2014-09-05 08:23:00 來源:上海證券報
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“滬港通”正式啟動在即，而海外市場稀缺板塊、A股/H股的估值折價、以及高股息等質量較好的股票等，成為外資機構掘金滬港兩地投資機遇的重要篩選指標。在投資策略和標的選擇上，外資則極為看重滬港兩地的投資互補性。
三大指標篩選投資標的
受“滬港通”啟動的利好驅動下，外資的涌入已經刺激香港與滬、深兩市交易所股票成交量明顯放大，為低迷已久的中國股市帶來動能。
上證報記者了解發現，在分析哪些A股、H股板塊最可能受益于滬港通計劃時，高盛/高華證券、瑞銀、東亞銀行等外資金融機構多傾向于從以下三個角度來考慮：海外市場稀缺板塊、A股/H股的估值折價以及高股息等質量較好的股票。
“我們的分析顯示，從中長期看，食品飲料、醫療保健、旅游休閑、軍工、汽車、房地產、券商、資本品中的部分子板塊對海外投資者具有吸引力。”高盛/高華證券分析師劉陳杰表示。
對于三類板塊的投資價值，東亞銀行（中國）財富管理處總監陳柏軒表示認同?！氨热?，國內‘類債券’的高息率資產，股息率較高的銀行、交通、能源等行業的大盤藍籌股。而稀缺性標的w 包括A股中的軍工、中藥、白酒等板塊，還有港股中的TMT、新能源、博彩業等。”陳柏軒說。
瑞銀證券H股策略分析師陸文杰則強調“香港市場的中盤股將是最大受益者”，特別是內地投資者擁有信息優勢的股票和能夠提供非內地資產敞口的股票。“環保設備、清潔能源和醫療行業中的中盤股是QDII最青睞的股票?！?/font>
看重滬港兩市極強互補性
在投資策略、標的的選擇中，外資機構頗為強調滬港兩地市場的極強互補性。
“A股在原材料、工業與資本品、必需消費品、醫療保健等領域選擇更加豐富；香港市場行業分布則相對集中于金融、能源、電信，而醫療個股和權重偏少，但互聯網、博彩等有較強特色。”陳柏軒說。
“相對而言，A股市場是一個散戶交易占主導的市場，行業更加偏向于食品飲料、醫療保健、傳媒、旅游休閑與日常消費品。”劉陳杰說，A股小盤股估值溢價更高，相對于大盤股溢價300%左右，而且，A股換手率較H股要高很多、投機氣氛更重。
此外，瑞銀研究發現，自2013年以來，20只新推向市場的QDII產品中只有2只將投資重點放在大中華市場，而且過去4個季度以來QDII基金不斷降低香港/內地股票的比例。
陸文杰分析認為，內地投資者傾向于利用他們對內地企業的信息優勢，獲得更多海外資產敞口。“這就是為什么許多QDII雖然以MSCI世界指數作為基準，卻主要投資與中國相關的股票，而且積極投資他們比較了解的中小盤股。（石貝貝）
