債市續修漏洞：債券發行全程規范簿記建檔
導讀：目前國內債券發行根據品種、規模等不同，一般會采用公開招標和簿記建檔兩種方式。所謂簿記建檔，是指簿記管理人通過前期的路演、詢價以及后期的簿記投資需求、確定價格、組織配售等安排進行債券發行的行為。
在今年來的債市核查風暴中，債券一級市場發行中的簿記建檔過程廣受各方關注。為改善債券一級市場發行定價機制，9月2日，交易商協會發布了《非金融企業債務融資工具簿記建檔發行規范指引》（下稱《指引》），旨在強化債券發行過程中簿記建檔過程的內外部約束，提升債券市場公正性和透明度。
這是在今年5月要求“所有債券發行價格應無限接近二級市場成交價”、規范簿記建檔制度后，交易商協會首次發布專門針對簿記建檔發行方式制定的自律規范性文件。
《指引》共分七章、五十條。從簿記建檔參與方職責、市場成員內控制度建設、簿記建檔現場管理、簿記建檔流程管理四個方面，對各個流程提供了操作標準。
目前國內債券發行根據品種、規模等不同，一般會采用公開招標和簿記建檔兩種方式。所謂簿記建檔，是指簿記管理人通過前期的路演、詢價以及后期的簿記投資需求、確定價格、組織配售等安排進行債券發行的行為。
簿記建檔具有操作相對靈活、可控程度較高的優點，但在4月份以來的債市核查風暴中，由于簿記建檔過程中存在不透明，被一些業內人士廣為詬病，甚至呼吁取消簿記建檔的聲音也不絕于耳。但更多的業內專家則認為，簿記建檔并非債市暴露問題的“元兇”，不應被完全否定，而應完善和優化。
中債登副總經理王平指出，關于一級市場的發行定價機制，公開招標肯定優于簿記建檔，這個判斷十分正確，但如果取消簿記建檔，對發行效率的影響會很大。簿記建檔本身并非出問題的根源，還是在配套條件和措施上。
交易商協會表示，《指引》一方面確立簿記發行行為標準，提升市場運行效率。另一方面強化約束機制，提升市場透明度。在強調了“集體決策、公開透明”的原則的同時，也對簿記建檔發行實施內部監督和信息披露制度，實現了對簿記建檔發行全過程的內部約束和外部監督，有利于促進債務融資工具發行的公正、公平、公開。
（記者 王媛）
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