《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》關于深化改革關注民生等措施將使得旅游業發展的環境更好,地位更加重要。雖然今年旅游業收到了較多不利因素的影響,整體業績增長不盡如人意。但中國旅游業的美好前景早已是共識,旅游業長期向好趨勢不變,尤其是餐飲旅游業中的新興行業如在線旅游、免稅市場等發展將更為迅速。在此背景下,我們建議循三路線尋求投資標的,即:在線、免稅等順應行業發展趨勢的子行業;能夠享受國企改革紅利的公司;商業模式及盈利前景良好的公司。

　　今年餐飲旅游低開企穩

　　今年前三季度國內餐飲旅游業“低開高走”。中國旅游研究院預計,前三季度旅游接待總人數25.6億人次,旅游總收入2.14萬億,同比分別增長10%和12%,國內旅游市場和出境旅游保持高速增長趨勢。入境游初現止跌回穩態勢,前三季度累計入境來華旅游人數為9606.96萬人次,同比下降3.14%,實現入境旅游外匯收入354.73億美元,同比下降5.48%。

　　不過近期因為受到“八條規定”、反對鋪張浪費、限制政府會議等政策導向影響,酒店、餐飲等行業受到一定程度的不利影響。餐飲行業今年一季度下滑嚴重,二季度開始有點抵觸回升的態勢,前三季度行業收入增長8.9%。酒店業正在積極調整,整體恢復能力較強。

　　上市公司板塊前三季度逐季回升。經濟下行、“去三公化”及天氣等諸多因素疊加的情況下,餐飲旅游行業前三季度業績不甚理想。三季度餐飲旅游板塊營業總收入366.49億元,同比下降1.01%;歸屬母公司股東的凈利潤合計28億元,同比下降12.34%。雖然今年以來整體業績不理想,但分季度看,可以發現公司業績在逐季回升。

　　市場方面,截至11月餐飲旅游板塊表現出色。在23個申萬一級子行業中,餐飲旅游以28.04%的漲幅位居漲幅榜第五位,漲幅居前五名的公司為號百控股、騰邦國際、寶麗來、大東海A和華天酒店,五家公司的漲幅均在50%以上。而漲幅后五名的公司分別為張家界、黃山旅游、西藏旅游、麗江旅游和東方賓館。由此,行業整體上表現出主題性投資當道、名勝景區“傷慘”景象。

　　三路線掘金行業前景

　　盡管當前餐飲旅游行業表現并不突出,但行業發展前景長期向好是市場共識。

　　國家旅游局預計,今后5年中國公民出境旅游總人數有望突破4億人次,到2015年中國國內旅游人數將突破33億人次,入境旅游人數將突破1.5億人次,屆時,中國將有望成為世界第一大旅游目的地國和第四大客源輸出國。據世界旅游業理事會(WTTC)預測,中國將在2023年成為世界第一大旅游經濟體。未來10年,亞洲旅游業年平均增長率有望達到5%-7%,未來10年中,旅游業將為亞洲創造4700萬個就業崗位。

　　實際上,中國消費者已經成為全球旅游零售領域最大的消費群體,支撐了歐洲本土奢侈品市場的半壁江山。由此全球免稅看亞太,亞太市場看中國,中國市場看三亞。

　　同時,CNNIC發布的《2012-2013年中國在線旅游預定行業報告》顯示,2013年中國在線旅游預定市場發展迅速,行業處于快速成長期。手機在線預定用戶的規模不大,但也將釋放出巨大的市場潛力。

　　2014年我們建議循單條路線圖尋求投資標的。第一是順應行業發展趨勢,在餐飲旅游業中尋求發展更快的在線、免稅等細分子行業的趨勢,順勢而為;第二是求國企改革之利,尋求能夠享受《決定》帶來的改革紅利的標的;第三是重商業模式發展之本,注重公司外在發展環境的同時,更為關注公司本身的商業發展模式及盈利前景。