400億并購：阿里吃得下，消化得了嗎？
隨著阿里巴巴進入“并購模式”，任何有關其并購事宜的風吹草動，都會引起外界迅速圍觀和猜測。6月24日，有消息稱阿里巴巴將收購中國聯通30%股權，盡管阿里巴巴隨即否認了這一傳言，但這仍在市場上引起不小的騷動。事實上，從2012年獲得80億美元貸款開始，阿里就踏上了異乎尋常的收購之路。記者統計發現，在過去的一年間阿里累計并購金額已經超過400億元。
就在外界驚嘆于阿里迅速擴張業務版圖的同時，一連串疑問也隨之而來：阿里是否正在從一家電子商務公司轉變為一家產業投資公司？其攬入懷中的諸多新業務能否像淘寶、支付寶一樣再次成為業內的領頭羊？過于急促的收購會不會讓阿里在未來“消化不良”？相信就連阿里自己也很難對此給出令人滿意的答案，這一切疑問也只能留給市場去逐一解答。
豪舉 一年并購花費超400億
隨著阿里赴美IPO臨近，阿里大手筆并購的新聞幾乎日不間斷。記者經過統計發現，在過去的一年間，阿里累計并購金額已經超過了400億元。
在過去的半年內，阿里的并購舉動更加頻繁——
1月23日，阿里聯手云鋒基金以1.7億美元收購中信集團旗下中信21世紀公司54.3%股份；
2月10日，11億美元全資收購高德地圖；3月11日，62億港元收購影視制作公司文化中國60%股份；
3月12日，參與O2O出境旅行服務公司佰程旅行網B輪融資2000萬美元；
3月30日，2.15億美元投資美移動聊天和通話應用TANGO；
3月31日，53.7億港元投資銀泰商業集團；
4月3日，馬云個人控股的浙江融信以32.99億元人民幣現金控股金融軟件開發商恒生電子；
4月8日，65.36億元人民幣收購數字電視公司華數傳媒20%股權；
4月28日，聯合云鋒基金以12.2億美元戰略投資視頻網站優酷土豆，持股16.5%；
4月28日，聯合UC優視投資“神馬”移動搜索，占股30%；
5月28日，2.49億美元投資新加坡郵政，占股10.35%；
6月5日，12億元人民幣入股恒大足球，獲50%股權；
6月11日，將UC優視全資融入阿里巴巴集團，組建阿里UC移動事業部。
據介紹，5年來阿里從入股到此次全資收購UC，共耗資約300億元人民幣。
2013年，阿里巴巴還先后投資或并購了快的打車、高德地圖、日日順物流、新浪微博、一達通、友盟、天弘基金等多家公司。從2012年獲得80億美元貸款開始，阿里已經先后將超過20家公司攬入懷中，橫跨社交網絡、物流、音樂、媒體、O2O、地圖、瀏覽器等多個領域，被外界戲稱“幾乎買下半個中國互聯網”。
值得注意的是，和百度、騰訊圍繞自身核心業務進行并購不同，阿里的并購可謂全方位出擊，涉及金融、文化、娛樂、健康等全新業務。從并購策略上看，阿里的行動較同行也更為激進，不論是否與其核心的電商業務相關，只要企業有價值，阿里都會想方設法收入囊中。有知情人士向記者透露，未來一段時間，阿里的并購步伐將不會停歇，除了并購更多的互聯網公司，還會將并購的重點逐漸轉向金融、文化娛樂、醫療等原本阿里并不擅長的領域。
邏輯 接力跑式發展
對于大規模的并購邏輯，阿里的官方解釋是：“打造豐富的產業鏈”。但這樣的回答，顯然不能撫平外界疑慮。特別是在阿里即將赴美IPO的大背景下，阿里的大規模并購行為更是引起市場浮想聯翩。
多數業內分析認為，阿里的并購行為是為了鞏固已有優勢，并進一步完善電商生態系統。不少市場人士則表示，在赴美IPO的背景下，并購還將幫助阿里提升市場估值。
事實上，阿里的并購行為仍和公司戰略息息相關。據悉，2014年阿里正式明確了“云+端”戰略，即以阿里的云計算和大數據能力為基礎，通過嫁接各類應用，為用戶和商家提供多種服務。從目前的情況看，經過淘寶、支付寶長年的數據積累，阿里的云計算和大數據能力已百煉成鋼，但和百度、騰訊相比，阿里在應用和服務的多樣性上，仍和前兩者存在不小的差距。
因此，阿里想要把“云”能力發揮得淋漓盡致，就需要嫁接更多的應用，以彌補“端”的不足。而對于想要迅速獲得“端”能力的阿里而言，并購是個不錯的選擇。
更為重要的是，阿里的大規模并購行為，仍在遵循馬云一直以來強調的“接力跑”式發展。馬云曾在多個場合對“接力跑”做過闡述。他認為，阿里如果想要成為百年老店，就需要不斷地發現新的市場需求，從事新的業務，以新業務作為公司未來增長動力。
在此前的內部交流中，馬云曾明確表示，B2C業務是阿里接力跑的第一棒，第二棒是淘寶和支付寶，第三棒是大數據，第四棒則將是金融、物流等業務。從阿里的一系列并購看，也都遵循了馬云的這一邏輯。投資菜鳥網絡，收購高德地圖，入股海爾、銀泰，是為了拓展傳統電子商務，進而完成O2O布局；收購恒生電子，入主天弘基金無疑是在鞏固自身的互聯網金融優勢；投資天天動聽、蝦米音樂、華數傳媒、文化中國、優酷土豆、恒大足球則是看準了泛文化產業的巨大市場前景。
從最近半年阿里的并購來看，馬云的第五棒將會是前景巨大的文化、娛樂和健康產業。近期馬云的多封內部信也再三強調，上述產業將會是未來阿里投資的重點，并有可能成為公司未來新的重點業務。這意味著，這些領域中有價值的公司，將會在未來成為阿里追逐的目標。
疑慮 成敗有待市場檢驗
盡管并購是一條企業快速發展的捷徑，但阿里如此迅疾的并購節奏，還是引來外界一連串疑問：阿里是否正在從一家電子商務公司轉變為一家產業投資公司？其攬入懷中的諸多新業務能否像淘寶、支付寶一樣再次成為業內的領頭羊？過于急促的收購會不會讓阿里在未來“消化不良”？
事實上，并購，特別是跨行業并購失敗的例子，在國內外都不勝枚舉。根據埃森哲等國外機構的不完全統計，國外跨領域并購的成功率不足50%，即便是像谷歌、微軟這樣的巨頭，也屢有失手。例如，谷歌出售摩托羅拉移動，以及盛大大規模出售旗下各類業務，就被業界當成2014年極具參考性的反面教材。
有業內分析指出，當年的盛大也曾和今天的阿里一樣，在各個領域頻頻出擊，進軍了網絡文學、網絡視頻等多個新業務，并購公司也超過50家。但并購并沒有幫助盛大成為新的網絡巨頭，反而拖累其主營的游戲業務。短短幾年，盛大已經將包括網絡視頻在內的多項業務進行了出售。
盡管阿里對并購的新業務，特別是文化、娛樂、金融和健康業務寄予厚望，但市場卻對這些新業務的前景異常謹慎。包括theStreet.com在內的多家美國投資者網站表示，盡管阿里試圖通過并購進入大量的新業務，但前景卻很難保證一帆風順。
從阿里的并購對象看，包括音樂、文化、足球等業務均超出了阿里核心的電子商務的范疇，在這些領域阿里并非專家，也缺少經驗，能否在競爭中領先，還是未知數；另外，有些業務盡管前景不錯，但要融合進阿里現有的體系中，卻并非易事。
另有知情人士向記者說，由于和阿里的核心業務關聯不大，一些被收購的業務，短期內不但無法接入阿里的生態系統獲資源支持，也無法和阿里的現有業務形成相互促進?！膀v訊在并購大眾點評和京東后，迅速在微信上為兩者提供了流量入口，不但促進大眾點評和京東的業務量，還大大提升了微信支付的活躍度。”上述人士表示，和騰訊并購后的整合相比，阿里在投資微博和高德地圖后，并沒有進行類似的成功整合，更沒有起到外界期待的協同效應。
對此，多數市場分析認為，從現有經驗看，很難判斷阿里并購新業務的前景。阿里的新業務，特別是金融、文化、娛樂和健康業務，尚未有大動作，仍處于布局階段，未來如何運營，能否成為阿里新的“殺手锏”，也只能等待市場去檢驗。（記者 侯云龍）
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