重整公募利益格局：基金保險券商構建新版圖
6月1日新基金法實施的大限未至，資管行業卻早已暗流涌動。
證監會將于6月發布業務細則，明確券商 、保險等機構開展公募業務的諸多細節。據證券時報記者調查了解，包括保險公司、證券公司、大型私募基金均已為此緊張籌備。
等待資管行業的將不僅是利益格局的重整，還包括未來公募規模的超常規發展，國泰君安證券的一份研報指出，預計2020年公募業務規模可達13至15萬億元，年均增長25%。
基金公司走向分化
公募市場的放開，有益于資管行業的長遠發展，但短期來看，不少公募基金將由此面對較大沖擊。
“相較保險和券商，公募基金缺少渠道和客戶資源，反而因為銷售渠道的成本支出較大，現階段公募業務將很大一部分利潤貢獻給了商業銀行?！蹦戏交鹣嚓P人士介紹道，“放開后，我們的核心業務會受到較大沖擊?！?/font>
此外，基金公司的品牌效應主要來自于專業投資研究服務，這一優勢很快將面臨挑戰。
“基金本身的研究并不完整，行業覆蓋較為有限，研究深度也有限，對賣方研究有很強的依賴性?！辈r基金相關人士表示，“基金行業整體研究尚不能與券商做對比?！?/font>
在業內人士看來，短期內研究劣勢尚不會太明顯暴露。
“基于公募市場的擴大，賣方研究未來或許會成為獨立的市場，券商、基金等買方機構可直接共享服務，那么基金這方面壓力就不會太大。”上述博時基金業務人士說。
短期內，公募基金仍是市場主角，相較券商，其突出優勢在于投資團隊和完備的產品線。“投資團隊整體要強于券商，但這優勢也是有限的，如果券商投入加大，這點差距將被縮小?！蹦戏交鹣嚓P人士的擔憂不無道理。
壓力之下，基金公司分化將更為明顯。
在業內人士看來，現有公募基金獨霸市場的格局肯定會改變，一些小型基金公司或將面對淘汰的命運，大型基金公司的優勢則在一定程度上會被消融，但憑借專業投研能力的提升或可贏得市場份額。
“一些具有特色業務優勢的基金公司會隨之出現，定向增發、市值管理、量化投資等會成為這類基金的細分業務領域?！鄙鲜瞿戏交鹑耸勘硎?。
券商直接對話基金
公募市場的開放，券商將是第一受益方。相較基金、私募股權投資和創業投資(PE/VC)、保險資管，券商掌握的資源無疑更多。
憑借投行、經紀業務等多樣化業務優勢，以及在投研領域積累的經驗，券商有望率先在公募市場做大，構成對公募基金的直接競爭。
在上周召開的證券業內部座談會上，證監會主席助理張育軍就表示，希望券商能夠率先適應基金法，將公募業務做起來。
截至目前，已有16家券商符合開展公募基金業務的資質。其中上市券商有宏源證券、中信證券、光大證券、東吳證券、華泰證券等。
前景看似美好，但接受采訪的券商資管人士卻無一例外表現較為謹慎。
“進入公募市場，我們要拿出硬功夫來，必須以優勢業務來對接資管，不進行規劃一頭扎進去那就浪費精力了。”上海某大型上市券商資產管理公司總經理表示。
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