美聯(lián)儲小步退出QE 新興市場嚴陣以待避免危機
據(jù)新華社消息 美聯(lián)儲日前宣布將從明年1月開始將每月購債規(guī)模從850億美元縮減至750億美元。按照這樣的小步退出節(jié)奏，美聯(lián)儲將于明年底結(jié)束購債計劃。何時啟動加息則取決于美國經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹走勢，多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計加息要等到2015年年底。加息之后美聯(lián)儲可能才會考慮收縮資產(chǎn)負債表，因此退出量化寬松政策將是一個較為長期的過程。同時，美聯(lián)儲料將采取漸進、溫和的退出方式，讓市場逐步適應(yīng)美聯(lián)儲的貨幣政策變化，以避免利率快速上升危及經(jīng)濟復(fù)蘇。
雖然美聯(lián)儲首次削減的購債規(guī)模很小，但其象征意義很大，標志著美聯(lián)儲史無前例的超寬松貨幣政策開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。過去五年，美聯(lián)儲出臺的三輪量化寬松政策一直是支撐全球資產(chǎn)價格的重要因素，隨著美聯(lián)儲逐漸減少貨幣刺激，全球資產(chǎn)價格將從流動性支撐向經(jīng)濟基本面回歸。
總體來看，明年全球經(jīng)濟走強將帶動能源、工業(yè)金屬和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格回升，但由于全球經(jīng)濟整體仍將保持溫和復(fù)蘇格局，美元匯率將震蕩上行，大宗商品價格漲幅有限。
國際金融協(xié)會執(zhí)行總裁洪川認為，隨著美元走強，新興市場國家貨幣將相對貶值，國際投資者將重新考慮資金投向，依據(jù)新興市場各自實力的強弱和抵御風險的能力對其投資前景加以區(qū)分。
過去幾年，投資者借入低息的美元然后兌換成高息的新興市場貨幣，再存入新興市場金融機構(gòu)或投資于股市、房市等回報率較高的資產(chǎn)，以賺取更高的息差和收益，導(dǎo)致套息交易盛行。但隨著美元走強和融資成本上升，息差交易者可能會快速拋售新興市場資產(chǎn)，買回美元提前還款，引發(fā)新興市場資產(chǎn)價格暴跌和資本急劇外流。
英國《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出，過去幾年新興經(jīng)濟體非金融公司熱衷于通過發(fā)行外幣債券進行這種息差交易，隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，這種貨幣錯配風險可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)和市場動蕩，成為新一輪危機的根源。
原標題：美聯(lián)儲退出QE 新興市場嚴陣以待
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