IPO長(zhǎng)期暫停不利于打造“陽(yáng)光股市”
建設(shè)“陽(yáng)光央企”是決策層最新的一個(gè)提法。央企及其旗下上市公司是A股市場(chǎng)的中流砥柱，央企“陽(yáng)光”了，股市離艷陽(yáng)高照也就不遠(yuǎn)了。然而，打造“陽(yáng)光股市”僅靠整治、規(guī)范存量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不高，還需要吐故納新。
在8月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的會(huì)議公報(bào)中，建設(shè)“陽(yáng)光央企”被正式提出。此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要用改革的辦法和調(diào)結(jié)構(gòu)的措施解決存在的問(wèn)題，加快完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，提升管理水平，花大力氣增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，建設(shè)“陽(yáng)光央企”，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，在打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版中發(fā)揮骨干作用。
股市作為最重要的直接融資場(chǎng)所之一，也理應(yīng)在打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版中勇于擔(dān)當(dāng)責(zé)任。監(jiān)管層近年來(lái)對(duì)內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的整治就是為了還股市一片艷陽(yáng)天。
“要有啃硬骨頭的精神，堅(jiān)決查處大案要案，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公正。”這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼8月19日在全國(guó)證券期貨稽查執(zhí)法工作會(huì)議上的表述，言語(yǔ)鏗鏘有力。
肖鋼近日在《求是》雜志發(fā)表署名文章，闡述“寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，將是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”，以此為契機(jī)來(lái)扭轉(zhuǎn)“重審批、輕監(jiān)管”的傾向，證監(jiān)會(huì)將“主營(yíng)業(yè)務(wù)”從審核審批，向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，將“運(yùn)營(yíng)重心”從事前把關(guān)，向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。這篇文章被視為肖鋼的施政綱領(lǐng)。
5月10日證監(jiān)會(huì)通報(bào)了萬(wàn)福生科涉嫌欺詐發(fā)行案進(jìn)展，并向萬(wàn)福生科的保薦機(jī)構(gòu)平安證券開(kāi)出“史上最嚴(yán)厲罰單”。肖鋼提出，對(duì)像萬(wàn)福生科這樣欺詐發(fā)行行為的打擊，要“從嚴(yán)從快”。他同時(shí)稱(chēng)，欺詐發(fā)行更像“恐怖活動(dòng)”，危害極大，對(duì)其打擊是證監(jiān)會(huì)執(zhí)法工作的重中之重，并且將會(huì)加大打擊力度。
或許正是為了杜絕新股發(fā)行中的種種弊端，公開(kāi)征求意見(jiàn)已經(jīng)截止超過(guò)兩個(gè)月的新股發(fā)行體制改革方案仍遲遲沒(méi)有定論（證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人的最新表態(tài)是，正在對(duì)新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)進(jìn)行完善，并沒(méi)有新的口徑變化，將適時(shí)發(fā)布實(shí)施）。
筆者以為，導(dǎo)致新股發(fā)行體制改革“難產(chǎn)”的原因與責(zé)任劃定有關(guān)，即如何在新股發(fā)行中既能體現(xiàn)國(guó)務(wù)院要求的“簡(jiǎn)政放權(quán)”，又能滿(mǎn)足市場(chǎng)的“三公”要求。
今年以來(lái)，新一屆政府以轉(zhuǎn)變職能、簡(jiǎn)政放權(quán)為突破口，取消和下放了一大批行政審批事項(xiàng)。證券監(jiān)管部門(mén)也取消了一些行政審批事項(xiàng)。上述國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定出臺(tái)嚴(yán)格控制新設(shè)行政許可的措施，也是為了進(jìn)一步為企業(yè)“減負(fù)松綁”，激發(fā)市場(chǎng)活力，營(yíng)造公正發(fā)展環(huán)境。
對(duì)于證券監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，厘清在新股發(fā)行制度中監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)的邊界是一道難題：管得太多，難免扼殺市場(chǎng)的創(chuàng)造性；過(guò)度放權(quán)，則要面對(duì)各界的質(zhì)疑和詰問(wèn)。
筆者以為，尊重市場(chǎng)的獨(dú)立判斷，秉承“買(mǎi)者自負(fù)”的契約精神應(yīng)是股市改革的立足點(diǎn)，也是讓市場(chǎng)發(fā)揮作用的不二選擇。
對(duì)于股市改革來(lái)說(shuō)，做好中國(guó)資本市場(chǎng)的頂層設(shè)計(jì)是監(jiān)管層面臨的首要問(wèn)題，同時(shí)要將更多的權(quán)力還給交易所和中介機(jī)構(gòu)，減少I(mǎi)PO流程的實(shí)質(zhì)審核事項(xiàng)，履行好監(jiān)管職能，使市場(chǎng)從過(guò)分注重融資回歸到投資市的軌道上來(lái)。
盡快重啟IPO是時(shí)代發(fā)展和資本市場(chǎng)升級(jí)的現(xiàn)實(shí)需求：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程中，資本市場(chǎng)需要“納新”：讓更多的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在A股上市，提升市場(chǎng)的投資吸引力，而不是放任其流落海外；在資本市場(chǎng)升級(jí)轉(zhuǎn)型的進(jìn)行中，也離不開(kāi)“吐故”：將那些害群之馬從股市中剔除，還市場(chǎng)一片陽(yáng)光。
總之，打造“陽(yáng)光股市”既需要監(jiān)管部門(mén)“簡(jiǎn)政放權(quán)”、加速改革，同時(shí)也離不開(kāi)吐故納新，凈化市場(chǎng)投資氛圍。
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