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　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川近日在博鰲亞洲論壇表示，如果出現(xiàn)任何金融不穩(wěn)定局面，中國(guó)可能動(dòng)用量化措施等非常規(guī)的貨幣政策加以應(yīng)對(duì)；同時(shí)，在華盛頓出席會(huì)議的央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一些下行壓力，如果完全放開(kāi)利率，短期利率和融資成本的上升將不利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　上述央行高層講話很快就在市場(chǎng)中掀起了波瀾，反應(yīng)最直接的無(wú)疑是債市。而在債市波動(dòng)的背后，實(shí)際是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。本周三即將公布的今年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為會(huì)明顯低于預(yù)期。這樣看來(lái)，引導(dǎo)市場(chǎng)的仍是言論背后的經(jīng)濟(jì)基本面因素。

　　昨日，多數(shù)債券成交收益率開(kāi)始快速下行，市場(chǎng)活躍度大幅提升。證券時(shí)報(bào)記者采訪后發(fā)現(xiàn)，這一邏輯鏈條大致可以體現(xiàn)為：資金面寬松—央行官員明確發(fā)話“維穩(wěn)”—經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂抬頭—緊縮預(yù)期降低—債券受追捧。

　　不僅是債券，A股市場(chǎng)近一周多來(lái)也維持了強(qiáng)勢(shì)格局。昨日上證綜指全天強(qiáng)勢(shì)整理，尾盤(pán)向上，以微漲0.05%收盤(pán)，近一周升幅約3.5%。

　　對(duì)于造成目前態(tài)勢(shì)的原因，多數(shù)人認(rèn)為，周、易兩位行長(zhǎng)的講話，更多是對(duì)目前經(jīng)濟(jì)狀況“脆弱”的一種肯定。并非講話中提及貨幣政策將如何如何，就能引導(dǎo)債市走向，而是央行高層講話，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期起到了一種“定心丸”的作用。

　　廣發(fā)銀行資深交易員顏巖告訴記者，本周三將公布第一季度GDP數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)判可能會(huì)在7.3%甚至更低，這對(duì)于具備避險(xiǎn)功能的債券而言無(wú)疑是個(gè)利好。在上周四、五招標(biāo)的幾只企業(yè)債券，也都比較樂(lè)觀，現(xiàn)券交投收益率也有所下行。顏巖認(rèn)為，周末央行相關(guān)高層的講話，只是強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)資金面放松的預(yù)期。

　　截至昨日收盤(pán)，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率全線下挫。隔夜和7天利率分別回落11個(gè)、23個(gè)基點(diǎn)至2.6232%和3.5238%，1個(gè)月期限利率跌至4.0798%，距3月中旬時(shí)的“3”時(shí)代越來(lái)越近。交易員稱，目前仍屬寬松環(huán)境，今日還將有500億元的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期存款招標(biāo)，流動(dòng)性并不缺。

　　中金公司最新報(bào)告指出，我國(guó)的貨幣政策調(diào)控機(jī)制相當(dāng)程度上還是依賴數(shù)量調(diào)控，并非完全通過(guò)利率工具來(lái)實(shí)現(xiàn)。最近包括1年期等短期國(guó)債收益率的持續(xù)下降，反映了央行對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性投放行為，即所謂經(jīng)濟(jì)放緩和央行政策放松。

　　華融證券宏觀分析師郝大明告訴記者，市場(chǎng)融資需求受“淡化GDP考核”的影響較大，預(yù)計(jì)未來(lái)兩、三年內(nèi)，貨幣市場(chǎng)利率中樞都將明顯下行。考慮到利率市場(chǎng)化的平衡作用，隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率將穩(wěn)定在2.0%至2.5%的較低水平。

　　此外值得注意的是，昨日市場(chǎng)中的保險(xiǎn)（放心保）、基金等機(jī)構(gòu)成為了買(mǎi)入的最活躍主體，外資類機(jī)構(gòu)總體處于“冷眼旁觀”狀態(tài)。證券時(shí)報(bào)記者對(duì)上述機(jī)構(gòu)采訪后發(fā)現(xiàn)，由于4月份仍屬于年初的配置期，保險(xiǎn)基金等活躍并無(wú)意外。但外資機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎態(tài)度是否蘊(yùn)含其他變數(shù)，還需后市觀察。（記者 朱凱）