長城汽車：后續仍然有增長空間 增持評級
草根調研第二站顯示：哈弗產品持續熱銷，其增長還有空間。轎車相對疲軟，但是這是長城戰略導致的，我們維持長城的增持評級。
投資要點：
盈利預測與評級：長城汽車哈弗系列產品銷售增長很快，終端用戶口碑好，銷售仍有增長空間，轎車由于競爭激烈，增長空間小，占比必然會下降。維持盈利預測2013-2015EPS2.8、3.79、4.49元，維持增持評級，采用2014年15倍PE，維持目標價57元。
與眾不同的觀點：①市場普遍對H8非常擔心，我們通過調查發現經銷商對H8普遍相對樂觀。②我們調研發現H6的市場熱度非常高，如果長城公司還有產能，預計銷售還有提升空間。③市場普遍預期H2的銷量大約1萬臺/月，通過草根調研發現，經銷商認為H2的市場接受度不低于H6，我們預計H2的銷量很有可能可以超預期。
哈弗經銷商調研：H6的銷售處于供不應求狀態，運動版非常受歡迎，這得益于公司的車：①性價比高，②具有一定的品牌價值，③良好的售后服務。如果產能增長，預計月銷量還能增長20%。新品H8上市有不錯的關注度，正式銷售后月度銷量可能可達到H6的1/3。因此，我們認為長城汽車的終端需求仍然有支撐。
長城轎車經銷商調研：轎車品牌由于車型相對老舊，廠家不提供價格優惠，所以經銷商的銷售有一定難度。但是轎車并非長城發展的方向，長城從確定發展SUV為主要方向后，轎車車型已經沒有新車型，轎車經銷商的銷售遇到難度已經是意料中的，需要考慮的是，轎車如果趨弱，SUV是不是能夠撐起業績增長？目前看，SUV是可以撐起業績增長，其中一個原因正是來自于對哈弗經銷商調研反應的市場對哈弗品牌的接受度很高，其產品已經遠遠領先于其他自主品牌。第二，長城哈弗新產品在增加（H2、H8、H7、H9）。第三，長城正在不斷提高客戶體驗，增強經銷商的服務能力。（白曉蘭）
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