中概IPO二次破冰 首家小貸公司鱸鄉小貸暴漲95%
記者最新獲悉，美國當地時間8月13日，位于江蘇蘇州吳江區的鱸鄉農村小額貸款公司（下稱鱸鄉小貸，NYSE:CCCR）正式登陸納斯達克，IPO定價每股6.5美元，位于此前6-7美元發行價區間的中間價位，發行137萬股普通股，融資890.5萬美元，成為2013年第二家赴美IPO的中國公司，也是中國第一家在美上市的小額信貸公司。
此前的6月，鱸鄉小貸遞交首次公開招股書，擬在納斯達克上市融資1800萬美元（見本報6月14日《吳江鱸鄉小貸招股路演開鑼 擬赴美上市募資1800萬美元》）。
“之前鱸鄉小貸也給我們匯報過上市相關情況，這次IPO原定于8月22日掛牌，提前了多天。”蘇州市金融辦一位人士14日對記者稱，截至目前，蘇州小貸公司共90家，數量上位于全國首位。
央行近期發布的《2013年上半年小額貸款公司數據統計報告》顯示，截至6月末，全國共有小額貸款公司7086家，貸款余額7043億元。
貸幫創始人尹飛對記者稱，以小貸為主營業務的公司罕有境內外上市的，是因為其不能夠跨區經營，也有杠桿限制，從成長空間來說，這類企業并不是資本市場最理想的主體。
鱸鄉小貸也深知這一問題，記者從蘇州一小貸知情人士處獲悉，鱸鄉小貸不久前新聘請了一位財務負責人，擁有美國上市公司的從業經驗。其招股說明書稱，“募集資金通過增加公司的注冊資本金及現金業務來提高貸款能力；對江蘇同類小貸公司進行潛在收購。”
14日，鱸鄉小貸公司及公司董事長秦惠春的電話均無人接聽。記者獲悉，目前秦惠春仍在美國。
募資總額縮水近半
鱸鄉小貸2008年成立于江蘇吳江，主營中小企業、農村新型經濟合作組織和農戶貸款，以及為這些客戶向銀行貸款提供擔保。公司總計22位全職員工，截至2013年3月31日，最近12個月營收1200萬美元。
上述蘇州金融辦人士介紹，在蘇州近百家小貸公司中，鱸鄉小貸并不算出挑，根據金融辦系統內部的評級，鱸鄉小貸去年評級（2013年評級尚未出來）并非前列，處于一般的水平。
事實上，6月份，鱸鄉小貸提交招股說明書后，國內同業并不看好此次IPO，對其擔保業務等風險等提出質疑。
根據招股說明書，2012年，該公司資產負債表應收貸款余額約為8492萬美元，其中的7617萬美元是保證貸款，約占總額的88.8%。這些貸款2013年一季度續借的比重達到90.3%，而2012年一季度續借比重僅為73.26%，續借比重上升明顯。
“我們地區業務規模總體處于增長態勢，但資產質量比去年有所下降。”蘇州金融辦人士向記者披露。
據介紹，蘇州地區小貸公司近兩年多數都在盈利，行業區分度不大。但隨著信貸環境變差，小貸公司整體經營情況恐將下降。
根據美股數據，此次鱸鄉小貸IPO定價6.5美元，位于此前6-7美元發行價區間中間價位，募資890.5萬美元，公司市值約7000萬美元。與該公司最初招股說明書計劃發行270萬股，融資1800萬美元相比，縮水近半，部分印證了市場的擔心。
記者獲悉，此次IPO，鱸鄉小貸還將支付7%的承銷折扣和傭金、1%的其他費用和發行費用，公司實得款項最終將只有800萬美元左右。
不過，鱸鄉小貸成功登陸納斯達克，仍可視為小額貸款公司融資的新途徑，或激起不少同行上市夢。從6月份鱸鄉小貸招股說明書被公開報道后，兩個月來，已有多位江浙地區小貸公司負責人向記者問及鱸鄉小貸上市進程，表示出對IPO的極大興趣。
“小貸公司以前融資只有向銀行貸款，少量的是股東增資，很單一。”上述小貸人士稱。
上市首日破發
類似的擔心同樣存在于二級市場。美國時間8月13日，鱸鄉小貸上市首日收盤跌1.69%報6.39美元，成交量32萬。而在第二個交易日，截至美國時間8月14日12點，鱸鄉小貸股價達到11.1美元，單日上漲73.71%。
根據招股說明書，截至2012年12月31日，鱸鄉小貸貸款利率超過15%；總資產為1億美元，同比增長5.76%；總負債3276萬美元，同比下降7.55%；凈營收1259萬美元，同比增長15.87%。
據記者計算，鱸鄉小貸賬面價值（凈資產）與市值比例大約在0.9左右，已具備投資價值。
“鱸鄉小貸上市的時間窗口比較好，繼蘭亭集勢（NYSE：LITB）后，美國市場再次向中國概念股打開。”上述小貸人士稱，在信貸不良反彈和同業競爭下，小貸公司業績具有很大不確定性。以蘇州為例，在目前近百家小貸公司基礎上，監管部門每年還會有新增小貸公司的規劃，2013年就有7個新設公司指標。
將鱸鄉小貸意外送入納斯達克市場的承銷商Burnham Securities（伯翰姆證券），公開資料顯示，其上市團隊曾擔任過多家中國概念股公司董事以推上市，包括清潔技術公司太宇機電、軟包裝薄膜公司賽諾國際、飼料公司艾菲格等，但一些公司命途多舛，目前已有四家被轉至粉單市場。
按照招股說明書，伯翰姆證券的阿諾德出現在鱸鄉小貸的董事名單中。鱸鄉小貸稱，在本次發行完成后，阿諾德將被委任為鱸鄉小貸的董事。鱸鄉小貸能夠打破伯翰姆證券承銷的中概股命運值得關注。
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