“七連跌”釋放風險 “劫”后反彈概率增大
市場在資金面緊張、利率大漲以及大宗交易井噴后回落，原始股東批量減持頻現(xiàn)等不利因素的共同作用下，大盤日線經(jīng)歷了七連跌走勢，滬市一周大跌3.9%，收于2210點。那么，端午節(jié)小長假后，市場是繼續(xù)下行還是止跌企穩(wěn)，抑或超跌反彈？為此，《金融投資報》記者采訪了西南證券（行情,資金,股吧,問診）研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元、信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德、新時代證券研發(fā)中心總監(jiān)趙國新。
關鍵詞
經(jīng)濟改革
改革紅利影響重在中長期
張仕元：我國高層人士日前在成都舉行的《財富》全球論壇上表示，將以科學發(fā)展為主題，以加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，堅持穩(wěn)中求進的總基調，決不能片面地、盲目地追求速度，而是應該在平穩(wěn)的發(fā)展中化解突出的矛盾和問題。這是“有的放矢”。我最近就經(jīng)濟中的以下兩個對應關系進行了研究：一是固定資產(chǎn)投資在GDP中的占比，1995年為32%，而2012年已經(jīng)上升到了73%，這表明GDP對固定資產(chǎn)投資的依賴已經(jīng)到了極其嚴重的程度，而減少GDP對固定資產(chǎn)投資的依賴需要擴大內需，刺激消費。二是銀行信貸的投入產(chǎn)出比，1995年每1元錢的貸款產(chǎn)出的產(chǎn)值為1.20元，但到了2012年則下降到0.82元，這表明全社會對使用銀行信貸的投入產(chǎn)出效益在下降，銀行放貸風險在上升。應該加大資產(chǎn)證券化的力度，化解風險。
劉景德：無論從國務院批轉的國家發(fā)改委《關于2013年經(jīng)濟體制改革的意見》，還是高層人士在《財富》全球論壇上的講話精神來看，改革將再度提到“議事日程”上來，我國新一輪改革大幕已經(jīng)拉開，新一屆政府兩個多月來已經(jīng)下放取消133項審批權，同時還在研究繼續(xù)取消和下放審批權，成熟一批，出臺一批。就金融體制改革而言，昨天已經(jīng)傳來消息稱，將推進制定存款保險制度實施，短期風險釋放已近尾聲，反彈一觸即發(fā)。方案，建立健全金融機構經(jīng)營失敗風險補償和分擔機制，形成有效的風險處置和市場退出機制。這個動作很大，估計短期內難以推出。相對而言，在券商行業(yè)的創(chuàng)新方面比較現(xiàn)實一些。這對券商行業(yè)有利好影響。
趙國新：目前金融體制方面的改革重點分別為：穩(wěn)步推進利率匯率市場化改革，逐步擴大存貸款利率浮動幅度，建立健全市場基準利率體系；建立合格境內個人投資者境外投資制度，研究推動符合條件的境外機構在境內發(fā)行人民幣債券。同時，完善場外股權交易市場業(yè)務規(guī)則體系，擴大中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)試點范圍。將對應這樣幾條主線：一是結合IPO重啟，將進行以信息披露為中心的市場化改革；二是以新三板擴容的多層次資本市場建設；三是以利率浮動幅度逐漸加大的利率市場化改革；四是以推出存款保險制度為契機的金融機構經(jīng)營失敗風險補償、分擔、風險處置和市場退出機制的建立；五是以券商業(yè)務創(chuàng)新為切入點的券商轉型的改革等。上述改革是宏偉、系統(tǒng)的工程，不可能在短期完成，真正的影響主要在中長期。
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