黃金底在哪兒 做空是陽謀中國大媽沒有輸
美元進(jìn)入強(qiáng)勢，黃金進(jìn)入熊市。期間，“中國大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷”、“中國大媽買黃金被套”的系列故事戲劇性地上演。中國大媽輸了嗎？在昨天甘肅衛(wèi)視播出的《新財(cái)富夜談》節(jié)目中，財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀、國金期貨公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德、興業(yè)銀行總行資深黃金分析師蔣舒和高賽爾金銀有限公司董事總經(jīng)理尹芙蓉一起共話金價(jià)走勢。
做空黃金是陽謀
江明德： 4月12號(hào)開始的一輪黃金下跌確實(shí)有陰謀。首先開盤時(shí)有一筆將近100噸的空盤砸下去，砸破一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，然后大概兩小時(shí)以后又有300噸的空單砸下去。 在美國期貨交易所交易黃金，這個(gè)大量從來沒出現(xiàn)過。400噸黃金意味著什么呢？意味著當(dāng)年黃金生產(chǎn)量的15%?？疹^憑什么這么做？這是第一個(gè)問題。那么第 二個(gè)問題很關(guān)鍵的，美國期貨市場是監(jiān)管很嚴(yán)的，這么大的空單量上去，美國的CFTC(證券期貨監(jiān)管委員會(huì))居然沒有聲音，他們是同謀。這個(gè)所謂的陰謀是放 在桌面上的，因?yàn)樵谡麄€(gè)這一筆交易以前，我們大家都關(guān)注的投行，比如高盛，它已經(jīng)明明白白告訴你說黃金要跌。
蔣舒：從交易層面上，我們說多空博弈肯定有陰謀的成分在里面，但是多空博弈都是有預(yù)期的。為什么2006年、2007年、2009年黃金暴跌， 它就能夠起來呢？而2011年到了1900美元每盎司以上，大家都眼巴巴地希望黃金沖2000美元，沖2500美元的時(shí)候預(yù)期發(fā)生變化？最近這一年半黃金 價(jià)格雖然說是在高位徘徊，但其實(shí)還是往下走的趨勢。我們接觸了很多外資的分析師，他們對(duì)于中國人的購買力是寄予了厚望的，也希望中國的央行能夠大量地去采 購黃金，因?yàn)樗X得中國的需求會(huì)對(duì)黃金有一個(gè)很大的支撐。但是我們從目前數(shù)據(jù)來講，央行在全球大概4000多噸的實(shí)物黃金中，購買量是10%左右，沒有大 家想象的那么夸張。
葉檀：所以做空黃金是陰謀，更是陽謀。一個(gè)大量砸空單的人和交易所，兩者心照不宣。他們知道是誰砸的，也知道誰有這個(gè)實(shí)力。
中國大媽沒有輸
葉檀：4.12黃金暴跌后，媒體經(jīng)常講一個(gè)故事，說中國大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷，鯨吞300噸實(shí)物黃金，香港及內(nèi)地各大金店均被搶斷貨。
尹芙蓉：據(jù)我的調(diào)查分析，沒有300噸那么高，200噸是有的。從我們的銷售角度來看，4月份一個(gè)月相當(dāng)于以前一年的銷售量，而且是投資金，不 是紀(jì)念金、禮品金之類的?？蛻羯祥T來購買的時(shí)候就只要那種光光板板的黃金。投資者聰明了，不再花加工成本。但是還有部分投資者去買黃金首飾，造成了首飾行 業(yè)也大漲。
江明德：現(xiàn)在黃金有三大類需求，一是工業(yè)需求，包括首飾需求；另外一塊就是投資需求；第三塊就是央行的購買需求。真正對(duì)黃金產(chǎn)生價(jià)格影響的，只 是央行和投資性需求。工業(yè)需求，包括中國大媽購買首飾這種需求，對(duì)金價(jià)不產(chǎn)生影響。實(shí)物黃金持有最多的其實(shí)是央行。200美元左右的時(shí)候，美國沒拋黃 金，1900美元也沒拋。如果把黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)沖紙幣風(fēng)險(xiǎn)的話，我這個(gè)黃金是不會(huì)動(dòng)的。中國大媽買黃金來壓箱底，不存在漲漲跌跌的問題，這是資產(chǎn)配 置的概念。黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，它確確實(shí)實(shí)有用，就是我們所謂貨幣之錨。為什么從1980年到2000年，黃金價(jià)格可以從850美元，一直降到200多 美元？關(guān)鍵在于20世紀(jì)70年代到80年代是黃金美元向石油美元的過渡，美國和沙特阿拉伯簽訂一個(gè)不可撤銷合同，石油交易必須以美元計(jì)價(jià)，所以當(dāng)時(shí)美元是 以石油為錨。貨幣一定要有一個(gè)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)，那么目前來看，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)除了黃金，找不到其它東西。而如果我們把黃金作為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有交易性的，那么就要考慮 交易過程當(dāng)中的種種因素。
葉檀：中國大媽現(xiàn)在是越跌越買。有的大媽說我買黃金，我可以傳給后代，大家也覺得這個(gè)行為很理智，那是因?yàn)橄M(fèi)需求和投資需求不能混為一談的。黃金永遠(yuǎn)是有價(jià)值的，所以中國大媽沒有輸。
黃金底在哪兒？
葉檀：作為囤積者或是投資者，什么時(shí)候能買黃金呢？
尹芙蓉：從純技術(shù)面的角度看，金價(jià)最起碼有兩三年在底部震蕩。我感覺可能是1200美元/盎司或者是瞬間擊穿1200是一個(gè)中期的底。因?yàn)閲獾拈_采成本是1130到1200美元/盎司之間。
江明德：現(xiàn)在全球開采成本都不一樣，低的可能七八百美元，高的1200美元/盎司也有。就價(jià)格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，可能今年的金價(jià)區(qū)間在1300到1500美元/盎司之間。至于會(huì)不會(huì)跌破1200美元，這個(gè)話誰都說不清楚。
蔣舒：我們觀察下來，目前金價(jià)的關(guān)鍵在于美國的失業(yè)率。作為投資者，你每個(gè)月的第一個(gè)周五看美國的失業(yè)率，現(xiàn)在是7.6%，如果它不斷地往7% 以下走，那么美元量化寬松的退出一定是越來越近，市場對(duì)于美元短中期的預(yù)期一定走強(qiáng)，黃金會(huì)往下走。如美國的失業(yè)率從7.6%突然逆轉(zhuǎn)，走到8%以上，美 聯(lián)儲(chǔ)只能繼續(xù)量化寬松。那么未來的三到五年，基本是美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的過程，美元指數(shù)從目前82的位置，我們保守一點(diǎn)說，可能會(huì)走到95附近。根據(jù)我們過 去做過的實(shí)踐統(tǒng)計(jì)，黃金跟美元的季度價(jià)格彈性差不多是1.5，也就是說美元指數(shù)每變動(dòng)1%，引發(fā)的黃金價(jià)格的變動(dòng)是1.5%。這樣算的話，我可能比前面兩 位嘉賓看得更悲觀。我覺得未來的三到五年，金價(jià)下跌的空間可能要在1000美元/盎司附近。但是如果作為資產(chǎn)配置的話，金價(jià)其實(shí)在低位了，逢低吸納一點(diǎn)黃 金是可以接受的。
葉檀：3位對(duì)兩到三年內(nèi)的黃金走勢都不太看好，只不過是底線不一樣。如果想賺快錢的話，恐怕現(xiàn)在不是配置黃金資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。巴菲特說過他不買黃 金，因?yàn)辄S金雖然能夠增值，但是它不能產(chǎn)生真正的價(jià)值，只有好的公司才能產(chǎn)生真正的價(jià)值。但是黃金能反映紙幣，反映美國、中國、歐洲的經(jīng)濟(jì)。所以作為紙幣 的對(duì)應(yīng)品，我想黃金還是值得擁有，或者是說作為資產(chǎn)配置品，它還是擁有一些不可替代的因素。
(陳靚)
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