[摘要] 2015年一季報顯示，貸存比較高的商業銀行有招行、中信、民生、北京、浦發等5家銀行，因此分析認為，新政實施后，這5家銀行相對更為受益。
銀行股翻番潛力凸顯 招行等5股或先行一步
2015年一季報顯示，貸存比較高的商業銀行有招行、中信、民生、北京、浦發等5家銀行，因此分析認為，新政實施后，這5家銀行相對更為受益。
“存貸比一直是銀行放貸的緊箍咒，取消存貸比將有效提高銀行的放貸能力，增加貨幣供給，為實體經濟提供更多資金，直接利好銀行板塊。此外，國務院推進‘互聯網+’行動，成立國家制造強國建設領導小組也將分別為‘互聯網+’、‘中國制造2025’概念注入新的活力。”日前召開的國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案 (草案)》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定的消息公布后不久，知名私募北京神農投資總經理陳宇對此作出了評價。
金融投資報記者注意到，近日有關取消銀行存貸比75%“紅線”的消息引發了市場頗多關注。分析人士認為，此舉有利于去除拉存款魔咒，緩解銀行攬存壓力，利好其中長期發展，其中，貸存比緊張的銀行相對更加受益。
有利于銀行中長期發展
“國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案 (草案)》，草案借鑒國際經驗，刪除貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標，該草案將提請全國人大常委會審議，有業內人士預期該修訂最快7月正式生效實施。”6月24日消息公布以后，市場給予了較為熱烈的關注。從分析人士的觀點來看，此次取消銀行存貸比75%“紅線”無疑利好于銀行板塊。
被稱為“熱血分析師”的華泰證券分析師羅毅在24日晚間發表評論指出，國務院會議通過商業銀行法修訂草案，取消存貸比考核，金融改革再下一程。這有利于去除拉存款魔咒，緩解競爭壓力。“當年為應對流動性風險，存貸比應運而生。如今，流動性覆蓋率等更為完備流動性指標引入，存貸比對于銀行資產端運作限制性愈發明顯（上市銀行中有10家銀行存貸比超70%，招商、中信、民生和北京銀行更是短期突破75%），去年亦做相關修訂，存貸比由監管指標轉為監測指標，順理成章。”羅毅表示，信貸資產端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲轉移至資產管理、存量盤活等未來藍海領域。資產端經營靈活性增加（美銀行業正常年份存貸比90%左右），負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。
銀行股估值將逐步修復
從6月25日市場反應來看，銀行板塊表現相對強勢，當日早盤開市后，北京銀行等多只銀行股股價出現明顯拉升，一度成為領漲板塊。盡管下午A股大盤出現集體下挫，但銀行股在當日總體表現積極，其后市表現仍然受到分析人士的期待。
長江證券分析師劉俊認為，貸存比緊張的銀行相對更受益。貸存比的取消明顯惠及整個行業，但短期來看，受益程度將會有些許差別。“從2015年一季報的情況來看，貸存比較高的招行、中信、民生、北京、浦發等銀行相對更為受益。”“行業作為市場的價值洼地，我們認為制約估值的最大因素是房地產、影子銀行、地方政府債務三大塊資產在利率市場化疊加經濟低迷的兩大背景下的風險失速暴露。事實上，影子銀行風險通過打破剛性兌付以及理財子公司分拆來逐步化解，進程雖慢但可以預期；地方政府債務置換只是一個開始，在流動性、資金方上或可有諸多期待；雖然長期來看利率市場化大多數國家均有一個利差收窄的趨勢，但也有諸多短期收窄、長期回升的案例存在。”綜合判斷，劉俊認為一旦形成經濟企穩預期，銀行的估值有翻倍提升空間，目前行業估值對應PB1.08倍。在個股上，改革主線上推國企改革先鋒交行、混業龍頭興業，業績主線上推薦經濟下行時貸款占資產比重少的南京、寧波以及經濟向好時成長性最強的平安。
信達證券分析師王小軍則表示，取消存貸比對商業銀行是一把雙刃劍，有利之處在銀行的自由度更大；潛在的不利之處在于，如果風控不力，經營風格較為激進的中小銀行不良雙升的局面進一步惡化。如果該草案快速順利落實，市場對宏觀經濟轉好的預期增強，銀行股的估值有望逐步得到修復。至少在利好因素逐漸增多的背景下，銀行股的風險在逐漸降低。建議關注存貸比較高的中信銀行、招商銀行和北京銀行。攝影 李里 本報記者 舒婭疆