中歐富裕階層理財觀存三大差異：中國富人愛冒險
要成為歐洲古老的銀行世家瑞士百達銀行(PICTET)的客戶可并不容易：入門級別為1000萬美元的可管理資產——這相當于內地中外資私人銀行門檻的10倍。即便要求如此苛刻，近年來還是有越來越多的內地富人成為百達銀行的座上賓。
這些中國“富一代”是如何管理資產的？他們的財富管理觀念和歐洲富人有何不同？成立于1805年的百達銀行亞太區行政總裁華伯樂(Claude Haberer)近日在接受《第一財經日報》專訪時對此一一“解密”。
中國富人愛冒險
第一財經日報：百達雖未進駐內地市場，但在香港、新加坡等分行均有中國或華裔企業家客戶。據你觀察，中國富人與歐美富人在財富管理觀念上有什么差別？
華伯樂：他們之間有三點觀念很不相同。首先，中國的企業家很多是富裕“第一代”，他們的資產很多是靠中國經濟快速發展的外因和個人拼搏的內因得來，而不是靠繼承。因此創業的“第一代”偏好冒比較大的風險，在投資上也有加大杠桿的傾向，對于投資產品的收益率期望也會比較高。相對而言，歐洲的企業家一般不冒這么大的風險。
其次，中國的企業家很多時候還留有“公司的錢就是自己的錢”的創業時期觀念。我們在服務過程中也慢慢引導他們，區分作為公司股東和公司經營者這兩種身份，厘清個人資產和公司資產間的分界線以及兩者不同的管理方式。
第三，歐洲的企業家已經有了財富傳承的觀念，但中國的企業家大多數還沒到60歲，對財富傳承沒有真正開始組織和安排，甚至沒有這些意識。
日報：當客戶對高風險高收益產品有偏好，百達選擇“迎合”客戶，還是冒著失去客戶的風險拒絕提供此類產品？
華伯樂：我們意識到亞洲客戶普遍對收益率期望較高以后，在亞太區會針對性設計一些不同于歐洲市場的產品。但我們風險控制的價值觀不會因此打破。當客戶追求的是百達認為過高風險的投資時，我們會告訴他兩件事：第一，請選擇別的銀行進行交易；第二，這項投資是冒險的。但這并不意味著我們失去了這位客戶，我們只是短期失去了這位客戶的一單業務。長期來看，當經濟進入一定周期，高風險產品會出問題，客戶一定會記起我們曾對他的忠告。
事實上，到最后會“物以類聚、人以群分”，某種風格的客戶會選擇同樣風格的銀行。百達選擇的也是和自己風格相契的客戶，給予短期內沒有突進、長期來看穩定回報的資產管理與財富管理。有所不為，才能有所為。不貪心，堅持風控哲學是百達經營了200多年秘訣，也是推薦客戶做好財富管理的秘訣。
有所不為
日報：是不是“有所不為”讓百達沒有成為“麥道夫”和“雷曼兄弟”？百達如何選擇交易對手和投資產品？
華伯樂：百達有一套過濾程序和專門的投資委員會來評判風險，對過熱的和看不懂的投資產品，我們都基本不投。我們的投資經理會根據交易對手的信用評級、收益率穩定性、基金經理的穩定性進行初步篩選，然后專程拜訪基金公司或基金經理，了解其投資策略和投資邏輯，如果一切都符合標準，才會報告投資委員會，經批準后才可放入投資產品庫。
1997年，百達管理的資產規模是1000億美元；2012年末，資產規模達4000億美元，位列全球私人銀行第11位。百達的投資哲學經受住了兩場金融危機考驗，客戶更明白“有所不為”的意義。在百達的增量資金里，老客人追加的資產比例超過新進客人。
日報：目前百達是管理資產全球前15位的私人銀行中唯一一家沒有上市、沒有零售和投資銀行業務的金融機構。為什么拒絕這些讓銀行“做大”的渠道？
華伯樂：為什么要上市呢？上市的好處是讓股東的股權價值被放大、補充銀行的資本，可是百達不需要這些。百達的一級資本充足率是20%，這已經太高了。我們會保留目前的合伙人制度，是因為如果選擇上市，第一，公司消息太多，和我們低調服務大客戶的做派不符，不利于私人銀行的保密特性；第二，我們的精力就要分出一部分應對外部投資者，甚至還會喪失獨立性，承擔各種業績增長壓力，這些都和百達不激進的風格相背。
百達也不從事投資銀行，因為同時經營私人銀行和投資銀行是有利益沖突的，投資銀行比私人銀行大，私人銀行往往會受到投資銀行的壓力，為投資銀行的短期目標而推銷股票、基金，而這可能會和客戶長期利益沖突。百達獨立性的一個體現是，目前客戶投資組合中的基金投資80%均投向外部基金，而非百達自有基金。
（夏心愉）
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