“滬港通”正式啟動在即，而海外市場稀缺板塊、A股/H股的估值折價、以及高股息等質量較好的股票等，成為外資機構掘金滬港兩地投資機遇的重要篩選指標。在投資策略和標的選擇上，外資則極為看重滬港兩地的投資互補性。

　　三大指標篩選投資標的

　　受“滬港通”啟動的利好驅動下，外資的涌入已經刺激香港與滬、深兩市交易所股票成交量明顯放大，為低迷已久的中國股市帶來動能。

　　上證報記者了解發(fā)現，在分析哪些A股、H股板塊最可能受益于滬港通計劃時，高盛/高華證券、瑞銀、東亞銀行等外資金融機構多傾向于從以下三個角度來考慮：海外市場稀缺板塊、A股/H股的估值折價以及高股息等質量較好的股票。

　　“我們的分析顯示，從中長期看，食品飲料、醫(yī)療保健、旅游休閑、軍工、汽車、房地產、券商、資本品中的部分子板塊對海外投資者具有吸引力。”高盛/高華證券分析師劉陳杰表示。

　　對于三類板塊的投資價值，東亞銀行（中國）財富管理處總監(jiān)陳柏軒表示認同。“比如，國內‘類債券’的高息率資產，股息率較高的銀行、交通、能源等行業(yè)的大盤藍籌股。而稀缺性標的w 包括A股中的軍工、中藥、白酒等板塊，還有港股中的TMT、新能源、博彩業(yè)等。”陳柏軒說。

　　瑞銀證券H股策略分析師陸文杰則強調“香港市場的中盤股將是最大受益者”，特別是內地投資者擁有信息優(yōu)勢的股票和能夠提供非內地資產敞口的股票。“環(huán)保設備、清潔能源和醫(yī)療行業(yè)中的中盤股是QDII最青睞的股票。”

　　看重滬港兩市極強互補性

　　在投資策略、標的的選擇中，外資機構頗為強調滬港兩地市場的極強互補性。

　　“A股在原材料、工業(yè)與資本品、必需消費品、醫(yī)療保健等領域選擇更加豐富；香港市場行業(yè)分布則相對集中于金融、能源、電信，而醫(yī)療個股和權重偏少，但互聯網、博彩等有較強特色。”陳柏軒說。

　　“相對而言，A股市場是一個散戶交易占主導的市場，行業(yè)更加偏向于食品飲料、醫(yī)療保健、傳媒、旅游休閑與日常消費品。”劉陳杰說，A股小盤股估值溢價更高，相對于大盤股溢價300%左右，而且，A股換手率較H股要高很多、投機氣氛更重。

　　此外，瑞銀研究發(fā)現，自2013年以來，20只新推向市場的QDII產品中只有2只將投資重點放在大中華市場，而且過去4個季度以來QDII基金不斷降低香港/內地股票的比例。

　　陸文杰分析認為，內地投資者傾向于利用他們對內地企業(yè)的信息優(yōu)勢，獲得更多海外資產敞口。“這就是為什么許多QDII雖然以MSCI世界指數作為基準，卻主要投資與中國相關的股票，而且積極投資他們比較了解的中小盤股。（石貝貝）