重返游資時(shí)代：“炒地圖”膽大為王
政策題材炒作升溫，上海物貿(mào)16交易日暴漲152%，7只概念股一周5漲停，自貿(mào)區(qū)主題投資再掀“炒地圖”熱
創(chuàng)業(yè)板和自貿(mào)區(qū)，成為了上周資本市場最熱的兩個(gè)話題。
一是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)終于創(chuàng)下歷史新高了。
8月26日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下1241.47點(diǎn)的歷史新高，正式刷新2010年12月20日創(chuàng)下的1239.60點(diǎn)記錄。
此后數(shù)日，創(chuàng)業(yè)板多頭乘勝追擊，走出八連陽強(qiáng)勢逼空。8月28日，新紀(jì)錄被刷新為1253.40點(diǎn)。
然而，極度的瘋狂也預(yù)示了死亡的臨近。355家創(chuàng)業(yè)板股票業(yè)績中考不盡人意：同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，創(chuàng)業(yè)板股票凈利潤合計(jì)同比增長率僅1.11%，這一數(shù)據(jù)大幅低于全部A股11.9%，也低于滬深300的10.2%和中小板的6.5%。
中考成績揭曉，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三天內(nèi)暴跌5%，逾52億主力資金從創(chuàng)業(yè)板流出。二是，日前召開的重大會(huì)議，透露了下一階段資本市場的主題投資方向：以上海自貿(mào)區(qū)為代表的自由貿(mào)易區(qū)概念。
其中，上海物貿(mào)（600822.SH）16交易日9個(gè)漲停，漲幅達(dá)152%；華貿(mào)物流（603128.SH）、錦江投資（600650.SH）、上港集團(tuán)（600018.SH）、浦東金橋（600639.SH）、陸家嘴（600633.SH）等上周均連續(xù)5個(gè)漲停；受上海自貿(mào)區(qū)概念股集體漲停刺激，其他自貿(mào)區(qū)也快速跟上，“炒地圖”的火熱景象讓人無暇顧及暴跌的創(chuàng)業(yè)板。
“創(chuàng)業(yè)板是藝術(shù)品，傳統(tǒng)的投資眼光看不懂留著給別人看；自貿(mào)區(qū)的炒作，是主題投資，歷史上重復(fù)多次，不奇怪。”一位大型基金投資總監(jiān)指出。
不過，市場上一個(gè)地雷同樣應(yīng)引起投資者關(guān)注：由于光大證券自營業(yè)務(wù)被停止，其自營股票將會(huì)被如何處置具有很大不確定性。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至2013年中報(bào)，光大證券共持有柳工（000528.SZ）、特變電工（600089.SH）、華魯恒升（600426.SH）、龐大集團(tuán)（601258.SH）、華蘭生物（002007.SZ）、恒立油缸（601100.SH）、葛洲壩（600068.SH）、康力電梯（002367.SZ）、中國西電（601179.SH）、中國一重（601106.SH）等22只股票，累計(jì)持股數(shù)2.73億股，持股市值17.43億。其中，持有柳工和特變電工的市值均超過2億。以上數(shù)據(jù)還未包括事件當(dāng)天光大買入股票。
中報(bào)嚴(yán)重分化，
創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高后底氣不足
2013年8月26日，周一。這是一個(gè)很不尋常的日子。
這天，創(chuàng)業(yè)板指迎來的連續(xù)的第六根陽線，盤中創(chuàng)下了1241.47點(diǎn)歷史新高。至此，已經(jīng)塵封了32個(gè)月之久的原創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷史最高紀(jì)錄——1239.60點(diǎn)正式被打破。所有關(guān)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否創(chuàng)下歷史新高的爭論到此結(jié)束。
接下來的三天，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)每天一個(gè)歷史新高。8月28日，創(chuàng)業(yè)板盤中再度創(chuàng)下1253.40點(diǎn)的新高。
這是創(chuàng)業(yè)板開板3年零2個(gè)月以來最為波瀾壯闊的牛市。多頭從未試過如此地?fù)P眉吐氣。此時(shí)的上證綜指，仍舊在2100點(diǎn)附近徘徊。若需跟隨創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下歷史新高，還需大漲200%。
期待上證綜指的新高自然有些天方夜譚，但另外一個(gè)重要指數(shù)——中小板指距歷史最高點(diǎn)則只有50%左右的漲幅。至少從目前的形勢來看，同樣代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的中小板指數(shù)絕對(duì)是最有可能成為下一個(gè)新高的重要指數(shù)。
回到創(chuàng)業(yè)板。在創(chuàng)下1253.40點(diǎn)的歷史新高后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻又突然急轉(zhuǎn)直下。8月28日，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，收盤大跌1.82%，前期瘋漲的TMT行業(yè)領(lǐng)跌。當(dāng)日，主力資金凈流出15.44億，機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)需求強(qiáng)烈。
次日，創(chuàng)業(yè)板弱勢整理，再跌0.14%，主力資金再度凈流出8.67億。8月30日，創(chuàng)業(yè)板再度殺跌，收盤跌幅達(dá)3.36%，逾10只個(gè)股跌停，半數(shù)股票跌幅超5%。當(dāng)日，28.3億主力資金奪路而逃。短短三日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)便跌去5.32%，52.41億主力逃跑。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的歷史新高為何曇花一現(xiàn)？不妨從剛剛披露完畢的創(chuàng)業(yè)板2013年中期業(yè)績中尋找答案。
截至8月30日，355家創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)全部披露2013年中報(bào)。業(yè)績嚴(yán)重分化，總體不盡人意是對(duì)創(chuàng)業(yè)板中期業(yè)績的最客觀評(píng)價(jià)。
從總體來看，2013年中期創(chuàng)業(yè)板全部股票凈利潤合計(jì)同比增長率僅1.11%。這個(gè)數(shù)字讓人無法相信這是一個(gè)“高成長”的板塊。對(duì)比一下更讓人覺得心涼：全部A股凈利潤合計(jì)同比增長率為11.9%，滬深300增長率為10.2%，中小板增長率6.5%。355個(gè)公司中，凈利潤同比上升的有189家，占比53.2%，另外166家公司同比下降，占比46.8%。
除了整體表現(xiàn)不盡如意，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股內(nèi)部分化也非常嚴(yán)重。
“從不同流通市值區(qū)間來看，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)與市值大小成正比，流通市值前1/3、中1/3、后1/3的中報(bào)歸屬母公司凈利潤增速分別為25%、-19.9%和-20.3%，分化程度創(chuàng)歷史新高。”申銀萬國陳建翔指出，“從盈利能力來看，創(chuàng)業(yè)板逐年遞減：創(chuàng)業(yè)板2013年中報(bào)的單季毛利率和ROE分別為34%和2.1%，都是歷史新低。”
唯一值得欣慰的，是從業(yè)績環(huán)比增速來看，今年創(chuàng)業(yè)板中報(bào)的環(huán)比改善幅度好于前兩年。創(chuàng)業(yè)板2013年中報(bào)的營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤環(huán)比增速分別為34%和47%，分別比前兩年的均值超過了3和6個(gè)百分點(diǎn)。
而根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從去年12月4日創(chuàng)業(yè)板585.14點(diǎn)反彈開始，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最高漲幅已達(dá)到了114%，已經(jīng)有近三分之一的股票漲幅超過100%。
一份不合格的2013中期業(yè)績單，再加上前期大漲后的豐厚利潤，都成為了機(jī)構(gòu)階段性拋售創(chuàng)業(yè)板股票、落袋為安的理由。
不過，依舊不少頂尖投資人士看好創(chuàng)業(yè)板的長線投資價(jià)值。“創(chuàng)業(yè)板和中小板可能會(huì)繼續(xù)保持活躍，里面有些公司會(huì)有好的表現(xiàn)，但（中小板）指數(shù)短期內(nèi)創(chuàng)新高的可能性并不大。”一位“公募教父”級(jí)人士表示。
政策題材升溫，自貿(mào)區(qū)接力創(chuàng)業(yè)板
創(chuàng)業(yè)板在創(chuàng)下新高后遭遇了獲利盤的瘋狂打壓，流出的資金悄然來到了自由貿(mào)易區(qū)概念。
實(shí)際上，早在7月初，上海自貿(mào)區(qū)題材的炒作就已初現(xiàn)端倪。
7月3日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過了《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，宣布在上海外高橋保稅區(qū)等4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)建設(shè)中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，使之成為推進(jìn)改革和提高開放型經(jīng)濟(jì)水平的“試驗(yàn)田”，打造中國經(jīng)濟(jì)“升級(jí)版”。
消息一出，上海物貿(mào)立即以4個(gè)漲停作為回應(yīng)，5個(gè)交易日漲幅就達(dá)到了50%，奠定了上海物貿(mào)作為“自貿(mào)區(qū)”第一龍頭股的地位。不過，這次的自貿(mào)區(qū)概念炒作范圍和力度都比較有限。到了8月下旬，上海自貿(mào)區(qū)股票又開始頻頻異動(dòng)。8月27日，謎底揭曉：一個(gè)重要的高層會(huì)議中再度把上海自貿(mào)區(qū)提上議程，消息靈通者顯然早已提前進(jìn)入。
受此消息刺激，次日，上海物貿(mào)、華貿(mào)物流、錦江投資、上港集團(tuán)、浦東金橋、陸家嘴等一大批上海自貿(mào)區(qū)題材股全部漲停，上海自貿(mào)區(qū)概念板塊漲幅近9%。
此后數(shù)日，上述題材股繼續(xù)上演漲停大戲。瘋狂的做多熱情開始蔓延到天津自貿(mào)區(qū)、重慶自貿(mào)區(qū)，以及跟貿(mào)易相關(guān)的概念股，如物流運(yùn)輸、港口股票。但凡沾點(diǎn)“自由貿(mào)易區(qū)”的邊，幾個(gè)漲停都是信手拈來。
“星星之火，足以燎原。”申銀萬國金澤斐非常看好自貿(mào)區(qū)題材，“盡管自貿(mào)區(qū)政策對(duì)全國、上海經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易形成正面利好，但實(shí)施細(xì)則尚未出臺(tái)，很難判斷其對(duì)傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)影響。不過，在自貿(mào)區(qū)擁有土地產(chǎn)權(quán)、使用權(quán)的上市公司以及自貿(mào)區(qū)內(nèi)的物流、物資處置公司都將直接受益，建議關(guān)注蘭生股份、上海物貿(mào)。”
不過，同樣也有人對(duì)自貿(mào)區(qū)的炒作表示謹(jǐn)慎和擔(dān)憂。前述“公募教父”級(jí)人士就對(duì)自貿(mào)區(qū)炒作就相對(duì)比較淡定：“最近自貿(mào)區(qū)相關(guān)概念被熱炒，雖然有些實(shí)質(zhì)性利好，但我覺得這總體上是概念性炒作，持續(xù)性存疑。”
理財(cái)周報(bào)市場預(yù)期監(jiān)測系統(tǒng)
來自1號(hào)監(jiān)測點(diǎn)信息
創(chuàng)業(yè)板中小板是藝術(shù)品，傳統(tǒng)的投資眼光看不懂，留著給別人看。自貿(mào)區(qū)是主題投資，歷史上已多次炒作，不奇怪。
來自2號(hào)監(jiān)測點(diǎn)信息
短周期觸底反彈已逐漸顯現(xiàn)，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有可能由“反復(fù)”期進(jìn)入“確認(rèn)”期，周期逆襲也由間歇性逐漸進(jìn)入持續(xù)性，早周期的需求彈性和上游行業(yè)的價(jià)格彈性有可能逐漸顯現(xiàn)。具體配置：關(guān)注房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、化工和稀貴金屬。
來自3號(hào)監(jiān)測點(diǎn)信息
面對(duì)有成長空間的新興產(chǎn)業(yè)，在專業(yè)投資者的估值體系中，最重要的其實(shí)不是市盈率，而是市值，即行業(yè)的整體市值空間和上市公司的單體市值；接下來的邏輯演變，就是行業(yè)整體的發(fā)展空間能否在單體公司的實(shí)際業(yè)績上得到驗(yàn)證。
來自4號(hào)監(jiān)測點(diǎn)信息
當(dāng)前政策越來越偏向穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)也的確有暫時(shí)企穩(wěn)跡象，可以選擇配置更加激進(jìn)一點(diǎn)的低估值周期股，以及能夠穿越周期實(shí)現(xiàn)快速成長的新興行業(yè)、服務(wù)相關(guān)板塊，前期無業(yè)績支撐而被熱捧的概念股短期存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
來自5號(hào)監(jiān)測點(diǎn)信息
做醫(yī)療診斷投資判斷時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)考察企業(yè)規(guī)模、銷售渠道、產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、是否同時(shí)具有儀器及配套試劑的生產(chǎn)能力、產(chǎn)品進(jìn)口替代性等指標(biāo)。另外，從市場考慮，不同疾病相應(yīng)的診斷試劑的市場規(guī)模也不同，理論上市場規(guī)模大的診斷試劑產(chǎn)品更易出現(xiàn)好的投資標(biāo)的。
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