證監(jiān)會力挺藍籌主場上證所 激活藍籌就是激活股市
繼本月12日中國證監(jiān)會明確表態(tài)在研究A股T+0交易，宣布QFII投資額度增至1500億美元，并將試點由中國香港擴大到新加坡、倫敦等地，同時允許回購股票的企業(yè)同時發(fā)優(yōu)先股，鼓勵破凈公司從二級市場回購股份之后，7月26日，證監(jiān)會再傳一重要消息：我國開展個股期權(quán)試點的條件已基本成熟，證監(jiān)會正在開展個股期權(quán)的研究論證工作。可以說，證監(jiān)會打出的這四張牌，招招激活藍籌群體，招招力挺藍籌“主場”上證所。
激活藍籌，增加QFII這樣的長線資本機構(gòu)的投資額度不用多言。恢復(fù)T+0交易，即使僅僅在上證50或滬深300成份股中先行先試，也能夠在一定程度上解決期貨市場與現(xiàn)貨市場的不匹配問題，實現(xiàn)投資者機會上的均等權(quán)，更好地保護中小投資者的合法權(quán)益。恢復(fù)T+0交易，在A股歷時五六年的熊市大背景下，其更重要的作用在于激活持續(xù)低迷的藍籌股群，糾正不合理的低估值，并在此基礎(chǔ)上，可以很好地提高股市的活躍度，增加股市的交易量和市場的流動性，重聚藍籌“大象”人氣，引導(dǎo)價值投資，提振市場信心。至于發(fā)行優(yōu)先股，筆者認(rèn)為，在當(dāng)前熊市氛圍下，一是可以解決大盤藍籌股的持續(xù)不斷的股權(quán)再融資需求，化解股市巨大的股票擴容給二級市場帶來的各種壓力，二是能夠緩解或解決企業(yè)發(fā)展所急需的資金要求。而個股期權(quán)試點的推出，不僅有活躍市場交易，擴展市場的廣度和深度，提高市場效率和價格發(fā)現(xiàn)能力的功效，同時，一旦個股期權(quán)在藍籌股范圍內(nèi)先實施，也十分有利于提升藍籌股的吸引力，激活藍籌市場，激活價值投資理念，創(chuàng)造養(yǎng)老金等長線投資者入市的良好市場環(huán)境。
其實，自2008年始，中國股市行情一直疲軟，除世界性的金融危機這一外部因素外，一個重要的因素就是藍籌股的不作為。A股市場在無藍籌股改革紅利分享的同時，反而受到“大小非”解禁潮的重壓，藍籌股的市盈率由30倍降至15倍，10倍或10倍以下，大盤指數(shù)(以上證綜指為例)在最近的8個月內(nèi)一度跌至1849點，最新點位為2010點。相反，同一時間內(nèi)，中小股尤其是創(chuàng)業(yè)板卻非常活躍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則從585點漲至該指數(shù)歷史1208點，今年漲幅全球第一。主板與創(chuàng)業(yè)板估值剪刀差再次被拉大。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板牛氣沖天，也有其道理：一是宏觀經(jīng)濟不景氣，資金緊張，資金棄藍籌炒小股；二是創(chuàng)業(yè)板股票符合產(chǎn)業(yè)潮流與政策導(dǎo)向。不過，主板市場及其藍籌公司的少作為或不作為，也進一步加劇了目前的估值剪刀差。因此，當(dāng)目前創(chuàng)業(yè)板開始泛起泡沫之時，激活藍籌激活股市正當(dāng)時。因為藍籌是“綱”，只能舉起這個“綱”，市場之“目”才能張。
（馬方業(yè)）
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