戰留有必要的結余積累資金，因此投資運營、保值增值的必要性十分突出。而其他4項社會保險基金，在制度上規定是當期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結存，但不是這次《征求意見稿》規定的范圍。

　　需要特別說明的是，自2000年開始建立的全國社會保障基金，目前已累積資金1．2萬億元，主要是為應對老齡化挑戰所作的戰略儲備；但其已經有專門的投資管理制度，不屬于這次《征求意見稿》規范的范圍。

　　為何要入市？ 

　　——養老壓力大 謀求保值增值 

　　6月29日，人社部、財政部聯合發布了《征求意見稿》，向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2015年7月13日。

　　根據征求意見稿，養老基金限于境內投資，投資范圍包括：銀行存款，國債，政策性、開發性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債、地方政府債券、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據、資產支持證券，債券回購；養老金產品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

　　這意味著新規全面解除了“養老金不能投資股市”的緊箍咒。不過，新規也養老金入市設定了一條“紅線”：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于基金資產凈值的30%。

　　人社部部長尹蔚民曾在2015年兩會上指出，按照目前的規定，養老保險基金只能夠買國債、存銀行，好處是保障了基金的安全，但問題是沒有實現保值增值的目的。從前幾年的情況來看，收益率還低于CPI，實際上是處于一種貶值的狀態。

　　中央財經大學中國社會保障研究中心主任褚福靈在接受中新網記者采訪時表示，當前養老壓力日漸加大，在堅持安全投資、穩健投資的原則下，有必要采用多種方式對養老保險基金結余資金進行投資，這有利于提高收益水平，實現基金增值保值。

　　記者注意到，早在2012年，經國務院批準，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省企業職工基本養老保險結存資金1000億元。年報數據顯示，2013年其收益率為6.2%，跑贏同期2.6%的通貨膨脹率。

　　多少錢會入市？ 

　　——規模或數千億 短期難影響股市 

　　養老金入市全面開閘后，會有多少資金進入股市，又會對股票市場產生何種影響？

　　根據《2014年度人力資源和社會保障事業發展統計公報》顯示，2014年末基本養老保險基金累計結存35645億元。按征求意見稿中設定的最高30%的比例計算，養老基金可以進入股市的金額最高將超過1萬億元。

　　不過，北京大學經濟學院教授、發展經濟學系主任曹和平對中新網記者說，1萬億只是理論上的數字，實際上養老金入市會有一個試水的過程，開始時應該比較小心謹慎，可能只會有5%或10%左右的比例，所以實際入市資金規模預計將遠遠不足1萬億。

　　對于養老基金投資運營的資金規模，人社部相關負責人表示，《征求意見稿》規定由省級政府根據當地養老基金結余情況，預留一定支付費用后，具體確定委托投資額度。預計扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約兩萬多億元。但也不是馬上就能匯集起來，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程。

　　《征求意見稿》規定投資運營的養老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進入股市？這對股市將產生什么影響？在近日股市行情的背景下，不少網友認為，養老金選擇當下時間點入市，意味著監管層有意借助養老金托市。

　　“這種判斷和說法是不確切的，”褚福靈認為，之所以出臺上述辦法，是希望在安全的前提下，對養老基金進行保值增值，而不存在救市的問題。“養老金是用來養老的，不是用來救市、托市的，它沒有救市的功能，也沒有這個義務。”

　　人社部相關負責人表示，“30%”規定的是養老基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風險。在實際運營中，進入股市的資金規模和時點，不是由政府直接操作的，而是由授權受托的市場機構具體運作，而且也不可能很快達到投資比例上限。因此，養老基金投資運營對股市會產生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。