成長股調(diào)整壓力依然存在 兩因素制約反彈空間
對于當(dāng)前A股，我們持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。國有資本對大型央企的增持，雖然透露出一定積極信號，但在歷史經(jīng)驗以及國內(nèi)資本市場運(yùn)行市場化程度進(jìn)一步提高的背景下，預(yù)計其最終影響有限，滬深指數(shù)仍將運(yùn)行于自身原有的邏輯當(dāng)中。就當(dāng)前的市場環(huán)境看，盡管較10月下旬相比，市場資金面有所改善，但由于未有超預(yù)期因素存在，因此不足以支撐滬深指數(shù)向上走強(qiáng)。在成長股調(diào)整壓力依然存在，市場缺乏新投資主線的背景下，A股整體仍將面臨相對不利的局面。
增持提振作用有限
周三A股市場上大型央企中國石化發(fā)布的一則公告引發(fā)各方關(guān)注。中石化發(fā)布公告稱，公司于11月5日接到控股股東中國石油化工集團(tuán)通知，中國石化集團(tuán)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)在二級市場增持了公司部分股份，并表示考慮到公司價值以及當(dāng)前公司的股價，中國石化集團(tuán)自2013年11月5日起擬在未來12個月內(nèi)以自身名義或通過一致行動人在二級市場增持公司股份，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2%。
從最終的表現(xiàn)情況看，控股股東的增持對中石化股價的影響立竿見影，其周三盤中漲幅一度超過4%，且收盤以上漲2.16%報收，成為市值排行榜前列漲幅最大的個股。
從國內(nèi)具體情況看，A股市場上控股股東對大型央企的增持往往不僅是單一的市場化行為，其同時也代表著政策意愿。典型的如本次中石化集團(tuán)的增持，一方面表明中石化股價被低估，控股股東對公司長期發(fā)展期望較高；而另一方面也顯示出公司穩(wěn)定股價的意愿。
盡管政策面透露出的信號相對積極，但就市場本身看，中石化被增持除了對中石化股價有明顯的推動外，并未對A股整體產(chǎn)生太大的影響。周三主板市場滬深指數(shù)維持近期以來的弱勢格局，而中小板、創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)過周二的反彈行情后也再度向下殺跌，表明A股市場并未受到這種政策信號的提振，滬深兩市依然運(yùn)行于原有的邏輯當(dāng)中。
市場運(yùn)行趨勢難以改變
市場這一局面的出現(xiàn)有兩方面原因。
首先，從A股歷史上看，前期不乏國有股東對大型央企上市公司增持的例子出現(xiàn)，如之前匯金對四大行的連續(xù)增持。但歷史經(jīng)驗表明，這種增持對市場最終走勢影響有限，因此當(dāng)前市場整體對中石化集團(tuán)的增持反應(yīng)有限也在情理之中。
其次，國內(nèi)資本市場在經(jīng)過二十余年的發(fā)展后，市場化程度也在不斷提高，市場化的一個結(jié)果便是股市的走勢更多受宏觀環(huán)境影響，而非短期的政策干擾，尤其在政策力度有限且相對隱晦的情況下，指數(shù)運(yùn)行于原有的邏輯當(dāng)中也便成為一種必然。
兩因素制約反彈空間
而就市場原有的運(yùn)行邏輯分析，近期滬深兩市在經(jīng)過之前連續(xù)的調(diào)整后有所企穩(wěn)，主要受以下幾方面因素影響：一是央行重啟逆回購后資金市場緊張局面改善，二是十八屆三中全會召開背景下改革預(yù)期持續(xù)升溫，三是10月份已公布偏積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對周期權(quán)重股產(chǎn)生提振。上述因素共同作用，對主板市場形成支撐。
然而需要明確的是，盡管資金緊張局面有所緩解，改革預(yù)期熱度維持，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也相對積極，但由于以上各方面均未能明顯的超預(yù)期，因此其并不足以支撐兩市走出階段性的上漲行情，這也是近期滬深兩市盤中反彈乏力的主要原因。
另一方面，從市場本身的運(yùn)行情況看，年內(nèi)A股結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，中小板、創(chuàng)業(yè)板在成長炒作的背景下大幅跑贏主板市場，當(dāng)前面臨成長證偽、收益兌現(xiàn)以及IPO開閘等各方面的影響，成長股未來仍將面臨一定壓力。作為前期市場的投資主線，在新投資主線形成之前，成長股的調(diào)整無疑將對市場整體產(chǎn)生持續(xù)負(fù)面影響，這不僅將打擊投資者情緒，同時也將使得A股面臨群龍無首的局面，同樣不利于市場運(yùn)行。
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