申萬(wàn)：四年來(lái)首現(xiàn)紅五月 6月股市精彩在望
上證指數(shù)
就在5月初滬指探低2161點(diǎn)時(shí)，恐怕沒(méi)有幾個(gè)人敢想象這個(gè)月的行情會(huì)上漲，相反已經(jīng)有人看空到2000點(diǎn)。但實(shí)際上，5月份股市卻是紅五月。
截至5月底，大盤(pán)站在2300點(diǎn)上方。月中，大盤(pán)累計(jì)最大漲幅超過(guò)170點(diǎn)，月K線是一條不短的陽(yáng)線，從而終結(jié)了月線三連陰的被動(dòng)局面。而且，這是近4年以來(lái)首個(gè)紅五月。
尤其值得一提的是，5月份創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)強(qiáng)勁。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度逼近1100點(diǎn)，創(chuàng)出26個(gè)月來(lái)的新高，中小板在當(dāng)月的最大漲幅也超過(guò)了17%，財(cái)富效應(yīng)在這些板塊上體現(xiàn)得淋漓盡致。那么，究竟是什么原因?qū)е?月份股市上漲呢？
上漲內(nèi)在必然性
筆者看來(lái)，原因有這樣幾方面：首先，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況確實(shí)不盡如人意，像當(dāng)月公布的匯豐版采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值再度跌破了50%的榮枯線，而官方統(tǒng)計(jì)出來(lái)的生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)仍在繼續(xù)下行，并且跌幅還有所擴(kuò)大。這些都表明，市場(chǎng)有效需求不足，增長(zhǎng)乏力。
但問(wèn)題是，這樣的狀況，在2月份就已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了。迄今為止其演繹的節(jié)奏，與市場(chǎng)預(yù)期并沒(méi)有出現(xiàn)太大的偏差。進(jìn)一步說(shuō)，如果比較去年三季度的狀況，還是有所改善的。相對(duì)于去年四季度來(lái)說(shuō)，則是小幅回落。這種狀況，符合經(jīng)濟(jì)L形走勢(shì)的基本格局，也是弱復(fù)蘇的實(shí)際寫(xiě)照。股市在今年2月中旬以后所出現(xiàn)的下調(diào)，實(shí)際上就已經(jīng)對(duì)此作出了較為全面的反應(yīng)。
換言之，在沒(méi)有新利空的情況下，市場(chǎng)不存在進(jìn)一步大跌的可能。至于說(shuō)要跌到2000點(diǎn)以下，這是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的結(jié)果，現(xiàn)實(shí)情況并非如此。剛公布的官方版5月份PMI為之提供了一個(gè)很好的注解，數(shù)據(jù)是50.8%，較上個(gè)月回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，提示出弱復(fù)蘇還在進(jìn)行中。
其次，經(jīng)過(guò)從2月中旬開(kāi)始連續(xù)兩個(gè)半月的調(diào)整，市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出難以進(jìn)一步回落的態(tài)勢(shì)，開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)底企穩(wěn)的動(dòng)向，當(dāng)然這并不構(gòu)成行情大幅走高的條件。
5月份的上漲行情，則主要是歸功于中小市值成長(zhǎng)股的優(yōu)異表現(xiàn)。客觀上，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一些新興行業(yè)得到了政策的支持，出現(xiàn)了加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。不少上市公司則普遍形成了業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，開(kāi)始顯現(xiàn)出效益明顯提升的格局，這使得市場(chǎng)具備了一個(gè)投資成長(zhǎng)股的基本條件。由于這些品種大多市值不高，這就使得中小板與創(chuàng)業(yè)板在5月份得以被大幅度拉升。
雖然其股價(jià)的暴漲中，也確實(shí)存在一些炒作的因素，但投資者不能因?yàn)槠渲杏蟹抢硇猿煞郑头裾J(rèn)其出現(xiàn)的合理性。而且，隨著成長(zhǎng)股的上漲，財(cái)富效應(yīng)得到了顯現(xiàn)，市場(chǎng)人氣也被激發(fā)，這不但從另外一個(gè)層面抑制了大盤(pán)的調(diào)整，同時(shí)也為股市的總體上漲創(chuàng)造了一個(gè)比較好的氛圍。
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