煤炭石油：國際焦煤繼續(xù)上漲 繼續(xù)看好焦煤
導(dǎo)讀：京唐港山西焦煤價較上周下降1.8%至1070元/噸古交地區(qū)2#焦煤車板價較上周持平至1140元/噸。開灤肥精煤較上周上升1.5%至1008元／噸．平頂山主焦煤價格較上周持平至1100元/噸。京唐港山西焦煤價較上周下降1.8%至1070元/噸。澳大利亞焦煤中國CFR價格較上周上升4%至156美元/噸。
動力煤價格：主要港口動力煤下跌，大同坑口煤較上周持平至460元/噸本周秦皇島6000KC,5500KC,京唐港5500KC分別較上周下跌1.6%，1.8%，1.8%至605元/噸，555元/噸，550元/噸，廣州港山西優(yōu)混5500KC較上周持平至650元/噸。本周大同坑口動力煤價較上周持平至460元/噸。
焦煤價格：京唐港山西焦煤價較上周下降1.8%至1070元/噸古交地區(qū)2#焦煤車板價較上周持平至1140元/噸。開灤肥精煤較上周上升1.5%至1008元／噸．平頂山主焦煤價格較上周持平至1100元/噸。京唐港山西焦煤價較上周下降1.8%至1070元/噸。澳大利亞焦煤中國CFR價格較上周上升4%至156美元/噸。
無煙煤價格：陽泉中塊煤持平至885元/噸，噴吹煤持平至825元/噸本周陽泉洗中塊坑口價較上周持平至885元/噸；噴吹煤較上周持平至825元/噸。
國際煤價：澳洲紐卡斯爾動力煤價格周指數(shù)上升3.4%紐卡斯爾動力煤周指數(shù)上升3.4%至79.6美元/噸，較秦皇島大同優(yōu)混煤價低23元，2012年國際平均高于國內(nèi)12，凈進口2.8億噸。
下游價格：國內(nèi)期貨螺紋鋼指數(shù)上升0.9%．WTI上升1.6%，BDI指數(shù)持平本周國內(nèi)期貨螺紋鋼指數(shù)上升0.9%至3733，國際鋼鐵指數(shù)持平163.6，本周WTI油價上升1.6%至107.7美元/桶，秦皇島至廣州運價上升7.6%至36.8元/噸，國際海運指數(shù)BDI持平至1012。上海期貨鋁價上升1%至14475。
煤炭庫存：秦皇島庫存下降0.1%，8月10全國電廠庫存下降4.8%本周秦皇島庫存較上周下降0.1%至730.4萬噸，調(diào)入量為424.3，下降0.6%，調(diào)出量424.8萬噸，上升0.5%。8月10日我國直供電廠庫存6530萬噸，較7月31日下降4.8%，可用天數(shù)下降2天至16天。
股價與估值：
上周申萬煤炭三級指數(shù)上升3.7%至2884.21點，同期滬深300指數(shù)上升0.8%至2304，目前國內(nèi)煤炭行業(yè)平均PE10.31倍（歷史主要區(qū)間10-20），煤炭估值相對處于自己歷史中值偏低的位置。上周美國最大煤企博地能源股價下降2.6%至17.44美元，國際煤炭公司估值略低，13年國際動力煤公司PE11-14倍。
投資策略與建議：
本周煤炭股先漲后調(diào)整，我們對焦煤價格仍然保持樂觀，鋼廠和下游貿(mào)易商庫存持續(xù)減少，如果鋼鐵去庫存停止，鋼鐵產(chǎn)量可能需要上漲，有望帶動焦煤需求上漲，而9，10月份的地產(chǎn)銷售可能回升，也可能進一步帶動鋼鐵需求，按照我們對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，3季度的焦煤價格最低點到第二年1季度焦煤價格平均有23%的漲幅（過去六年平均），主要原因就是4季度到1季度鋼鐵產(chǎn)量會有較大幅度的提升，帶動焦煤需求上漲。因此，我們繼續(xù)看好焦煤價格，看好焦煤股。
風險提示：小煤礦復(fù)產(chǎn)可能沖擊煤價。
（研究員：吳杰）
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