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　　從2017年價(jià)值投資帶動(dòng)的漂亮50屢創(chuàng)新高，到2018年一季度中小創(chuàng)的V型反彈，再到現(xiàn)在權(quán)重藍(lán)籌股的時(shí)有表現(xiàn)，押“大”還是押“小”的分歧使得市場處于彷徨期，市場波動(dòng)隨之加大。券商人士認(rèn)為，A股目前進(jìn)入了一個(gè)去偽存真的洗盤期，短期情緒的宣泄是給予投資者一次甄別行業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)，短期跌幅過大反而給了市場買入優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　淘盡黃沙始見金 

　　伴隨上市公司2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)披露進(jìn)入高峰期，加上短期“黑天鵝”襲擾，A股市場近期波動(dòng)幅度加大，一場業(yè)績與估值的“再平衡”博弈正在悄然展開。

　　比亞迪股價(jià)的表現(xiàn)是這場博弈的顯性表現(xiàn)。3月27日，比亞迪在年報(bào)中預(yù)計(jì)，2018年1-3月凈利潤同比下降75.24%至91.75%。受此消息影響，該股次日盤中一度跌停，3月29日股價(jià)延續(xù)跌勢，但午后跌幅大為收窄，全日跌幅僅0.36%，收報(bào)55.99元，中途曾一度翻紅。

　　比亞迪汽車董事長王傳福28日表示，二季度隨著新車型的推出，銷量和毛利都會(huì)有提高。這被認(rèn)為是投資者逢低買入的主要原因。

　　那么，縱觀上市公司年報(bào)和一季報(bào)，有哪些上市公司存在真正的業(yè)績地雷，哪些上市公司又是短期蟄伏靜待高飛，哪些上市公司的業(yè)績大幅提升但估值卻低企呢？

　　就一季度業(yè)績而言，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前405家公司發(fā)布預(yù)告，其中55家公司預(yù)告凈利潤同比增長上限為負(fù)，占比14%。目前，這些業(yè)績下跌的公司股票股價(jià)和估值已反映了業(yè)績下滑的預(yù)期，如獐子島，一季度凈利潤同比增長上限為-289.95%，年初以來股價(jià)重挫45.24%。也有一些股票的估值已和業(yè)績不相匹配。

　　342只業(yè)績增加的股票中，圍海股份、華東重機(jī)、建新股份等147只股票一季度預(yù)告凈利潤同比增長上限超過100%，其中有不少股票估值與股價(jià)匹配，有一些則出現(xiàn)低估。

　　再均衡短期助力創(chuàng)業(yè)板 

　　海通證券統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，2017年年報(bào)和快報(bào)顯示，以家電和白酒為代表的消費(fèi)業(yè)績增速放緩，以銀行和保險(xiǎn)為代表的金融業(yè)績持續(xù)向好，成長和周期行業(yè)內(nèi)部分化趨勢更明顯，其中成長類的通信、電子和周期類的有色、建材盈利趨勢更好。

　　近來，盤面風(fēng)格明顯有偏向創(chuàng)業(yè)板的趨向，那么創(chuàng)業(yè)板是否已經(jīng)迎來反轉(zhuǎn)，其業(yè)績是否支撐這一輪行情呢？

　　“鑒于去年四季度時(shí)市場結(jié)構(gòu)（基金倉位集中于上證50，創(chuàng)業(yè)板接近史上最低配）有走向再均衡的動(dòng)力，以及監(jiān)管層的暖風(fēng)吹動(dòng)，短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板仍然是更佳博弈品種，但絕對(duì)收益由于估值與業(yè)績難以匹配并不樂觀。”太平洋證券分析師周雨表示。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，創(chuàng)業(yè)板定性為反彈更合適，確立反轉(zhuǎn)需要看到創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增速回升并且與估值較匹配。

　　今年真正能夠持續(xù)驅(qū)動(dòng)股價(jià)的不會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)偏好，不太會(huì)是博弈因素，而是基本面。A股機(jī)構(gòu)投資者占比上升是個(gè)趨勢，基本面變化與估值的匹配對(duì)股價(jià)的影響越來越重要。

　　“2018年A股的大背景是盈利增速回落但有韌勁，流動(dòng)性中性，投資者從確定性溢價(jià)逐步轉(zhuǎn)向增長溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)偏好更有利于部分成長股估值修復(fù)，去年部分創(chuàng)業(yè)板成長性不錯(cuò)但并沒有獲取匹配的估值，如果說去年創(chuàng)業(yè)板是一九分化，今年可能是三七分化。”戴康說。

　　估值已創(chuàng)階段新低 

　　“當(dāng)前市場整體估值已較合理，藍(lán)籌股估值上修阻力加大，股指上行驅(qū)動(dòng)力主要源自業(yè)績增速，年度上行幅度基本同步于12%的業(yè)績增速，且隨著大小盤絕對(duì)估值修復(fù)合理，風(fēng)格板塊相對(duì)估值收斂均衡后，預(yù)計(jì)2018年股指波動(dòng)性有所放大，風(fēng)格與板塊輪動(dòng)較頻繁。”國都證券分析師肖世俊表示。

　　中金公司策略分析師王漢峰表示，A股估值已接近2016年年初低位，短期情緒可能仍偏低迷，但中期前景依然積極。“如果按照藍(lán)籌股指數(shù)滬深300來看，當(dāng)前點(diǎn)位比2016年年初低位高大約40%，而2016-2017年兩年累計(jì)的盈利增長在50%左右。理論上如果不考慮指數(shù)成分的變化，當(dāng)前滬深300指數(shù)隱含的藍(lán)籌股估值已接近2016年年初低位的水平。如果再考慮權(quán)重較大的大型銀行近年估值提升較多（重估幅度在40%左右），其他行業(yè)當(dāng)前估值可能相比2016年年初更低。中小市值個(gè)股來看，當(dāng)前估值更是低于2016年年初。因此，維持對(duì)A股積極的觀點(diǎn)不變。”

　　“2017年以來市場成熟度明顯提升，個(gè)股與指數(shù)相關(guān)性下降，價(jià)值投資氛圍提升，以業(yè)績?yōu)榛膫€(gè)股行情還將延續(xù)。短期情緒的宣泄是給予投資者一次甄別行業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)，短期跌幅過大反而是對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的買入機(jī)會(huì)。”萬聯(lián)證券分析師胡紅偉表示。（記者 王朱瑩）