伊利遭遇看空門后創(chuàng)業(yè)板告急 四維度選成長股
選擇成長股四維度，一看產(chǎn)品市場滲透率，如果在35%以下，多有增長趨勢；二看企業(yè)不同時期的市值；三看股票連續(xù)性，警惕已經(jīng)爆發(fā)過的成長股；四看成長股所在行業(yè)的集中度。
理財周報記者郭建鵬 李滬生/北京、上海報道
被光大證券看空后，伊利股份不僅暴跌，還被機構(gòu)大舉拋售。
伊利背后，凸顯的是基金經(jīng)理選擇成長股的煩惱，主要布局在創(chuàng)業(yè)板、中小板的成長股能夠帶來較高的收益，一直是基金經(jīng)理的偏愛。
高收益的背后也有尷尬，一位基金人士告訴理財周報（微信公眾號money-week）記者，今年來成長股經(jīng)歷了一系列的下跌，部分成長股的跌幅甚至超過30%，而成長股最具代表性的創(chuàng)業(yè)板，一度更是跌破1300點，給基金經(jīng)理選股出了難題。
面對尷尬，成長股仍是基金經(jīng)理的喜好，在謹慎加倉的前提下，無論大小基金公司，對于成長股的態(tài)度都是抱團。
創(chuàng)業(yè)板大跌 上投全軍覆沒
6月19日，創(chuàng)業(yè)板收報1320.66點，比上個交易日跌43.33點，跌幅達3.18%，創(chuàng)出近三個月來的最大單日跌幅。
這不是創(chuàng)業(yè)板二季度來首次大跌，4月21日到28日這六個交易日曾連續(xù)下跌，4月28日當天，滬指尾盤觸及2000.14點并連跌4日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅2.68%，創(chuàng)業(yè)板在此期間跌破1300點。
去年風(fēng)生水起的創(chuàng)業(yè)板，今年節(jié)節(jié)敗退，而大部分成長股扎堆在創(chuàng)業(yè)板，令主要配置成長股的基金業(yè)績難堪。以6月19日為例，創(chuàng)業(yè)板當日交易的343只股票，有318只收盤報跌，旋極信息等7只帶頭的個股均以10%的跌幅跌停。
Wind數(shù)據(jù)顯示，主要投資成長股的成長型基金已經(jīng)超過270只，截至6月19日，二季度以來，已經(jīng)有100只基金的業(yè)績?yōu)樨摚衲暌詠恚鲜龌鹬幸呀?jīng)有200只基金的業(yè)績?yōu)樨摗?/font>
截至6月19日，二季度以來，成長股基金業(yè)績倒數(shù)前五位的有海富通國策導(dǎo)向、匯豐晉信科技先鋒、農(nóng)銀匯理低估值高增長、大成新銳產(chǎn)業(yè)、交銀施羅德成長30，業(yè)績分別為-5.22%、-5.22%、-4.80%、-4.70%、-4.64%，這5只基金的業(yè)績在股票型基金中也是排在了后十位。
不過，截至6月19日，今年以來的成長股基金中，上述五只并不是最糟的。業(yè)績不理想者還要算上投摩根成長先鋒、金元惠理價值增長、上投摩根內(nèi)需動力三只產(chǎn)品，今年來的業(yè)績分別為-17.20%、-16.37%、-16.30%，在股票型基金中亦是墊底。
理財周報（微信公眾號money-week）記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上投摩根旗下共32只基金，在Wind分類的成長型基金中，其就有10款產(chǎn)品在內(nèi)。截至6月19日，這10只基金今年以來的業(yè)績均為負，且有7只基金的業(yè)績下滑超過了10%，上投可謂全軍覆沒。
盡管如此，成長股依然是基金經(jīng)理的偏好，一位北京中型基金公司的基金經(jīng)理就表示，成長股的高估值既是風(fēng)險，又是機遇，成長股今年來出現(xiàn)拐點，成長股基金自然難以幸免。
對于成長股基金的頹勢，這位基金經(jīng)理表示，今年來成長股經(jīng)歷了大幅下跌，這是2013年高估值后所呈現(xiàn)出的風(fēng)險，風(fēng)險過后雖然會反彈，但還會持續(xù)長時間的低迷，恐怕難現(xiàn)去年行情。
3天30公募調(diào)研海康威視
曾經(jīng)成長股的代表伊利股份，因光大證券一份報告，也給基金經(jīng)理帶來了困擾。
消息稱，事情發(fā)生后，有大量機構(gòu)拋售伊利股份，對此，上海某大型基金公司投研人士表示，同行雖有拋售，但力度不大，“畢竟光大只是一家券商，大部分券商都不是這么想的。”
這位投研人士透露，大部分基金公司不僅沒減倉，甚至在低位的時候還加了一些倉。伊利曾有過類似情況，最后股價都漲上去了，基金公司認為這次也一樣，雖然伊利從去年四季度開始股價下降，但伊利已經(jīng)成為標配股，基金公司還是看重長期的價值。
另據(jù)滬上某中型基金公司副總介紹，拋售伊利的機構(gòu)多數(shù)都是社保和險資，他們不敢承擔風(fēng)險。在他看來，現(xiàn)在成長股很容易面臨上述情況，而且基金公司對成長股的態(tài)度就是抱團，“大公司這樣，小公司也是。”
理財周報記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，東華軟件、藍色光標、三安廣電、云南白藥、匯川技術(shù)、海康威視、易華錄等個股，是成長股基金偏愛的股票，大部分成長型基金的重倉股中都會出現(xiàn)上述股票。
基金公司也喜歡扎堆赴成長型企業(yè)調(diào)研，比如海康威視，僅5月19日、20日、21日三天就迎來了近30家公募基金的調(diào)研，問題主要集中在智慧城市和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面。一季度末，共有84只基金重倉該股，而截至6月19日，該股二季度來已經(jīng)下跌8.64%。
易華錄方面，其在4月28日當天迎來了37位投資者調(diào)研，其中有6位來自公募基金，問題主要集中在智慧城市和智慧交通兩方面。此外，匯川技術(shù)、云南白藥等成長股，二季度來也經(jīng)歷了公募基金頻繁的調(diào)研。
北京一位成長型基金經(jīng)理介紹，臨近季度末，機構(gòu)加強了調(diào)研的頻率，調(diào)研對象會在配置中做出重要調(diào)整；他還強調(diào)，5月份證監(jiān)會發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》，創(chuàng)業(yè)板再融資正式開閘，會對一些成長股帶來利好，這也是驅(qū)動機構(gòu)的一個重要原因。
四維度選成長股
采訪中，上述基金經(jīng)理透露，雖然近期受到一系列政策的微刺激，但是市場反彈空間有限、基金公司調(diào)倉仍很謹慎，基金經(jīng)理也許會繼續(xù)增配積極的成長股，但重點會放在“防守”方面，保留一定倉位給予具有防御特征的個股。
采訪中，一位業(yè)內(nèi)人士也表示，隨著成長股風(fēng)險的釋放和政策微刺激，成長股反彈機會值得關(guān)注，特別要關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股，傳媒、新能源、TMT會是接下來的熱點。
事實是，基金經(jīng)理都能分析對大致的配置方向，但難的是仍要從幾百只股票中精準篩選，而如今成長股已經(jīng)來到拐點，基金經(jīng)理的選股難度也在加大，這也造成同為成長股基金的兩款產(chǎn)品，行業(yè)配置極其相似，可個股之間的差異，卻讓產(chǎn)品業(yè)績有天壤之別。
對此，上述業(yè)內(nèi)人士介紹，目前業(yè)績較好的成長型基金，大多從四個維度去分析個股。一是看產(chǎn)品市場滲透率，如果在35%以下，多有增長趨勢；二是看企業(yè)不同時期的市值；三是看股票連續(xù)性，警惕已經(jīng)爆發(fā)過的成長股；四是看成長股所在行業(yè)的集中度。
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