巨額外匯儲(chǔ)備已成為中國(guó)的負(fù)擔(dān)。統(tǒng)計(jì)顯示，2003年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為4932多億美元，而到2014年一季度末，外儲(chǔ)達(dá)到3.95萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)年底到4萬(wàn)多億美元無(wú)懸念。外匯儲(chǔ)備10年增長(zhǎng)10倍，其急速膨脹令央行貨幣投放量也不得不相應(yīng)增長(zhǎng)。
為平衡經(jīng)常賬戶(hù)收支，國(guó)務(wù)院日前下發(fā)《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》，指出要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。專(zhuān)家指出，控制增量，消化存量是當(dāng)前外儲(chǔ)管理的重要任務(wù)，其中，擴(kuò)大進(jìn)口無(wú)疑是對(duì)外儲(chǔ)消腫減負(fù)的一劑良方。
外儲(chǔ)將達(dá)4萬(wàn)億美元
我國(guó)曾是外匯短缺國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從新中國(guó)成立到1978年改革開(kāi)放之前，外匯儲(chǔ)備大多數(shù)年份都在2億美元以下，最多時(shí)不到10億美元。改革開(kāi)放后外儲(chǔ)規(guī)模呈現(xiàn)跳躍式上升，分別于1990年、1996年、2006年突破百億、千億和萬(wàn)億美元大關(guān)。
央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.95萬(wàn)億美元，居世界第一，占全世界外儲(chǔ)總量的1/3。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，中外利差維持現(xiàn)狀，套利資本繼續(xù)流入，2014年全年外儲(chǔ)規(guī)模將繼續(xù)上升，將達(dá)到4萬(wàn)多億美元。
貿(mào)易順差是我國(guó)外儲(chǔ)增加的主要原因。2013年四季度，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，需求增加，我國(guó)出口也有所增加，但進(jìn)口增速卻趨于平穩(wěn)，致使進(jìn)出口順差持續(xù)高企。此外，本外幣利差和中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的基本面都吸引著套利資本流入，助推外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)。
任由增長(zhǎng)危害經(jīng)濟(jì)
凡事過(guò)猶不及，適量外儲(chǔ)使一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)交往中有足夠的資金保障和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但過(guò)量外儲(chǔ)會(huì)增加持有成本，任由增長(zhǎng)將成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之重。專(zhuān)家指出，繼續(xù)增加每一美元外儲(chǔ)所帶來(lái)的邊際成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在收益。
外儲(chǔ)增加是央行在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)美元、吐出基礎(chǔ)貨幣的過(guò)程，增加過(guò)多會(huì)加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，易出現(xiàn)通貨膨脹和貨幣貶值情況，也增加了央行對(duì)沖的成本。
李克強(qiáng)總理近日在訪(fǎng)問(wèn)非洲時(shí)表示，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，如果整體上貿(mào)易不平衡，會(huì)給我們宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來(lái)極大的壓力。他說(shuō)，比較多的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)是我們很大的負(fù)擔(dān)，因?yàn)樗兂杀緡?guó)的基礎(chǔ)貨幣，會(huì)引發(fā)通貨膨脹。
有專(zhuān)家指出，如果外匯儲(chǔ)備增速不降下來(lái)，將會(huì)極大地影響我國(guó)的物價(jià)和房?jī)r(jià)的調(diào)控工作。此外，過(guò)多短期資本流入形成的外匯儲(chǔ)備，容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“泡沫化”，隱含著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。
外儲(chǔ)構(gòu)成中，美元資產(chǎn)占比大，長(zhǎng)期以來(lái)美元貶值已造成我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)縮水。目前，美國(guó)國(guó)債是外儲(chǔ)重要投資對(duì)象，美國(guó)政府一直稀釋巨額債務(wù)，等于將部分債務(wù)負(fù)擔(dān)讓中國(guó)承擔(dān)了。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的一項(xiàng)調(diào)查認(rèn)為，不停地堆積外匯，等于將我們用寶貴的資源換回的資金低成本地交給外國(guó)使用。
把負(fù)擔(dān)變成財(cái)富
如何有效地將負(fù)擔(dān)變成財(cái)富，成為擺在外儲(chǔ)管理機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)重要課題。
專(zhuān)家認(rèn)為，首先要從根本上改變我國(guó)以出口和投資為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然依靠投資和出口，今后外儲(chǔ)還得增加。
其次，外儲(chǔ)投資應(yīng)打破重點(diǎn)投資美國(guó)國(guó)債的傳統(tǒng)理念，實(shí)現(xiàn)投資多元化，比如可以做比較好的商業(yè)性和海外長(zhǎng)期項(xiàng)目投資，甚至海外的房地產(chǎn)項(xiàng)目以及好的股票、比較安全的公司債。黃金是對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具，在外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)上，可以提高黃金的比重。特別是黃金價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)抓緊時(shí)間以外匯購(gòu)入。
除控制外儲(chǔ)總量外，還要消減存量。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是想辦法縮減外儲(chǔ)規(guī)模過(guò)大的問(wèn)題。他建議，用外匯進(jìn)口國(guó)內(nèi)需要的資源類(lèi)產(chǎn)品以及消費(fèi)品，因國(guó)內(nèi)物價(jià)比美國(guó)高，可以從美國(guó)等國(guó)家多進(jìn)口。
國(guó)務(wù)院日前下發(fā)的《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》也強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。比如，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)短缺資源進(jìn)口，合理增加與群眾生活密切相關(guān)、必要的一般消費(fèi)品進(jìn)口；結(jié)合淘汰落后產(chǎn)能，賦予符合條件的原油加工企業(yè)原油進(jìn)口和使用資質(zhì)，擴(kuò)大原油進(jìn)口渠道。
改變結(jié)售匯制度，“藏匯于民”也是分散龐大外儲(chǔ)的一個(gè)好辦法。目前人民幣出現(xiàn)貶值，正是外匯流入企業(yè)和個(gè)人的一個(gè)時(shí)機(jī)。
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