三壓力或致紅五月“難產” 防止個股踩踏為首選
節前市場表現慘淡，上證綜指盤中跌破2000點整數大關，隨后在權重股護盤下有所回升，收盤仍站在了2000點上方。但是從成交量觀察，反彈相當乏力，滬市單日成交已經回到600億元下方。創業板指數則是在下探年線遇支撐后小幅回升，個股活躍程度有所增加。筆者認為，以創業板為代表的“東墻”已經被拆，但是期待著能夠補起藍籌股“西墻”仍然不現實。具體分析五一節后的市場走勢，可以概括為以下幾個方面：
首先，經濟數據陰晴不定，地產行業前景堪憂，藍籌股上漲缺乏基本面支持。2014年4月，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.4%，連續2個月微升0.1個百分點，預示我國制造業繼續保持平穩增長勢頭，但是復蘇力度較弱，不能證明二季度開始經濟已經開始步入回升。從市場最為關注的房地產市場看，有可能提前步入寒冬，對經濟負面沖擊較大。今年以來，隨著降價潮的蔓延，萬科、金地等A股1季報表現欠佳，樓市預期持續走低。今年五一期間，北上廣深一線城市成交數據顯示，北京、深圳等樓市成交大幅跳水，跌幅超80%。近期也有關于萬科副總裁毛大慶看空房地產市場的言論，成為市場關注的焦點。雖然萬科進行了澄清，但是從內容看，還是較為客觀的評價了房地產市場。房地產作為經濟的支柱產業，不僅對實體經濟影響巨大，而且還影響到金融市場的穩定。近期地產板塊異常熱鬧，金地集團、金融街等多只地產股發生了股權之爭，但是實際分析應該都是保險等機構投資者的財務投資需要，并不代表真正要進入房地產行業。房地產行業如果低迷下去，將對整個經濟造成重大負面影響，其余的穩增長措施，包括棚戶區改造、鐵路投資等都無法取代。由于二季度經濟前景仍然不明朗，銀行、地產等藍籌股上漲缺乏基本年支持，即使資金從成長股中流出，也未必有多少資金愿意進入到大盤藍籌股。
其次，成長股的煩惱并未結束，年報業績遠不達預期，創業板反彈空間不大。2013年年報季報公布結束，從分板塊來看，去年主板公司的盈利能力明顯好于中小板和創業板公司。2013年，中小板719家公司實現凈利1055.06億元，同比增長5.19%；創業板379家公司實現凈利285.18億元，同比增長10.48%。兩個代表中小公司的板塊，盈利情況均不及A股整體14%的增長幅度，在整體經濟形勢仍然不景氣的環境下，規模較大的主板公司抗風險能力還是較中小企業要強。與去年相比，創業板公司業績增長遠遠落后，導致估值水平飆升，泡沫越吹越大。近期成長股股價大幅下挫，就是一個擠泡沫的過程。不僅業績因素，新股IPO重啟、優先股推出、滬港通都對成長股不利，可能加速成長股的下跌。新股發行，導致成長股的稀缺性大打折扣；中小企業推出優先股可能性不大，應該說是為銀行行業量身定做的，廣匯股份搶得頭籌并沒得到市場的認可；滬港通受益的肯定是銀行、保險等A股較H股折價的股票，對于大幅溢價的中小盤股，滬港通迎來理解為利空。總之，創業板短期與年線止跌回升，但是反彈的空間不大，可參與價值有限。
最后，從股市的外圍環境看，即使金融市場發生信用違約事件，也沒有能夠引導資金流入股市，成為股市持續低迷的重要原因。隨著超日債違約事件的出現，以及更多的信托沒有能實現剛性兌付，高收益理財產品將會出現分化，由于涉礦、涉及房地產項目的風險開始釋放，部分投資者開始要為所謂的高收益買單。但是，這部分追求穩定高收益的資金仍然很難流入股市，股市很長時間以來都是存量資金博弈。
總的看，大盤出現紅五月的概率較低，上證綜指在擊穿2000點后，市場信心遭受較大打擊，依靠銀行、地產，實現風格轉換的難度非常巨大。如果未來二季度經濟前景依然黯淡，貨幣政策保持中性，大盤仍然缺乏系統性上漲的機會。從技術分析的角度看，滬指始終運行在2009年3478點高點后形成的下降通道中，反彈的高度逐步降低，低點屢次被刷新。2000點以下的重要點位就是去年6月底錢荒砸出的1849點，而創業板短期在年線1250點附近有望展開弱反彈，與主板繼續形成蹺蹺板效應。
在投資策略上，謹慎防御，防止個股踩踏應為首選。隨著市場重心不斷下移，強勢股紛紛掉頭向下，平倉盤、止損盤一起涌出，短期做空能量釋放。所以近期投資者應該以防范強勢股補跌風險為主。近期京津冀、特斯拉、互聯網金融等熱門板塊持續降溫，投資者應該注意回避。在左側交易層面，投資者可以關注部分行業景氣度提升的行業，如蘋果產業鏈、可穿戴設備等。（張勇）
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