“國九條”救市難敵IPO重壓 機構謹慎防風險
大盤2000點附近遇政策性利好引起了市場關注。
5月9日，國務院印發了《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(即新“國九條”)；同日，上交所發布了《上海證券交易所優先股業務試點管理辦法》。
《中國經營報》記者注意到，在過去一周多的時間里，資本市場不斷釋放繼續推進改革的措施，除了上述兩項舉措外，香港交易所也在積極籌備“滬港通”機制。但與此同時，新一輪的IPO重啟預期也在升溫。
在諸多消息影響下，市場將何去何從？
受訪券商與基金等機構人士對記者稱，此類舉措表明監管層救市意圖明顯，也進一步表示資本市場改革的決心，但以新“國九條”為代表的政策舉措是長期的綱領性文件，對中長期資本市場的發展會形成正面影響，但對中短期市場影響有限。未來兩個月，A股市場仍以震蕩為主。
政策紅利有限
在受訪券商與基金等機構人士看來，監管層救市意圖明顯，但綜合老“國九條”出臺時的市場表現來看，在市場沒有預期的情況下，新“國九條”的出臺在短期令市場有所提升，但反彈行情不可持續。
“新‘國九條’有利于A股中長期發展，但短期不可能起到立竿見影的效果。”宏源證券財富中心總經理、首席投資顧問唐永剛對記者表示。
中長期利好股市是因為新“國九條”就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴大資本市場開放等多方面提出一系列的指導意見，旨在進一步促進中國資本市場的健康發展。該意見將會對中國資本市場的長期穩健發展產生深遠影響。
其中還提及“壯大專業機構投資者”“資本市場開放”等內容，這被業界視為旨在為A股引入增量資金的舉措，有助于改善市場的低迷狀態。
但楊德龍認為，新“國九條”超市場預期的地方不多，更多是對之前資本市場政策的梳理與總結，關鍵仍然在于這些政策的落實情況。
“在2000點政策底附近出臺新‘國九條’，可以穩定市場預期，提振投資者信心 ，防止市場進一步下跌，表明政府救市意圖明顯。”南方基金首席策略分析師兼南方300基金經理楊德龍對本報記者稱，雖然短期大盤反彈100點概率大，但大反彈尚早，經濟基本面尚不支撐牛市出現。
記者注意到，新“國九條”等政策出臺后，市場出現短暫反彈，但反彈未能延續。
5月12日，受新“國九條”出臺利好刺激，有色、煤炭、鋼鐵等資源股集體爆發，滬指強勢拉升漲超2%。截至當日收盤，上證綜指報2052.87點，漲幅 2.08%，成交量 880億元；深成指報 7318.14點，漲幅2.17%，成交量 881億元。
但反彈難以持續。次日，有色、煤炭、鋼鐵等資源股在前一日大漲后出現回調。截至5月13日收盤，滬指以跌0.10%報2050.73點；而深成指也以跌幅0.11%報7310.31點。
對市場如此表現的原因，“這是因為市場對新‘國九條’的看法并不積極。” 楊德龍認為。
“這說明場內投資人對近期IPO等問題沒有明確信心，同時場外資金也在觀望而不愿進來。”唐永剛對記者表示，市場即使反彈，但成交量并不活躍，從12日上證綜指的成交量不到1000億元可見。
在唐永剛看來，決定市場短期走勢的仍然是流動性問題，而不是通過出臺中長期利好政策所能解決的。此外，由于此前已出臺老“國九條”，因此對市場的刺激自然也相對較弱。
申銀萬國首席分析師桂浩明持類似觀點，對比老“國九條”，新文件中并沒有超預期的內容，很多都在老“國九條”中有所提及。在他看來，市場不可能因為一個文件的出臺而產生翻天覆地的變化，過去的“國九條”已經很全面了，但要對市場產生切實影響，關鍵還是在得到有效落實。
上交所稱，日前，浦發銀行、廣匯能源等上交所上市公司公告了發行優先股的預案。有分析稱，優先股制度將對股市產生積極影響，優先股的推出對優質藍籌股有明顯利好，特別是市盈率偏低的上市銀行股。
同時，對于香港交易所積極籌備“滬港通”機制，有券商人士稱，雖然當前市場對滬港通相關股票沒有給予太多關注，但這將是今年獲取可能超額收益的領域。
后市仍以震蕩為主
近期，新股發行配套文件即將落地，這意味著IPO重啟進入倒計時。據官方統計，目前有20多家已過會企業，600多家IPO在審企業，預披露企業越來越多，這可能會對市場造成很大的沖擊。
在上述一系列改革利好政策與IPO重啟利空消息交織時，市場該何去何從？
“后市將受券商創新大會、貨幣政策、IPO的發行節奏與宏觀經濟數據四大因素影響，尤其是權重較大的券商、銀行與地產等板塊對大盤反彈影響較大。”唐永剛對記者稱。
在他看來，2014年券商創新大會對券商股與證券市場影響較大，而券商股在整個市場的權重較大，對后市走勢影響也很大。
記者注意到，受5月9日新“國九條”與本周券商創新大會提振影響，券商板塊12日漲幅逼近3%，個股普漲，其中，東北證券漲幅超過7%領漲板塊。不過5月15日券商股全線飄綠，國元證券領跌，招商證券、國金證券、東吳證券等跌幅居前。16日，券商股再次重現普遍下挫的趨勢。
盡管業界認為IPO重啟預期升溫利好券商板塊，但唐永剛認為，5月份新股發行節奏比較重要，如果掌握不好發行節奏，市場將有下行空間。
“二季度IPO的發行節奏應適當放緩，比如一周平均3家上市，市場尚能接受；但一天一家，市場可能承受不了。”唐永剛建議。
從貨幣政策方面來看，如果央行未來降準，唐永剛認為將會有利于銀行與房地產板塊。
近期市場討論較熱的一個問題正是央行降準問題。央行行長周小川近期公開表示“不輕易采取大規模刺激政策”，這可能表明貨幣政策暫時難以大幅調整。但唐永剛認為，這并不意味著未來不會降準。楊德龍亦認為，后市還需看貨幣政策，“市場預期三季度降準，如果降準兌現，市場可能再現反彈行情。”
除了政策對市場的利好影響外，根據近期宏觀數據顯示，經濟有一定的企穩跡象，但動力并不強勁，且物價疲軟，房地產市場不樂觀狀況更是市場持續的擔憂。近期國家統計局公布的最新數據顯示，4月份CPI同比上漲1.8%，創18個月新低。“雖然二季度經濟數據可能比一季度稍好，但仍不容樂觀。”唐永剛稱。
在經濟增速低迷下，利好與利空消息共同作用于A股市場，在楊德龍看來，五六月份仍為弱勢震蕩市，單邊上漲的行情還難以出現，預計大盤在2000點～2200點區間震蕩。
對于后市操作，楊德龍持謹慎態度，“投資者保持較低倉位，以防股市意外下跌的風險。”他比較看好業績增長穩定的防御性行業，比如銀行股、食品飲料、汽車與家電等，行業估值比較低，盈利增長比較確定，因此即使這些股票下跌，跌幅也較少。
招商證券亦持相同看法，二季度操作謹慎為上，并建議保持低倉位，也看好食品飲料等行業。
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