在過去5年里，美國上千億資金從股市基金撤出流向債券基金。然而，近期，資金流向出現“大逆轉”，對美聯儲將很快削減購債規模的擔憂使得投資者離開固定收益資產，涌入高風險資產。Morningstar數據顯示，全球最大的共同基金PIMCO總回報基金(Total Return Fund)7月遭遇贖回75億美元，這是該基金連續第三個月遭遇資金贖回。而同期，據TrimTabs數據，美國股票基金7月流入了創紀錄的403億美元的資金，期間美股頻創新高。

　　資金撤離債券資產

　　截至7月底，有“債券之王”美譽的美國太平洋投資管理公司(PIMCO)投資總監比爾·格羅斯管理下的PIMCO總回報基金的規模為2620億美元，規模龐大依然令人嘆為觀止，然而，在過去三個月里，投資者們已累計贖回該基金184億美元，這是1993年Morningstar開始追蹤該基金以來的最大三個月資金流出規模。

　　據Morningstar數據，7月PIMCO總回報基金的回報為0.49%，這好于基準的巴克萊美國綜合債券指數0.14%的回報率。不過，該基金今年的整體表現不佳，二季度曾虧損3.6%。截至上周四，該基金今年已虧損3.08%，超過基準指數2.84%的虧損幅度。

　　種種跡象顯示，近幾個月，資金開始離開固定收益資產涌入高風險資產。不止PIMCO總回報基金遭遇資金贖回，Morningstar數據還顯示，PIMCO的競爭對手之一、Jeffrey Gundlach的DoubleLine總回報債券基金7月遭遇贖回5.8億美元。

　　總體來看，據TrimTabs數據，繼6月撤出創紀錄的691億美元資金后，211億美元資金7月從債券共同基金和交易所交易基金中撤資，6月、7月資金流出結束了此前連續21個月資金流入的行情。

　　同時，美國股票基金7月流入了創紀錄的403億美元的資金。

　　持現金熱情高于持股

　　不過，同樣值得關注的是，據TrimTabs研究，流出債市的資金更多地被投資者以現金形式持有，高于進入股市資金。截至7月22日的八周里，1109億美元資金進入了儲蓄賬戶，而325億美元進入了零售貨幣市場基金。

　　機構看法

　　超配美股不看好大宗商品

　　基于對美聯儲年內開始削減QE和全球經濟緩慢復蘇的基本判斷，瑞銀證券認為，利率水平的進一步正常化將是下半年金融市場的關鍵特征之一，尤其是對美國而言。資產配置方面首選美國股票，對大宗商品持謹慎態度。

　　瑞銀當前并不著重推薦新興市場。該行指出，新興市場的經濟增長仍顯著高于發達國家，不過投資者并不投資GDP，而是關心企業盈利情況。從這個角度來看，新興市場并非好的選擇。與新興市場緊密相關的是大宗商品，瑞銀表示，大宗商品的超級周期已經結束。

　　(吳倩)