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　　經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，鋼價(jià)在4月初出現(xiàn)技術(shù)性反彈。與往年不同的是，今年因?yàn)闆](méi)有冬儲(chǔ)行情，宏觀數(shù)據(jù)疲軟，加上房地產(chǎn)投資和銷售出現(xiàn)較大幅度的下滑，以至于影響到傳統(tǒng)季節(jié)性需求的啟動(dòng)時(shí)間。

　　4月至今，鋼廠產(chǎn)量回升迅速，在原材料價(jià)格下行的態(tài)勢(shì)中，生產(chǎn)利潤(rùn)普遍達(dá)到了每噸50-150元，河北地區(qū)高爐開(kāi)工率更是回升至84.13%，全國(guó)高爐開(kāi)工率回升至88.12%的歷史高位，庫(kù)存壓力重現(xiàn)回升，最新數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫(kù)存回升至1581萬(wàn)噸，幅度為4.5%。與往年正常庫(kù)存相比，高出近300萬(wàn)噸，較去年同期庫(kù)存1370.56萬(wàn)噸，增加了將近200萬(wàn)噸。目前，鋼廠手中的大量鋼材現(xiàn)貨，占據(jù)了鋼廠較高的現(xiàn)金流，在資金緊張的大背景下，二季度鋼廠去庫(kù)存的壓力較大。

　　而粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持增產(chǎn)勢(shì)頭。2014年1-3月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2.02億噸，3月份產(chǎn)量更是達(dá)到7025萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)了2.2%，增產(chǎn)明顯，并且從往年季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，3-7月份是全年持續(xù)產(chǎn)量較高的月份，要到四季度粗鋼產(chǎn)量才會(huì)再度回落。前三個(gè)月國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量221.69萬(wàn)噸，較去年12月201.14萬(wàn)噸增長(zhǎng)10.2%，創(chuàng)同期最高水平。對(duì)比中鋼協(xié)日均產(chǎn)量來(lái)看，1-3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量201.4萬(wàn)噸，較去年12月199.6萬(wàn)噸增長(zhǎng)0.9%，4月中旬日均預(yù)估產(chǎn)量更是高達(dá)228.02萬(wàn)噸，旬環(huán)比上漲5.98%，一舉刷新歷史高點(diǎn)。如果按照歷史規(guī)律，4月下旬粗鋼產(chǎn)量或許還將上行。

　　原材料價(jià)格下行壓力更大。鐵礦石無(wú)論是進(jìn)口量還是新增產(chǎn)能投放量，都令供給壓力有增無(wú)減。1-3月，國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到了2.22億噸，同比增長(zhǎng)19%。1-3月國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量1.83萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.62%，鐵礦石的總供給量累計(jì)同比增長(zhǎng)12%，然而國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)僅4.3%，預(yù)計(jì)1-3月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)不到1%，可見(jiàn)鐵礦石供求關(guān)系嚴(yán)重失衡。

　　進(jìn)入二季度，外礦去年年底至今的產(chǎn)能投放，同樣進(jìn)入集中釋放期，發(fā)貨量大幅增加，而鋼廠由于前期原料價(jià)格下跌，利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫(kù)意愿積極。目前重點(diǎn)鋼企的進(jìn)口礦庫(kù)存最高已經(jīng)達(dá)到了35天，處于中等偏高水平，但日均粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)維持在歷史高位，從近四年日均產(chǎn)量變化的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年4-5月份均是粗鋼日均產(chǎn)量增加達(dá)到階段性高點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)，未來(lái)繼續(xù)大幅增產(chǎn)的空間有限，因此礦石需求量繼續(xù)回升的幅度或?qū)⒁?jiàn)頂。供應(yīng)大幅增加，而需求見(jiàn)頂，難以對(duì)礦價(jià)形成推動(dòng)。港口庫(kù)存持續(xù)呈現(xiàn)被動(dòng)上升的勢(shì)態(tài)，成為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中去庫(kù)存壓力最大的一個(gè)品種。

　　由于原料價(jià)格反彈力度不及預(yù)期，大大改善了鋼廠的盈利空間，產(chǎn)量和庫(kù)存壓力迅速再次成為制約鋼價(jià)反彈的壓力。在需求很難有超預(yù)期表現(xiàn)的背景下，鋼價(jià)難言見(jiàn)底，后市沽空為主。