A股進入兩會亢奮期 中小盤股仍是年內投資主線
從歷史數據看，中小板自2006年以來、創業板自2011年有數據以來，逢兩會前夕，都能迎來一波較為明顯的上漲，會前1個月上漲的概率是100%，平均漲幅分別達到5.4%和8.3%，且漲勢一般能持續至兩會召開前一兩天。
今年兩會前的這波反彈始于1月21日，并在2月10日迎來了跳空放量上漲。從技術上看，中小板指目前處于2013年以來形成的震蕩上行通道當中，周線已向上試探去年10月份所形成的通道上軌高點，而上周單周4025億元的歷史最高成交量及春節后A股開戶數增五成，基金新增開戶數創11個月新高的數據也顯示了資金進場做多的跡象較為明顯，預計短期中小盤個股的行情仍有望延續下去。
不過，自1月21日反彈行情啟動至今，滬深兩市期間累計漲幅超過50%的個股共有33只，其中股價接近翻倍的個股達到9只。而最新的基金倉位測算數據顯示，上周股票型和偏股型基金倉位分別上升3.61%和3.27%。個股的瘋狂走勢以及機構倉位的快速提升，說明市場現在已經進入了亢奮的階段，這也從側面反映出投資者情緒的鐘擺已經逐漸偏向了過度樂觀的危險區域，向理性回歸只是時間問題而已。
進入3月份，與兩會相關的政策及宏觀經濟目標都將公布，而上市公司也進入2013年年報披露和今年一季報業績預告披露的密集期，同時暫停了近1個月的IPO也將會重新開閘。上述三個因素的累積將可能是促使投資者情緒的鐘擺由目前的過度樂觀回歸至理性的導火索，而在這一過程中，中小盤個股的表現將會逐步走向分化。也就是說，從歷史經驗看，短期中小板指有望慣性上漲至兩會前夕，但進入3月份將逐步面臨分化的風險。
近一段時間以來，中小盤個股的上漲主要來自以下兩個邏輯，一是，在缺乏新增資金推動股指持續性大幅走強的背景下，存量資金傾向于炒作中小盤個股；二是，在GDP增速有所回落的背景下，管理層會通過鼓勵和推動產業轉型以及創新來刺激經濟，而受益轉型和創新的上市公司往往屬于中小盤個股；此外，由于自身的經營規模較小且對市場的變動更為敏感，中小型企業在經濟低迷期往往更容易通過調整經營戰略來擺脫困境進而獲得進一步的發展。因此，證券市場風格周期也形成了在經濟上行期間，代表周期類的大盤藍籌股的表現往往更好，而經濟下行期間，代表轉型和創新的中小盤個股的表現更為突出的周期性特征。目前主流研究機構的普遍觀點是今年前三季度的GDP增速將維持回落趨勢，直至第四季度才有望迎來向上的拐點。因此，未來中小盤個股雖然面臨分化，但中小盤個股仍將是年內投資的主線。
從目前市場形成的主題分類來看，中小盤個股可分為代表創新的科技概念和代表轉型的改革概念。目前個股行情從新科技概念向改革受益概念的轉換更有利于個股行情的持久，年內兩者的反復切換有望引領個股結構性行情的不斷深化。
（李泓灝）
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