興業(yè)全球基金：IPO長期停滯壓抑經(jīng)濟(jì) 宜早開閘
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)很不輕松，傳統(tǒng)的增長模式難以為繼，經(jīng)濟(jì)增速面臨不斷下滑的壓力。同時(shí)，人均GDP仍處于一個(gè)較低的水平，中國經(jīng)濟(jì)肯定仍有不少增長的潛力和空間可挖掘。如何提高經(jīng)濟(jì)效率，釋放增長潛力是當(dāng)前政策的著力點(diǎn)，資本市場無疑可以也應(yīng)該發(fā)揮巨大的作用。不過目前IPO的長期停滯，已經(jīng)逐漸成為一種壓抑經(jīng)濟(jì)潛力和效率的狀態(tài)，及早開閘IPO將對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生多方面的好處。
首先，IPO開閘有助于解決中小企業(yè)融資難。中小企業(yè)的融資難問題由來已久，銀行的行業(yè)特點(diǎn)和當(dāng)前銀行面臨的壞賬壓力都決定了，單純依靠銀行來解決中小企業(yè)融資難是不可能也不合理的。但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣，試想，如果能夠打開IPO的大門，讓中小公司快速上市融資，也就相應(yīng)的帶動(dòng)了前端PE、更前端VC對小微企業(yè)的融資，中小企業(yè)能順利募集資本，銀行等債務(wù)性融資也可相應(yīng)發(fā)展。
其次，IPO開閘有助于促進(jìn)民間投資、保經(jīng)濟(jì)增長。中國經(jīng)濟(jì)增長仍需要投資保持一定的增速，如果沒有民間投資的積極參與，地方融資平臺的問題，影子銀行的問題只會(huì)越來越難以解決，金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就只會(huì)越來越高，決策層希望實(shí)現(xiàn)的降杠桿就根本難以成功，而同時(shí)，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業(yè)，這些企業(yè)擁有中國經(jīng)濟(jì)體系中較高的效率，其及時(shí)獲得新增融資，就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴(kuò)大投資連帶相關(guān)上下游企業(yè)的投資，有助于推動(dòng)民間投資進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
第三，IPO開閘有助于促進(jìn)新興行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在傳統(tǒng)增長模式難以為繼的背景下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已成為未來中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長的希望所在。等待上市的中小企業(yè)中，有很多都是各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭，而且大多處于各類蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，更多更快的讓這些企業(yè)上市，可以大大幫助他們的成長，促進(jìn)新興行業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時(shí)又滿足資本市場對新興行業(yè)股票的追求，何樂而不為呢？
第四，IPO開閘是大力發(fā)展直接融資的重要舉措。近年來，直接融資中債券融資、信托融資、銀行理財(cái)產(chǎn)品等有了很大的發(fā)展，但是由于目前企業(yè)總體的負(fù)債率高企，從財(cái)務(wù)上看大量發(fā)債其實(shí)難以為繼，而債券發(fā)行后很大部分仍被銀行購買并流轉(zhuǎn)于銀行體系，以及債券市場的不違約，信托市場和銀行理財(cái)?shù)膭傂詢陡镀鋵?shí)都預(yù)示著直接融資中有很多的水分，直接融資并沒有得到多大的發(fā)展，反而隱藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。而IPO重新開閘將有助于促進(jìn)企業(yè)的直接融資，從而為經(jīng)濟(jì)增長提供動(dòng)力。
（錢敏偉）
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