豐富多層次資本市場內涵 私募市場順次開花結果
“今年在健全多層次資本市場體系方面，要大力發展私募市場。”對于向來嗅覺靈敏、相時而動的PE/VC機構來說，中國證監會主席肖鋼今年“兩會”期間的一席表態絕對釋放著不一樣的信號。
彼時，十八屆三中全會“使市場在資源配置中起決定性作用”的洪鐘巨響正余音繞梁。市場機構對政策走勢的準確把握與實干、監管機構對基礎設施的精心設計與推動、經濟轉型對私募資本的客觀需求與吸引，這一切使得首次正式納入多層次資本市場體系的私募市場在向大眾浮出水面不長的時間里，展現出一波又一波快馬加鞭般的疾行與奮進。
登記備案揭開面紗邁開步伐
這其中，中國證券投資基金業協會（以下簡稱“基金業協會”）扮演了重要的角色。根據《基金法》、中央編辦對私募股權基金的職責分工及證監會授權，基金業協會于今年2月7日正式開展私募基金管理人登記和私募基金備案工作。
由此，私募基金開始告別地下、野蠻生長模式，開啟向正規軍轉型之路。3月17日，首批50家私募基金管理機構獲得私募基金管理人登記證書，成為可以從事私募證券投資、股權投資、創業投資等私募基金投資管理業務的金融機構。而在首批申請并獲準登記的50家私募機構中，并不乏紅杉資本、君聯資本、鼎暉投資、中信資本這樣的大牌PE.
此后，“新國九條”再次向私募市場送上大禮——在統籌規劃股票、債券、期貨市場發展的同時，“新國九條”將培育私募市場單列一條、具體部署，明確提出“建立健全私募發行制度”、“發展私募投資基金”。這在國務院文件中尚屬首次，私募市場正式納入國家層面的改革政策之中，業內為之振奮。
名正則言順。在相繼舉行的2014年券商創新大會、2014年證券投資基金年會上，“私募”均首次成為專門的熱議話題，一眾“私募”大佬開始從幕后走向臺前。6月17日，基金業協會會長孫杰表示，私募基金登記備案工作啟動，集中登記備案基本完成。
而協會最新的統計數據顯示，截至7月31日，已完成登記的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理規模為21477.2億元。由50家到近4000家，短短三個月的時間，私募市場的登記備案工作迅速而穩步推進，為行業規范發展奠定了堅實基礎。
基金業協會人士向記者表示，在開展私募基金登記備案工作的同時，基金業協會以維護私募市場活力、堅持服務實體經濟、促進私募基金行業規范健康發展為出發點，積極參與和支持了私募基金行業發展。
一是推動優化私募基金行業發展生態環境，推動解決私募基金開立證券、期貨交易賬戶問題，降低了私募基金運營成本，鼓勵產品創新，梳理和協調行業稅收、工商相關政策。二是積極探索建立私募基金自律管理體系，制定了四項基礎性行業自律規則，成立了私募證券基金專業委員會，正在籌建私募股權、創業基金兩個專業委員會。三是基金業協會積極協調行業協會力量，經協會提議，全國20家基金行業協會簽訂了《中國基金行業協會聯席會多邊合作諒解備忘錄》，正式啟動了中國基金行業協會聯席會機制。四是積極探索針對私募基金的行業特色服務，主動建立與相關國家部委、地方政府、其他行業協會的合作渠道，嘗試搭建項目對接、行業服務對接、資金對接服務平臺，開展投資者教育和糾紛調解工作，加強行業培訓和登記備案政策宣傳，推動樹立專業負責、誠信守法的基金行業社會形象。
私募立法破土而出意義深遠
登記備案工作有序推進的同時，另一項同樣意義深遠的基礎性工作也在進行。8月22日，中國證監會正式發布并實施《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。
這是今年以來乃至我國私募基金業發展歷程中的一個重要里程碑。按照功能監管、適度監管、自律為主的原則，《辦法》充分借鑒了國際監管經驗，奠定了針對我國私募基金的基本制度框架，夯實了對不同類別私募基金的差異化行業自律和監管的制度安排，并以負面清單方式構建了我國私募基金在資金募集、宣傳推介、投資運作等方面的監管底線。
業內人士表示，《辦法》適應了私募行業的發展特點，充分鼓勵了行業創新，傳達了監管層對于私募基金行業的支持與肯定。與此同時，《辦法》的出臺為建立健全促進各類私募基金的政策體系奠定了法律基礎，也便于下一步推動財稅、工商等部門加快完善私募基金財政、稅收和工商登記等相關政策，更好地促進私募基金發展。
而事實上，對大多數PE/VC機構而言，《辦法》的出臺稱得上是眾望所歸。“2012年至2014年，是中國私募基金高速發展的3年，私募市場迅速崛起并迅速占領了民間資本市場。2013年，私募基金的監管部門由國家發改委變更為中國證券監督管理委員會，相關部門的職責關系得到理順，要求出臺一個專門的私募投資基金管理辦法的呼聲也就越來越高。”弘毅資本相關人士向記者表示，作為私募基金行業內首個明確作出規定的法規，《辦法》對于整個行業將起到建章立制的作用——私募基金從此將有法可依，有章可循；私募基金行業內的部分亂象，也必將以此得到整飭。
“與前一輪的‘野蠻生長’相比，有法可依、有章可循的私募基金行業新一輪的發展將更加穩定、健康，增量擴容的私募基金，也將為整個市場帶來更多的機遇。”上述機構稱。
發展力量源于市場服務市場
從機構的崢嶸盡顯，到監管的后來居上，私募市場不到一年時間里風生水起的發展勢頭不言而喻。這不得不歸功于中國經濟特定的發展階段與私募機構獨特功能定位——PE/VC既是多層次資本市場體系的重要組成部分，也是服務實體經濟的有效金融工具。
“對外開放讓中國經濟融入世界，外資私募股權和創業投資基金積極參與并分享了中國經濟的高速增長；我國經濟和資本市場改革發展的生動實踐，也帶動了一批批本土私募基金如雨后春筍般的蓬勃發展。”有業內分析人士稱。
實踐證明，私募基金還能夠激發市場活力，具有巨大的發展潛力。“創業投資基金與創新型國家戰略高度契合，對推動我國的技術儲備和人才儲備轉變為現實生產力，打通創新成果產業化、市場化、規模化的鏈條，助推中小微企業創新創業作用顯著。私募股權基金特別是并購基金，以市場力量提升企業公司治理水平，是積極發展混合所有制經濟、優化產業結構和轉型升級、提升國有資產投資管理水平和資源整合效率的市場化的金融工具。”上述人士評價稱。
而對于私募市場下一階段的發展與壯大，監管層似乎也有著堅定而明晰的思路。基金業協會不久前曾表示，將通過六項舉措支持私募發展。
具體而言，一是進一步完善和整合私募基金登記備案系統，提升常態化私募基金登記備案的工作效率和各項差異化服務水平。二是完善私募基金健康發展的財政、稅收和工商登記等政策制度，解決私募基金業務外包服務等相關問題。三是建立私募基金自律管理體系，以各私募專業委員會為平臺，制定銷售、信息披露、投資運作的業務規范和指引，建立行業黑名單制度，實施自律管理。四是加強與各類私募基金協會的合作，發揮行業協會聯系會議機制的作用。五是加強行業從業人員管理，建立行業誠信體系，引導各類私募基金管理人提升規范運作水平。六是吸收社會力量，設計培訓課程，開展行業研究，加強投資者教育。
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